供給側改革」是這兩個多月來中國最火紅的財經詞彙。中國當局經濟改革的焦點，正從「需求分析」轉為「供給分析」；其決策的出發點，則從過往重視擴大需求、進行短期投資的做法，轉為重視要素供給，朝向結構性改革。 預期之前推行多年「三駕馬車」（投資、進口、消費）的概念，將逐漸退位，「供給側改革」躍升成為2016～2020年「十三五規畫」期間經濟改革的重心，也代表中國將出現制度性的深層次改革。這套政策思路的方向是正確的，但過程會很辛苦，因為會面臨既得利益的強力反彈，且若干政策對經濟也會產生負面衝擊。 中國政府可能需要幾年的時間，才能見到成效；但以過去歐、美國家類似的經濟改革經驗而言，一旦落實成功，極有機會造就下一波A股資本市場的榮景。「服務經濟」崛起，在教育、醫療、金融、體育、文創、影音、傳媒、旅遊等產業中的指標企業，都值得投資人持續追蹤。 中國經濟正處結構轉型期 自2008年美國發生次貸金融風暴以來，中國經濟下行壓力極大，政府先後採取了以財政刺激、貨幣寬鬆等為主的政策應對，但是都無法有效解決問題，並且造成不小的風險和後遺症，政策取向最終選擇了以供給側改革為主。 當前中國經濟表面上是增速換擋，實質上是結構升級，而這得靠改革轉型才能奏效。中國國家主席習近平在去年11月的中共財經領導小組會議中，首度提及供給側改革這個觀念，他當時表示：「在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系品質和效率。」 他提出了以下4個關鍵點：（1）化解過剩產能；（2）幫助企業降低成本；（3）化解房地產庫存；（4）防範、化解金融危機。 「中央經濟工作會議」是定調2016年的經濟工作重點，根據2015年12月21日所發布的公報，其焦點是「去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板（補強弱點）」，這些都是環繞著供給側改革的思維而定。   小辭典—供給學派 供給學派是20世紀70年代在美國興起的一個經濟學流派。該學派強調經濟的供給方面，認為需求會自動適應供給的變化，因而得名。供給學派認為，生產的增長決定於勞動力和資本等生產要素的供給和有效利用。個人和企業提供生產要素和從事經營活動是為了謀取報酬，對報酬的刺激能夠影響人們的經濟行為。   @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員   《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！  趕快按下加入好友吧！     探究哪些因素可能會限制供給側效率呢？主要是競爭不充分，包括服務業的准入限制、諸如利率、勞動力流動要素的價格管制、不當補貼造成的不正當競爭、較高的稅收抑制了產業的發展等；而這些癥結最終都得進入到國企、金融、土地、稅制改革、放鬆管制、提高創新能力，以及政府職能轉型等政策或議題。 供給學派理念曾挽救 美、英經濟 事實上，供給側改革的政策思維，背後是「供給學派」的思想，帶有1980年代美國「雷根經濟學」的影子。第二次世界大戰之後，在幾十年的時間裡，歐美資本主義國家的財經當局，長期依據凱恩斯的理論制定政策，對經濟進行需求管理，認為經濟衰退是「有效需求不足」，結果造成了20世紀70年代末的「停滯性通膨」局面。 停滯性通膨違背了「凱恩斯主義」失業與通膨互不相容的核心結論，為供給學派的發展提供了溫床。 供給學派認為「供給是實際需求得以維持的唯一源泉」，政府不應當刺激需求，反而是要去刺激供給。基於此一前提，供給學派主張：經濟政策應當致力消除不利於生產要素供給和利用的因素，主張降低稅率、大量削減社會支出，以充分發揮市場機制、鼓勵生產，使生產要素供需達到均衡和有效利用。 作為供給學派的政策實踐，美國「雷根經濟學」與英國「柴契爾主義」，兩者分別採行減稅和國企改革等做法，帶動美、英經濟走出衰退的困境。正因為雷根經濟學大為成功，才使得美國經濟迎來柯林頓總統主政時期的榮景，也帶動了爾後1996～2000年美國科技股的投資狂潮。 中國國務院總理李克強近期提出：「大道至簡。中國歷史上，大凡一個時代的政治比較『簡』，讓老百姓休養生息，就會被後世稱為『盛世』。」這段話其實就是供給經濟學的精髓所在。 看來中國政府這一次提出供給側改革，在經濟政策上是抓對了藥方，成敗則取決於領導階層的政治決心與執行力。可以預期的是，服務經濟將是未來中國的發展重點，因為既可以維持經濟成長，也能提供就業機會。 建議投資人應對A股市場裡面的服務經濟板塊，保持高度關注；而好好理解供給學派或供給側改革的概念，則是基本功課   呂忠達 現職：台灣金融研訓院大陸金融業務顧問暨菁英講座 經歷：瀚亞投信、德盛安聯投信副總經理 學歷：美國羅徹斯特大學（University of Rochester) 企管碩士，主修財務金融暨服務業行銷，    國立政治大學政治系（企業管 理輔系）學士。