深受國內投資人喜愛的南非幣，過去5年匯率已跌5成，今年開春以來，也是表現最為弱勢的貨幣之一，對持有南非幣存款、基金的投資人來說，該如何應對？ 元月11日上午一開盤，日圓出現急殺走勢，貶值至116.95，創下近半年新低，一向是日本「渡邊太太」利差交易的南非幣，盤中崩跌9%，來到1美元兌17.9蘭德，不幸成為今年以來跌幅最凶的貨幣之一。 統計過去1年，南非幣兌美元跌幅高達約35%，美國Insight投資管理與花旗集團均表示，全球金融管制趨嚴，加上新興市場需求下滑導致流動性風險，這類「閃電崩盤」（Flash Crash）在匯市將越來越常見。 查看各家銀行的外幣定存看板，哪種貨幣利率最高？以台灣銀行可承做的13種外幣存款為例，1年期定存利率之冠，由南非幣的4%拔得頭籌，同屬原物料貨幣的澳幣、紐幣，利息不過1.6%，相差2倍之多；銀行內部統計，國人偏好的top 5外幣中，南非幣比重雖然不高，但因其具備「高息」特色，長期吸引一批固定客戶。 國人持有南非幣資產 約千億台幣 根據金管會2015年11月統計，全體貨幣機構外匯存款餘額為4兆台幣，以南非幣存款占外幣存款餘額2%估算，國人持有南非幣約達900億元台幣，這還未計入幾年前銀行推出的南非幣投資型保單，或南非幣避險級別的債券配息基金，因此粗估約有千億元資金「卡」在其中動彈不得。 時光拉回2013年，當時全球處於低利率，看準投資人對高配息商品偏好，基金公司推出南非幣計價或加掛南非幣計價的基金，標榜配息率高達10%，一度成為當紅炸子雞；此外，銀行也設計7年期的南非幣組合式商品，或南非幣連動式投資型保單，鎖定想賺高息的保守投資人。 只是，美元兌南非幣從2008年的1比11蘭德，一路來到2015年底約1比16蘭德，南非幣貶值幅度近5成，而在美國聯準會（Fed）決定升息後，南非幣元月更重挫至16.7的歷史新低，市場估計美元兌南非蘭德很有機會來到17。究竟手上被套牢的基金、定存及保單該怎麼辦？空手者可以介入嗎？   南非經濟要復甦 須先克服4問題 在回答問題前，要先了解南非經濟出了什麼問題？過去3年，每年都會到南非拜訪央行、財政部、國會及地方工會的復華投信基金經理吳宜潔觀察，南非幣在2002～2005年間經歷了最甜美的升值階段，到了2008～2011年則小幅反彈，之後就陷入貶值方向。分析南非幣貶值原因不脫以下4個因素，也是經濟復甦必須克服的問題。 問題1  內需疲弱不振 吳宜潔表示，南非經濟的困境，「缺電」是關鍵。早在2010年時南非就曾經發生電力不足的情況，當時政府為討好勞工，採取水價、電價的補貼政策，最後終嘗惡果。為了解決問題，政府只好採取每年調漲電價1至2成的「硬手段」，結果2013年引發全面大罷工，種下外資不敢投入的結果。   @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員   《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！  趕快按下加入好友吧！   南台科技大學財務金融系助理教授、「Jim男的投資與旅遊經」部落格版主陳盈志表示，南非經濟成長率近年表現不佳，約在1.3～1.5%間徘徊，2015年11月採購經理人指數更大幅下滑至43.3，國內失業率也高達25%，加上因聖嬰效應導致農產品價格大漲，引發通膨憂慮，也不利於經濟發展。好消息是油價持續破底，有助降低通膨。 問題2  原物料價格滑落 近2年原油、金屬等大宗商品價格暴跌，南非也無法置身事外。根據世界銀行資料顯示，2010～2014年，燃料、礦石和金屬出口占南非地區出口60%以上，但同期工業品出口僅占16%，顯示出口受到原物料影響。 再者，中國是南非最大單一出口國，比重高達3成，而中國本身經濟疲弱，對原物料需求減少，導致經常帳持續逆差，加上政府布建基礎建設等引發財政赤字，讓南非幣承受極大的壓力。 問題3  美元升息的資金排擠 美元升值的翹翹板效應，讓新興市場貨幣幾乎全倒。陳盈志表示，如果美國升息的速度低於預期的4次，新興市場貨幣將獲得喘息的機會，但同時也要觀察人民幣是否大幅貶值，因為人民幣的貶值隱含中國景氣不佳，且會使得中國購買力變差，進口南非的原物料將更少。 問題4  政治變數 政治一向是投資新興市場最難控制的變數。很可惜去年至今，南非幣貶值的原因之一就是政府施政難以信服於人，除了2015年12月更換財政部長事件，使得外資極其失望，匯率大幅貶值；今年第2季後，南非將舉行地方選舉，更是對執政黨信任票的考驗，也是未來經濟重要變數。 空手者不宜進場 套牢者用時間換空間 雖然南非經濟看似困難重重，但黑暗中仍有曙光露出。吳宜潔表示，南非民間家計部門債務比重並不高，僅約1成，國家負債占GDP僅47%，在開發中國家算中間水準，體質尚穩健。再者，雖然南非經常帳與金融帳呈雙赤字，但透過匯率貶值的進出口調整，經常帳赤字已逐漸改善，朝好的方向發展。 投資人最關心的是持有南非幣資產該何去何從？經營「外匯是穩定天堂」部落格的Joe表示，南非是小型經濟體，當美元走強吸磁效應出現，新興市場貨幣將加速貶值，南非幣現在位置「如同南下到高雄，目前只到了嘉義或台南。」Joe強調，南非幣的關鍵不是「價位」，而是「趨勢」何時改變，觀察指標為美元升息的速度，及南非雙赤字問題何時解決。 對於承做南非幣的定存族，陳盈志建議，先看部位大小，若部位超過資產1成以上，可考慮逢反彈減碼；若是部位不大就先放著，讓高利息來彌補匯率虧損，「但重點是這筆錢要能放長期」，至少要等到南非換總統，如同印度總理莫迪剛上任時帶動印度股市的慶祝行情。 至於基金投資，若是投資南非當地公債，問題不大。吳宜潔表示，南非目前總外債123億美元，外匯存底則有415億美元，代表南非政府有足夠能力因應外債償還，雖然南非被信評機構降評，但仍是投資等級債券，且當地公債並無違約情況。 但若投資全球高收益債基金，卻用南非幣計價來避險，可能會碰到最近高收益債下跌及南非幣匯損的雙重壓力。陳盈志建議，可轉進評等較高的公司債，至少賺回高收益債的損失。若購買連結南非幣的組合商品，由於現在也領不到利息，銀行通常會提供轉換方案，買入其他債券，讓客戶至少不賠本金，「但上述前提都是這筆資金要是閒錢，不影響日後生活。」他強調說。   南非幣後市觀察指標 1.觀察新任財政部長是否嚴守財政紀律，負債比例不致於大幅攀升，同時也要注意南非新電廠進度，否則將難以吸引外資。 2.注意南非的經濟數據。觀察重點在於貿易逆差是否擴大，以及GDP是否提升。 3.南非通膨率是否能控制。因為去年11月南非央行將基準利率從6.00%上調至6.25%，希望藉此穩定南非蘭特匯率。 4.追蹤今年的地方選舉，代表民眾對執政黨的滿意度。 5. 美元升值趨勢是否改變？若美元升息不如預期，將減輕南非幣貶值壓力。