市價與淨值代表 ETF 在市場的交易價與其真實價值，許多新手投資人常忽略與兩者有關聯的「折溢價」，事先了解它們的關係，才能做出正確的投資決策。

ETF是什麼？相較於申購共同基金須在銀行或基金平台開戶，同樣也是投資一籃子股票、債券的 ETF（Exchange Traded Fund，指數股票型基金），是一種「可以當成股票交易的基金」，只要投資人具備證券戶，就可以直接購買，不須額外多開一個帳戶。ETF 具有追蹤指數的特性，加上現今定期定額門檻低，因此受到小資族的青睞。

ETF 既是基金，又同時可在股市交易，因此 ETF 有「市價」與「淨值」2 種價格，買賣 ETF 前，首先要知道這兩者的關聯。1.市價：目前市場上投資人願意交易某檔 ETF 的價格；2.淨值：指該檔 ETF 持有標的的市價總和，相當於該檔 ETF 的真實價值。

透過ETF折溢價
可判斷 ETF 是貴或便宜

因為 ETF 具有 2 種價格，便會產生所謂的「折溢價」，透過「折溢價」可以知道一檔 ETF 究竟是貴還是便宜。

舉例來說，假如某檔 ETF 淨值為 50 元，但市場上有人願意用 53 元甚至是更高的價格買進，會造成市價高於淨值，因此產生「溢價」，這也代表投資人對該檔 ETF 的價格認知超過 ETF 的實際價值，也就是買貴了。

此時，已持有該檔 ETF 的投資人，可視個人投資計劃選擇是否要賣出賺價差，但還沒有買進該檔 ETF 的人，建議不要貿然投入，否則很有可能因為追高而「住套房」。

與溢價相反的是，一旦多數投資人以低於淨值 50 元的價格賣出該檔 ETF，造成市價低於淨值時，就會產生「折價」，這表示投資人對該檔 ETF 的價格認知低於 ETF 的實際價值，此時趁機買入，就可以撿到便宜。

ETF折溢價有 3 原因
幅度在 1 %內較合理

至於發生ETF折溢價的原因，主要有 3 個：

1. 太多人想買或想賣。當一檔 ETF 有太多投資人搶買，因為供需不平衡，就容易讓價格墊高，尤其是新上市的熱門 ETF，更容易發生溢價的情形，例如國泰台灣 5G＋（00881）上市時就曾一度溢價 5 %。與溢價相反的是，一旦有太多人想賣，也會讓 ETF 超跌，造成大幅折價。
2. 流動性不佳。一些冷門的 ETF 因為買賣的掛單量太少，容易成交在偏高或偏低的價格，也因此造成折溢價過大。
3. 投資標的發行國家有交易限制。某些國家對證券市場或匯率有較嚴格的管制（例如中國），會導致 ETF 無法即時買進或賣出該國發行的成分標的，便可能造成短期間內大幅折溢價。

須了解的是，當 ETF 折價過大，出現套利空間，法人便會在初級市場以「淨值」買進 ETF，再到次級市場（即股市）以「市價」賣出，導致市價慢慢往淨值靠攏。因此有人說，淨值就像主人，市價就像是主人牽著的狗，終究會被拉回主人身邊。

此外，由於 ETF 有交易稅、內扣費用等成本，折溢價幅度在 1 %以內都算是合理，若超過 1 %，就要考慮是不是有市場情緒過熱或流動性不佳等問題。

最後提醒投資人，目前在台灣掛牌上市的 ETF 與台股相同，單日漲跌幅限制為 10 %，但如果是成分標的包含海外股票的 ETF，由於其價格無漲跌幅限制，買賣時更須謹慎，以免折溢價幅度過高，造成損失。

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(圖：shutterstock，僅為示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)