全台最大投資理財平台CMoney日前公布《第四屆金曜獎》得獎名單，評選出2023年度「最佳研究報告獎」。該獎項共分為「盈餘預估準確獎」、「報酬預估最佳獎」和今年新增的「價格預估準確獎」3個獎項。

在「盈餘預估準確獎」方面，是根據「CMoney獵報系統」就2022年10月10日起至2024年3月31日止這段時間內，各家研究報告預估公司每股稅後純益（EPS）與實際公告後的EPS相比，並根據出報告的時間做時間加權，評選出誤差值最小的前幾名，得獎者分別為元富投顧、第一金投顧、宏遠投顧、富邦投顧以及群益投顧。

這次得獎名單與上屆相比，元富投顧蟬聯四屆第1名、第一金投顧連續兩次獲獎，而宏遠投顧、富邦投顧以及群益投顧皆為本次新上榜之投顧公司。

「報酬預估最佳獎」則是計算報告發布期間與報告承諾目標價之達成報酬率，得獎的前5名分別是兆豐投顧、台新投顧、康和投顧、第一金投顧、宏遠投顧，其中兆豐投顧異軍突起，首次得獎即以平均10.3%的報酬率創下第1名佳績，台新投顧、康和投顧及第一金投顧具獲得雙料獎項的榮譽。

最後「價格預估準確獎」則以發布的買進報告在3個月內是否有達到目標價為評判標準，得獎的投顧分別為玉山投顧、華南投顧、中信證券投顧、康和投顧以及台新投顧，第1名的玉山投顧到價率高達57.1%，第5名的台新投顧到價率也有45.3%。

[說明]

1.報酬率計算：一次買賣報酬率＝（賣出價－買進價）÷買進價，券商平均單次操作報酬率＝該券商每個單次報酬率求平均。

2.進場條件：出報告當天收盤價為買進價，當天為買進日，承諾時間的第1天。

3.出場條件：設定為⑴到達目標價；⑵到達報告承諾天數，則當日收盤價為賣出價。

例如1月14日某券商建議買進台積電，承諾240天後的目標價為732元，至7月15日達至目標價並超出為750元，則依承諾目標價732元計算報酬率。而若240天到期，台積電價格為700元，則以700元來計算報酬率。

元富投顧 盈餘預估準確獎第1名 

元富投顧總經理鄭文賢（見主圖右）表示，元富投顧研究團隊是由一群學有專精並深具研究熱忱研究員組成，工作士氣高昂並有絕佳默契，整體陣容堅強，研究領域涵蓋全球總體經濟、資產配置、產業趨勢、公司獲利預估及投資評等建議。

元富投顧平日對研究員的訓練極為嚴謹，除了重視邏輯分析及簡報的能力，更鼓勵積極拜訪公司，參與各項研討會，掌握最新產業趨勢及公司動態。

研究部目前精選約300家核心公司，要求研究員須建立完整公司獲利假設基礎及預估損益表，每週五投資會對核心公司投資評等，進行即時性的更新，最後再透過產業上下游及總體經濟交叉比對確認方向，精準提供投資人最新的企業獲利動向，這就是元富投顧研究報告盈餘預估準確度能蟬聯4年冠軍的主要因素。

歷經2024年上半年台股大漲5,000點，7月在台積電突破千元關卡帶動，台股站上24,000點。對於市場投資人最關心的台股後勢看法，鄭文賢進一步指出，在全球總體經濟面，隨著美國就業市場緊俏度轉趨平衡、CPI及PPI通膨降溫方向未變，Fed即將啟動降息循環；過往經驗，在經濟穩健，搭配通膨、利率環境向下，將有利股市維繫多頭格局，然仍須留意下半年美國總統大選引發股市波動。

兆豐投顧 報酬預估最佳獎第1名

（兆豐投顧董事長李秀利（中）、副總經理黃國偉（左）代表領獎。圖／CMoney提供）

兆豐投顧副總黃國偉表示：「能夠獲得金曜獎第1名，對此感到驚訝和鼓舞。」他進一步解釋，兆豐投顧一向對外保守，不公開報告，僅提供給會員和內部，並強調合規管理。他認為，公司的穩重策略和務實目標是得獎的主要原因。「我們的研究員被要求實事求是，設定務實的目標，而不是給出浮誇的預測，這使得我們的預估更具可達性。」

在培訓研究員方面，兆豐投顧重視企業文化和員工的自由度，給予研究員100%的自由，並要求他們對結果負責。「我們用很多年輕且經驗不多的研究員，認為這樣可以避免經驗豐富帶來的固有思維限制，並有助於創新。」黃國偉強調，研究員需要參加會議、訪談公司並提交報告，通過實際操作來增強他們的研究能力。

「我對研究員的管理並不嚴格，只會看結果，過程由他們自由發揮。」黃國偉說道。他還提到，兆豐投顧鼓勵研究員對市場保持敏感度，積極參與市場調查和研究，並在必要時提供指導。「我們希望每個研究員都有自己的研究方法，並且能夠將研究結果應用到實際投資中。」

談及台股下半年的展望，黃國偉指出，AI相關議題仍將主導市場，但目前股價偏高，需要等待股價回調後再進行投資。「我們認為下半年仍有機會，但需要謹慎操作，等待適當的投資時機。」

最後，黃國偉談到美國經濟主要基於油價下跌和CPI數據的變化。「最近油價下降至73∼74美元，去年同期油價較高，這有助於今年第3季的CPI數據下降。」他認為，美國就業市場的變化對經濟和降息的影響重大，服務業降溫可能促使降息的條件成熟。

玉山投顧 價格預估準確獎第1名

（玉山投顧總經理徐敏思（右）代表領獎。圖／CMoney提供）

玉山投顧總經理徐敏思表示：「當接到通知獲得這項殊榮時，感到非常驚訝與高興。我們過去並沒有特別針對獎項進行準備，因此能夠獲得這項榮譽對我們來說是個驚喜。」

徐敏思特別感謝CMoney的努力和貢獻，表示：「要花大量時間和精力來整理這些資料，這不是電腦能夠完全替代的工作。即使資料檔案已經在那裡，也需要人工進行整理和分析，這是非常不容易的工作。非常感謝你們的付出和努力。」

他還提到，這個獎項的獲得，不僅對玉山投顧內部員工是一種鼓勵，也提升了外界對公司的信賴度。「當這個獎項越來越被大家所認可時，不管是法人客戶還是一般投資者，都會對我們的研究報告和投資建議更有信心。」

在談到公司內部的培訓和研究方法時，徐敏思分享了玉山投顧的一些獨到之處。他指出，公司強調基礎公司研究和橫向聯結，研究員需要與主管和有經驗的同事交流，尋找產業與公司脈動的差異。此外，玉山投顧還採用外資經驗進行分類和分析，根據營收和盈餘的年複合成長率（CAGR）將公司分成A、B、C、D4個類別，並利用這些分類輔助研究員進行股票推薦和分析。

最後，徐敏思對於未來的市場展望表示樂觀。他指出，儘管市場有風險存在，但玉山投顧將繼續專注於研究和分析，為投資者提供最準確的投資建議，並期待未來能夠取得更多的成就。

此次獲獎，無疑是對玉山投顧多年來專業能力和不懈努力的最佳肯定。玉山投顧將繼續秉持專業、誠信的經營理念，為客戶創造更多價值。

台新投顧 報酬預估最佳獎第2名

（台新投顧總經理呂仁傑（中）及副總經理黃文清（右）代表領獎。圖／CMoney提供）

台新投顧總經理呂仁傑表示：「非常感謝CMoney及我們的研究團隊。今年能夠獲得這些獎項，是對我們團隊努力的肯定。我們的研究團隊一直以來都仰賴CMoney的系統進行深度分析，因此這次的得獎對我們意義重大。」

副總經理黃文清補充道：「我們和其他投顧不同的是，我們是金控的子公司，這使得我們在國際市場的研究上有更深的琢磨。這種全球市場的研究能力讓我們能夠更早捕捉到市場趨勢，從而在台股的研究中占據優勢。」

台新投顧的研究團隊分為4個部門，涵蓋國際市場、台股基本面研究、通路分析及國際產業研究。這種分工協作的方式，使得研究員能夠從多角度、多層次地進行市場分析。呂仁傑強調：「我們每天都有早會，團隊成員會交換最新的研究成果，確保大家在同一頻率上，這樣我們的研究報告才能夠更全面、更有深度。」

黃文清補充道：「我們強調團隊作戰，不同於其他投顧的個別研究員單打獨鬥。我們的研究員會從國際市場的宏觀趨勢出發，再結合個別公司的具體情況，這樣才能寫出有深度、有前瞻性的報告。」

呂仁傑對台股下半年的看法是：「台股目前的強勢主要來自於科技股，特別是AI趨勢的帶動。儘管短期內可能會有一些震盪，但整體趨勢依然看好。台積電等龍頭公司的表現對市場有穩定作用，我們預計AI相關產業將繼續推動市場上行。」他還指出，台股的結構已經發生了很大的變化，電子股的權重和重要性使得市場更趨向科技股的表現。短期內可能會因為一些題材的結束而出現震盪，但這並不會改變長期的上升趨勢。

第一金投顧 盈餘預估準確獎第2名

（第一金投顧董事長陳奕光（中）、協理吳冠徹（左1）、資深協理留政鈺（左2）、資深協理黃奕銓（右2）、資深協理許志麒（右1）代表領獎。圖／CMoney提供）

第一金投顧董事長陳奕光表示：「能夠連續第４年獲得獎項，這充分反映了我們團隊在建立和運行模型上的嚴謹工作。」他強調，團隊每月根據最新的營收數據調整預測，確保模型的準確性和及時性。

在培訓研究員方面，研究員每天需要電訪1∼2家公司，並每週進行2∼3次的實體拜訪，以建立更緊密的公司聯繫，獲取更詳細的數據和洞察。

「我們每週會計畫好拜訪的公司，確保每次拜訪都有明確的目標和目的，這樣可以提高工作效率。」陳奕光解釋道。

每天早上舉行兩場會議，第1場是晨會，分析師分享前一天的拜訪情況和重要信息。第2場是核心小組會議，深入討論投資決策，確保所有決策都經過充分討論和分析。

陳奕光強調：「我們的團隊更注重基本面分析，而非技術面，強調獲利數字的準確性和分析的嚴謹性，這使得投資決策更加穩健和可預測。」

談及台股下半年的展望，陳奕光指出，今年台灣的內需溫和，而外需強勁，特別是半導體產業表現突出。「企業獲利數字逐季上升，第1季達8,737億，第2季預計達8,000∼8,500億，全年預計達3.53兆。」他補充道。

對於美國經濟，陳奕光表示，美國經濟強勁，預防性降息可能性高，預計今年降息兩次（9月和12月）。「美國的經濟穩定性和降息預期將對全球市場產生積極影響，特別是對資本市場的流動性。」

他還提到，台灣在AI產業中具有重要地位，特別是從IC設計到組裝的全產業鏈中都有突出表現。AI產業將成為未來成長的主要驅動力，台灣企業在這一領域的競爭優勢顯著。

華南投顧 價格預估準確獎第2名

（華南投顧董事長儲祥生（右）代表領獎。圖／CMoney提供）

華南投顧董事長儲祥生表示：「這次能夠榮獲價格預估準確獎第2名，是全體研究員努力的結果。研究員們在預測模型的建立和運行上都投入了大量的心血，確保模型的精準度和及時性。感謝他們在各自崗位上的辛勤付出，這是大家共同努力的成果。」

他進一步指出，研究工作需要嚴謹和專注，研究員透過不斷學習和調整模型，使其準確度逐步提升。

高層會幫助檢查和審核模型，確保準確性。在模型預估中，如毛利率或盈利率與上次有差異，主管也會詢問和確認研究員的估算邏輯。

關於培訓研究員的方式和優勢，有以下4點：⑴強調外出與業界接觸：鼓勵研究員多與產業界朋友交流，了解市場最新趨勢；⑵產業背景的重要性：招募來自科技業的研究員，這些研究員具有基本的產業知識，有助評估和報告的準確性；⑶內部培訓與報告審核：新研究員在入職3週內需提交報告，並接受資深管理層的審核，透過報告內容和邏輯，評估研究員的能力和潛力；⑷鼓勵使用內部開發的分析工具：利用內部開發的系統追蹤市場變化，及時提醒研究員注意特定股票或行業的異動。

至於台股下半年的展望，因全球資金充裕，台股去年至今漲幅很大，市場難以找到便宜且有潛力的股票，建議順勢而為。儲祥生強調：「AI絕對是未來的重要發展方向，許多公司因為AI技術的應用而業績大好。」

儲祥生也提醒投資人，當前許多AI相關股票的股價已經漲幅驚人，需謹慎評估風險。他指出，台股指數在AI浪潮的推動下，已經達到相當高的水平。「我們對今年下半年的行情持中性偏樂觀的態度，但仍需小心，因為很多股票已經漲幅過高。」