受新冠肺炎疫情影響,全球油滿為患,油價震盪不休,但美股顯然已拋開先前美國西德州原油WTI 5月期貨以負油價結算的陰霾,開始反應各州從4月底到5月陸續「復工」、重啟經濟的利多,
瑞銀估計,油價本季度持續承壓,觸發油企減產或停產,加上全球各國陸續解除封城、鎖國,將有助於市場供需再平衡,而油價重挫對美股的衝擊已鈍化,「我們認為石油市場只是短暫被扭曲,油價回升指日可待。另一方面,能源板塊的標普500指數權重低於3%,相對大盤的股價淨值比折讓高達70%,估值已反映低油價因素,能源板塊已難以左右美股的走向。」
根據瑞銀4月底的綜合統計,全球陸上石油庫存在過去4周大幅增加近1.32億桶,儲存在海上設施的石油則增加逾6,000萬桶,如果計入沒有提供數據的地區,全球石油庫存增長很可能超過1.92億桶。
愛沙尼亞等國家首次發出儲油空間耗盡的警訊,而全球石油庫存在未來數周可能繼續增加,估計WTI石油的交割城市-奧克拉荷馬州庫欣,在5月就會達到儲油上限。
由於剩餘的儲油空間不多,可能有更多油井被迫停產。截至上周五,油企已停產原油達232萬桶/天,高於前周的165萬桶/天;不排除二季度末停產規模達到500萬桶/天,同時得以讓庫存增長放慢。
石油市場本季度經歷嚴重供應過剩過後,瑞銀相信下季度供需邁向平衡。隨著全球經濟重啟及復甦,第四季度石油甚至可能出現供不應求情況,包括WTI及布蘭特油價有望從6月底的20美元,在年底前回升至40美元。
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