債券大修正已過，投資價值浮現！12 檔債券 ETF 有甜頭，可逢低布局！
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債券大修正已過 投資價值浮現，這 12 檔債券 ETF 有甜頭
2022 年不僅股市大跌，債市跌幅也來到雙位數，即使被投資人視為抗波動的 6：4 股債配置也遭遇不小的回檔。債券走疲的原因為何？會持續多久？又提供投資人什麼樣的投資機會？
一般認為債券和股票之間的表現呈負相關，當股市進入熊市時，債券部位可以提供投資人適當的保護，因此股債投資組合是許多投資人喜歡的穩健配置，然而去（2022）年上演的卻是股債雙雙暴跌、令人怵目驚心的劇本。
去年標普 500 指數最多下跌超過 20%，費城半導體指數更一度蒸發了 40% 以上，而以往在空頭年表現較股票資產穩健的債券資產，下跌幅度也於去年來到雙位數。為何債券資產也出現歷史性的暴跌？歸納原因主要有 3 點：
- 異常急遽的升息幅度。不論是美國或歐洲，去年都上演了歷史上數一數二劇烈的通膨戲碼，動輒 7% 以上的通貨膨脹率遠遠超過央行設定的 2% 水準，歐元區的通膨率甚至突破 10%！面對通膨巨獸，全球主要央行只能以升息來應對，而債券價格和利率水準本身就呈反向關係，因此劇烈的升息幅度成為債券暴跌的原因
之一。 - 債券需求的減少。美國聯準會（Fed）在過去貨幣寬鬆時期一直都是公債和不動產抵押證券（MBS）的最大買家，但去年 5 月正式啟動縮表，Fed 頓時抽離了對債券的需求，使得債券價格失去推升的動能。
- 債券供給的增加：去年美元一枝獨秀，相較於他國貨幣顯得非常強勢，強勢美元的外溢效果使歐洲、日本等國家面臨輸入性通膨。這些國家的央行為了穩住本國匯率，採取賣出美國公債，買進本國貨幣的策略，除了進一步降低美國公債的需求，也導致債券供給的增加，為債券價格帶來不小的壓力。
升息進入末升段，大跌後的價格很親民
截至去年 12 月 15 日，美國消費者物價指數（CPI）年增率已經連續 5 個月下降，代表通膨確實有逐漸放緩的跡象，而 Fed 在 12 月的 FOMC 會議也表示接下來的升息幅度將會有所趨緩。
因此，預估 Fed 在今年再一次進行暴力升息的劇本不太可能上演，目前升息循環已經進入末升段，已經大幅修正的公債或是投資等級債（下稱投等債），目前的價位相當具有吸引力。
例如，去年 12 月 15 日，2 年期美國公債殖利率 4.2%，10 年期美國公債殖利率 3.5%，穆迪 Baa 評級投等債殖利率 5.5%。美國公債一向被視為無風險資產，現階段 4.2% 的報酬率對投資人來說相當具吸引力。
而投等債雖仍存在違約風險，但根據 S&P 統計，投資等級以上的公司債即使在 2008 年的極端金融環境下，平均違約率也不到 0.5%，因此對投資人來說，目前投等債是風險相對低且報酬相對優的資產。
整體而言，本研究團隊認為升息循環應已進入末升段，而且即使市場普遍認為今年經濟景氣將趨緩或甚至衰退，但並沒有 2008 年金融海嘯時出現的極端狀況，投等債的違約率預期會遠低於當時的 0.49%，建議看好債券市場的投資人可逢低布局。
另外，即使購入債券後遇到債券價格下跌，只要投資人持有至到期日，便可以鎖住進場時的殖利率作為投資報酬率，因為購買債券的報酬率在進場時就依當時的殖利率決定了，代表只要耐心持有至債券到期，過程中不論價格如何波動都與投資人無關。
一般來說，債券因為面額大，且販售通路較受限，通常法人機構才會直接購買債券，對一般投資人而言，債券型 ETF 是較容易接觸到的債券型商品，台灣目前已經有許多檔債券型 ETF 掛牌，本文整理 5 檔美國公債 ETF 以及 7 檔投資等級債 ETF，供投資人參考。
債券殖利率
債券殖利率表示債務人不違約的情況下，投資人將債券持有至到期日每年能夠獲得的報酬率。舉例而言，若一檔美國公債殖利率為 4%，若美國政府不違約，而且投資人不提前賣出，投資人至到期日為止每年可以獲得 4% 的報酬率。
本文精采內容來自2023年1月號《Money錢》，掌握最新投資理財資訊，請鎖定 2023年3月號《Money錢》
（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
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