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估值高就該賣？擇時減碼恐與趨勢對幹 2層邏輯破解追高殺低！

2026/03/05

台股 , 估值擇時 , 風險控管 , 長期持有

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作者：清流君

小原大

我知道台股很貴，但它又一直漲，到底要不要減碼或落袋為安？」你會卡住很正常。因為你同時看到兩件事在互相打架：一邊是刺眼的估值，一邊是兇猛的趨勢。

以估值來看，像台股席勒本益比（CAPE）這類長期估值指標，當前逼近35倍，位於歷史絕對高點；但從趨勢來看，過去一段時間，大盤一路往上推，漲到你懷疑人生。

也正因如此，恐懼高點下跌，想用「估值」來做短中期擇時，很容易踩雷。這也是《Market Timing: Sin a Little》這類研究一直想提醒我們的核心：估值確實對「長期報酬」有參考價值，但拿來做短中期進出的依據，常常把人搞到很慘。為什麼？因為市場有個很「欠揍」的特性：估值漂移。

我們以為「貴＝快跌」，結果市場演給我們看的常常是：貴＝繼續貴＋繼續漲，這就叫「估值漂移」：估值可以長時間停在高檔（或低檔），讓你很難在當下斬釘截鐵地說：「現在就是高點，該下車了。」所以如果我們只因為「變貴」就減碼，很多時候你不是在風控，而是在逆著趨勢開槍。

（圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

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