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別人恐懼我貪婪,2 指標教你判斷投資人情緒 相信大家對於「別人恐懼我貪婪」這句話都不陌生吧?藉由一些交易數據或調查,建構能表達出目前市場上情緒的指標,讓我們有機會能夠逆勢而為,創造報酬。  投資人的情緒指的是投資人對於股市的想法是看多(bullish)、看空(bearish)還是中性看待(neutral),而這樣的情緒通常會使得股票價格偏離原有價值,例如,當絕大多數的人都非常樂觀,認為股市會一直往上漲,就會不停推升股價表現。 照理說,這樣的偏離會被市場上理性的投資人拿來套利,但實際上因為一些限制,會使得超額報酬的空間依舊存在。根據研究,原因主要有以下 2 種: 通常一段時間中,投資人不會輕易改變其投資情緒。就像是今年以來,大多數的人對於股市的悲觀絲毫沒有轉向樂觀的跡象。 當理性的投資人認為股市極度樂觀時,通常不會透過做空來取得超額報酬,因為做空的成本較高,加上一般擁有大量資金的機構不會輕易做空。   利用投資人情緒,找出市場轉折點 投資人情緒被視為反指標,因為總有一天這樣的情緒會達到一個極致,可以想像成市場上已經沒有人可以變得更樂觀了,此時股市將會迎來反轉。因此我們必須了解目前的情緒位於哪個階段,才能推敲出市場可能的反轉點。 需要提醒讀者,利用投資人情緒作為交易參考其實是很危險的,建議還是別完全仰賴這個指標來操作。此外,情緒是個有點抽象的名詞,沒有資料可以直接觀察,因此市場上衍生出許多不同的指標來替代,本篇挑選以下 2 個常見指標來做介紹: 1. 選擇權 Put/Call 未平倉比 該比率的計算是利用當日看空選擇權(Put option)的交易量,除以看多選擇權(Call option)的交易量。根據調查,選擇權交易者有 90% 的時間會賠錢,因此選擇權 Put/Call 未平倉比具有一定的反指標特性,只要比率越高,就代表市場情緒越恐懼。 美國研究機構 Wall Street Courier 利用 2007 年 1 月到 2022 年 6 月的資料建立出以下參考表,以門檻比例後 5% 和門檻值 0.72 為例,表示有 5% 的時間,該比率都低於 0.72,代表極度貪婪。今(2022)年 10 月 18 日的比率為 0.96,可以發現該數值顯示出目前選擇權交易者處於有點恐懼的情緒。 2. AAII 散戶投資人情緒指標 這是由 AAII(American Association of Individual Investors,美國個人投資者協會)所調查、編制的指標,每週三都會更新一次,經由 AAII 的會員投票表明對於未來 6 個月的股市走向是看多、看空,還是中性看待。 有趣的是,AAII 還根據看多和看空比例的差值,製作了投資人情緒的反指標,以截至今年 10 月 12 日的資料來看,這兩者間的差值為 -36,被判斷為貪婪。因為過去投資人較不樂觀時,市場報酬通常會高於平均,因此當看空比例較高時,反而該貪婪。 AAII 的介面非常清楚,過去一年中極端的數據也會呈現出來,讓投資人能更簡便地去對照當週表現。可以發現以歷史平均來看,看多、看空、中性看待的比例差不多,這也表示投資人情緒和市場走勢一樣,最終會回歸平均值,不可能永遠看多或永遠看空。   選擇權是什麼? 選擇權是一種交易權利的金融商品,交易的內容可能是買方支付一定的權利金(選擇權的價值)取得買權,並於特定時間以約定的價格和數量買進標的。若對選擇權不熟悉的投資人,可以先理解為買權是看多股市,賣權是看空股市。   本文精采內容來自2022年11月號《Money錢》,掌握最新投資理財資訊,請鎖定 2023年1月號《Money錢》 (圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

投資人情緒,也能抓出股市轉折點!專家教你 2 大指標,看穿別人的恐懼!

2023/01/30
選擇權 , 買進時機 , 散戶 , 市場情緒

別人恐懼我貪婪,2 指標教你判斷投資人情緒

相信大家對於「別人恐懼我貪婪」這句話都不陌生吧?藉由一些交易數據或調查,建構能表達出目前市場上情緒的指標,讓我們有機會能夠逆勢而為,創造報酬。 

投資人的情緒指的是投資人對於股市的想法是看多(bullish)、看空(bearish)還是中性看待(neutral),而這樣的情緒通常會使得股票價格偏離原有價值,例如,當絕大多數的人都非常樂觀,認為股市會一直往上漲,就會不停推升股價表現。

照理說,這樣的偏離會被市場上理性的投資人拿來套利,但實際上因為一些限制,會使得超額報酬的空間依舊存在。根據研究,原因主要有以下 2 種:

  1. 通常一段時間中,投資人不會輕易改變其投資情緒。就像是今年以來,大多數的人對於股市的悲觀絲毫沒有轉向樂觀的跡象。
  2. 當理性的投資人認為股市極度樂觀時,通常不會透過做空來取得超額報酬,因為做空的成本較高,加上一般擁有大量資金的機構不會輕易做空。

 

利用投資人情緒,找出市場轉折點

投資人情緒被視為反指標,因為總有一天這樣的情緒會達到一個極致,可以想像成市場上已經沒有人可以變得更樂觀了,此時股市將會迎來反轉。因此我們必須了解目前的情緒位於哪個階段,才能推敲出市場可能的反轉點。

需要提醒讀者,利用投資人情緒作為交易參考其實是很危險的,建議還是別完全仰賴這個指標來操作。此外,情緒是個有點抽象的名詞,沒有資料可以直接觀察,因此市場上衍生出許多不同的指標來替代,本篇挑選以下 2 個常見指標來做介紹:

1. 選擇權 Put/Call 未平倉比

該比率的計算是利用當日看空選擇權(Put option)的交易量,除以看多選擇權(Call option)的交易量。根據調查,選擇權交易者有 90% 的時間會賠錢,因此選擇權 Put/Call 未平倉比具有一定的反指標特性,只要比率越高,就代表市場情緒越恐懼。

美國研究機構 Wall Street Courier 利用 2007 年 1 月到 2022 年 6 月的資料建立出以下參考表,以門檻比例後 5% 和門檻值 0.72 為例,表示有 5% 的時間,該比率都低於 0.72,代表極度貪婪。今(2022)年 10 月 18 日的比率為 0.96,可以發現該數值顯示出目前選擇權交易者處於有點恐懼的情緒。

2. AAII 散戶投資人情緒指標

這是由 AAII(American Association of Individual Investors,美國個人投資者協會)所調查、編制的指標,每週三都會更新一次,經由 AAII 的會員投票表明對於未來 6 個月的股市走向是看多、看空,還是中性看待。

有趣的是,AAII 還根據看多和看空比例的差值,製作了投資人情緒的反指標,以截至今年 10 月 12 日的資料來看,這兩者間的差值為 -36,被判斷為貪婪。因為過去投資人較不樂觀時,市場報酬通常會高於平均,因此當看空比例較高時,反而該貪婪。

AAII 的介面非常清楚,過去一年中極端的數據也會呈現出來,讓投資人能更簡便地去對照當週表現。可以發現以歷史平均來看,看多、看空、中性看待的比例差不多,這也表示投資人情緒和市場走勢一樣,最終會回歸平均值,不可能永遠看多或永遠看空。

 

選擇權是什麼?

選擇權是一種交易權利的金融商品,交易的內容可能是買方支付一定的權利金(選擇權的價值)取得買權,並於特定時間以約定的價格和數量買進標的。若對選擇權不熟悉的投資人,可以先理解為買權是看多股市,賣權是看空股市。

 

本文精采內容來自2022年11月號《Money錢》,掌握最新投資理財資訊,請鎖定 2023年1月號《Money錢》

(圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

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