全台最大投資理財教育平台CMoney日前公布了《第二屆金曜獎》的得獎名單，評選出2021年度「最佳研究報告獎」並頒獎給各得獎者。最佳研究報告獎共分為「盈餘預估準確獎」與「報酬預估最佳獎」2個獎項。 在「盈餘預估準確獎」方面，是根據CMoney獵報系統，就2021年1月1日起至2022年3月31日止這段時間內各家研究報告預估公司EPS與實際公告後的EPS相比，評選出誤差值最小的前5名，得獎者分別為元富投顧、富邦投顧、凱基投顧、統一投顧、元大投顧。 這次得獎名單與上次得獎排名相比，元富投顧仍保持第一名，與新上榜的富邦投顧並列，而凱基投顧、統一投顧、元大投顧皆為本次新上榜之投顧公司。 「報酬預估最佳獎」則是計算報告發布期間與報告承諾目標價之達成報酬率（詳說明1），得獎的前5名分別是高盛證券、宏遠投顧、元大投顧、富邦投顧、花旗美邦證券。其中，第一名的高盛證券，平均單次操作報酬率預估高達9.7%，此外本土券商占了3家。 CMoney成立金曜獎之目的，是為了促進投資法人機構研究報告準確度的提升，並藉由CMoney的評審，能提供投資人在選擇研究報告上有更多的參考依據。  [ 說明1 ] ❶報酬率計算：一次買賣報酬率＝（賣出價－買進價）÷買進價，券商平均單次操作報酬率＝該券商每個單次報酬率求平均。 ❷進場條件：出報告當天收盤價為買進價，當天為買進日，承諾時間的第一天。出場條件：設定為①到達目標價②到達報告承諾天數，則當日收盤價為賣出價。 例如1月14日某券商建議買進台積電，承諾240天後的目標價為732元，至7月15日達至目標價並超出為750元，則依承諾目標價732元計算報酬率。而若240天到期，台積電價格為700元，則以700元來計算報酬率。   盈餘預估準確獎（第一名） 元富投顧 鄭文賢總經理 （元富投顧 鄭文賢總經理 代表領獎。圖／CMoney提供） 元富投顧 鄭文賢總經理表示：本次榮獲預估準確度第一的券商，顯示元富投顧研究報告的穩定性與可靠性，對公司內部投資決策及外部元富證券客戶，均產生實質的貢獻度。 元富投顧研究報告注重團隊合作戰力的發揮，從研判總體經濟方向、掌握產業景氣脈動到公司營運動態；勤於拜訪公司、參加各項研討會；每日晨會討論、每週投資會專題；在法人客戶簡報，更加了解市場熱門議題。 最後透過強而有力的整合平台，研究員有共通的溝通語言，慢慢塑造出元富投顧團隊的觀點（House view）。因此，對元富投顧研究員而言，就如同在一個穩定的系統自動運轉，日積月累紮實培養重視基本功的高素質研究員。 目前元富投顧研究員平均年資在10年以上，質優且穩定。近幾年透過每年底舉辦「元富證券潛力股競賽」從校園中挖掘新秀，為元富投顧引入具有潛力的研究員新夥伴。 今年金融市場面臨一個最大的壓力就是美國聯準會（Fed）強力收縮資金。目前Fed對抗高漲的通膨議題，升息與縮表雙管齊下，10年期美債殖利率逼近3%，2年期美債2.6%，而且市場高度共識為5～7月Fed的例行性會議，每次調高利率2碼，今年可能整體升息超過10碼，Fed升息速度及幅度恐造成市場投資氛圍緊張。 雖然打擊通膨的動作接二連三，但也有可能在下半年通膨壓力紓解後，Fed會將升息步調逐步放緩，營造年底美國國會期中選舉有利的市場環境。 以台股基本面而言，今年GDP成長率約在3.5%～4%，表現穩健；目前市場擔憂在Fed強力收縮資金後，下半年全球景氣放緩，可能因此金融市場開始出現消風狀況。對投資人而言，今年在投資態度上須轉趨謹慎，尤其加上俄烏戰爭進一步加劇通膨壓力，以及中國對疫情維持封城清零思維，國際政經變數讓市場更加難以預測，在行情研判上也更具挑戰。 鄭文賢總經理認為，在類股選擇上，電子股仍是多數投資人投資重心，就如同台積電董事長所言，第二季消費性電子下單開始轉弱，但高速運算（HPC）、車用電子需求依然強勁，基本上已經清楚說明產業現況，也指引投資人在投資時的長線與短線方向。此外，因原物料價格居高不下，相關類股建議可選擇鋼鐵類股與散裝航運。面臨即將來到的下半年解封潮，航空、旅遊、戶外運動鞋、高爾夫球產業將可受惠。   盈餘預估準確獎（第一名）/ 報酬預估最佳獎（第四名） 富邦投顧 程定國總經理  （富邦投顧 程定國總經理（中） 陳永俊副總經理（左） 代表領獎。圖／CMoney提供） 富邦投顧 程定國總經理表示：過去富邦投顧曾在Refinitiv的賣方分析師競賽中拿下PC、半導體、塑化等次產業的獎項，在Bloomberg的分析師排名上也常名列前茅，加上近幾年在法人服務的過程中不斷累積經驗與實力，所以這次能在CMoney的EPS準確度競賽中脫穎而出。 富邦投顧的研究員除了積極拜訪公司之外，非常重視產業鏈上下游的追蹤，並透過研究員彼此看法的交流以形成統一的觀點（House view）。此外，與策略夥伴Jefferies的合作，也更能了解外資客戶的想法與投資邏輯，並把這些元素反饋到財務模型的調整以及報告的撰寫上。   盈餘預估準確獎（第四名） 統一投顧 廖婉婷總經理  （統一投顧 廖婉婷總經理（中） 黎方國董事長（左） 代表領獎。圖／CMoney提供） 統一投顧 廖婉婷總經理表示，統一投顧重視紮實的研究，不論是總體經濟判斷、數據分析，延伸到產業趨勢，企業獲利變化及修正，由上而下（Top Down）分析，並時常開會討論。 整個統一投顧研究部採團隊合作的集體戰策略，在趨勢變化與轉折上有一定的敏感度。產業趨勢明確，企業獲利預測準確度也很關鍵，這影響到評價及目標價的判定。因此，統一投顧非常看重盈餘模型（Earning Model）建置，從最基礎的研究員便開始訓練模型架設，供需變化、產品PQ的分拆、成本結構及各項變數的建立等。 很榮幸這次獲得CMoney評比「預估EPS準確度」全券商排名第4名，相信未來我們一定會做得更好。 廖婉婷總經理認為，在通膨高漲及Fed激進升息下，引發的殖利率彈升及企業投資評價修正，使第2季的投資風險將是2022年最高的季度。短線上，5月下旬到6月初，預期將會出現一段貨幣政策面及企業獲利公告結束後的空窗期，搭配台股負乖離過大，行情有望小幅反彈，建議布局跌深半導體類股、Server族群、航運及高端消費族群。 7月財報季起跑，中國封控對企業獲利衝擊面的獲利下修危機，將使第三季上旬有一定的再跌風險。但下半年通膨可望降溫，Fed的貨幣政策力道放鬆，加上庫存調整結束及新科技商機再起，第四季股市將轉趨正面。   報酬預估最佳獎（第二名） 宏遠投顧 陳國清副總經理 （宏遠投顧 陳國清副總經理（左） 代表領獎。圖／CMoney提供） 宏遠投顧 陳國清副總經理表示：能得獎的最大原因在於，宏遠投顧在投顧業是很開放自由的一個單位，長官給予很大的空間，並且加上研究員皆認真努力，才會有此殊榮得到獎項。 宏遠投顧的研究員與其說是上下部屬，比較像是以教學相長的方式來進行溝通，他會先以策略分析師的角度，用經濟學的方式分析在大環境的狀況下，由上而下（TOP DOWN）的讓研究員按照這樣的架構，找出最適合自己的產業與公司，大家相輔相成，在工作的執行上游刃有餘。 這個行業相對是主觀的市場，而Leader的立場會比較客觀，利用客觀的角度去下主觀的決策，才會符合未來的趨勢，大家才會有共同的方向去前進。有效率，方向對，才是重點！經過這幾年的努力，大家開始關注宏遠投顧的大盤分析、產業報告，也感謝大家的支持。 陳國清副總經理認為，台股下半年會偏保守，因為現在的股票市場與2000年的型態對照下來很類似，加上全球景氣及經濟成長趨勢向下，並且受到國際間的負面因素影響。以今年1到5月台股大盤及個股股價大幅下跌，尤其近期台股大盤及個股股價出現恐慌下跌，個股股價有出現超跌現象，預期5月中到7月台股大盤及個股股價有望出現跌深反彈。 但是，若如預期的跌深大幅反彈完畢，預測下半年將會有一段回檔調整，偏於弱勢，請投資人特別留意。