投資人融資買進股票屬於信用槓桿交易,在大環境景氣有疑慮、股市波動風險較大的情況下,買股應避免使用融資,更要避開融資使用率高、維持率低的個股。
回顧 2018 年 10 月,全球上演股災,台股大盤急挫超過千點,但許多中小型股跌幅遠超過大盤,其中一個重要原因是,中小型股的融資使用率明顯高於台積電(2330)等大型股,形成不穩定因素。
股票融資指的是投資人向證券商借錢買股票,這類投資人通常是散戶。因此,一般來說,個股融資使用率較高,可解讀為散戶持股比重較高。股市贏家是少數掌握資源、了解趨勢、信心堅定的「固執投資人」,輸家為主的散戶則大都是沒主見的「猶豫投資人」,容易受利多利空消息、市場氣氛影響,隨之起舞,看到別人買股會跟著買,看到別人賣股也跟著賣,欠缺獨立思考與判斷的能力。
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因此,股票的散戶持股比重越高,籌碼越不穩定。另一方面,股票融資的年利率約 5%~6%,即便打折也要 3%~4%,利息負擔加上融資有期限,在現階段股價易跌難漲的情況下,投資人很容易受傷。
不過,有些主力大戶也可能使用融資,要如何區別呢?最好的區別方法是觀察其股價走勢。在大盤下殺過程中,如果觀察一段時間,發現某檔高融資使用率個股走勢明顯比大盤強(跌幅小很多),甚至仍維持多頭型態(例如股價守穩在月線之上),那些融資就很可能是主力大戶所使用,而不是散戶。
一檔股票的散戶持股比率若偏高,意謂著法人(投信等機構投資人)持股比重偏低,這很可能是因為法人、主力大戶賣出持股、由散戶承接的結果,甚至法人、主力大戶已經大幅獲利了結,因此一旦市場由多翻空,其波段跌幅往往比大盤深。
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本文精采內容來自2019年1月號《Money錢》,文中受訪者的情況或許有變,但提供的觀點、建議仍具參考性。
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(圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)