元大臺灣價值高息(00940)募集時掀起一波高股息熱潮，其受益人數的高峰一度觸及百萬人，但上市後表現不佳馬上跌破發行價，在6月下旬站回發行價後遭到不少投資人解套出走，至今持有人數銳減5萬人至94萬，而連續三個月配發0.05元也有不少投資人感到不滿意，00940配發這個價錢的表現很差嗎？本篇筆者針對這點以及下半年表現做一個分析。

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00940出師不利打擊投資人信心

當初00939與00940的募集金額分別高達531億及1,752億元，不少投資人看準這波ETF的被動買盤的拉抬而紛紛買進成分股期待抬轎行情，導致當初不少成分股的股價大漲，造成00940買進成分股時大多處在高位階，而在上市前利多出盡，最終導致00940上市隨即破發，首波申購人成最大苦主。

00940配發0.05元很差嗎？

00940近期公告9月配息金額維持0.05元，換算年化殖利率約6.17%，與目前市面上高股息的殖利率動輒就是10%來比的確遜色不少，這邊我們從配息組成的角度來看：

00940的配息組成中，來自股利所得佔比達98%，已實現資本利得佔2%，並未動用收益平準金來拉抬殖利率，筆者認為00940的配息組成是健康的，當然部分也因為沒有什麼資本利得可以配；像群益科技高息成長(00946)在上個月配發0.067元，年殖利率達7.55%，但其中股利所得僅佔73%，其餘為收益平準金，換算下來股利大約0.49元左右，實際上跟00940差不多。而單就股利來看，年殖利率在6%左右也算是高股息長期的平均數值。

月配高股息ETF近三個月表現：00940位於前段班

雖然00940目前仍處在發行下之下，但他的表現真的這麼糟嗎？如果以最新的群益科技高息成長(00946)的上市時間為基準，我們來比較目前市面上所有月配高股息ETF的表現(還原報酬)：

由上圖表格可以看到，近三個多月以來00940的績效其實在月配高股息中位於前段班，僅次於00934，主要是經過5月的成份股調整以後，00940的持股位階回歸正常，那麼在表現上應該也會發揮原先選股策略所預期的模樣。

00940下半年表現分析

展望下半年表現，00940目前持股的平均本益比約15.4倍，低於台股大盤的23.5倍，在成份股中有66%的本益比低於近五年平均，有84%低於近9年平均，其中有35檔成分股在上半年的EPS呈現正成長，大多為雙位數成長，表現還算不錯，對比本益比來看確實有被低估的潛力。而00940主打的是「價值投資」，與00934、00939、00946這類高股息主推的「股價動能」設計理念不同，因此持有它本身就需要有耐心，較不適合積極型投資人。

目前市場上的不確定因素為美國經濟數據未消除衰退疑慮，尤其近期公布的PMI呈衰退，雖基本上9月降息無虞，但仍須留意經濟數據變化可能影響全球股市表現，若未來數據好轉則有望成一大推力；而單看台股部分，筆者認為台股基本面良好，過往下半年表現比上半年好，對整體仍有信心，目前00940處於季線之下，看好其未來表現的投資人可考慮逢低加碼時機。

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延伸閱讀：00929配息還會縮水嗎？下半年00929表現如何一次分析！

(圖片來源：Canva、筆者整理/責任編輯：Tim)

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