加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接 財經粉專板主99啪早期主要透過中小型價值股建立投資組合，挑選兼具安全與成長性的公司，搭配汰弱留強的動能操作。退休前幾年，隨著資產逐漸累積，他開始更重視風險分散、穩定報酬與時間成本，逐步改以被動指數型ETF作為主要投資工具，並在資產滾到2700萬元後，於40歲毅然決然辭去公職。   99啪 小檔案 臉書「99啪的財經筆記」粉專板主。原為一名公務員，意識到鐵飯碗不再穩固而開始學習投資，靠著價值投資中小型股累積2千多萬元資產，於40歲成功退休，目前透過ETF建立長期穩定跑贏大盤的槓鈴策略，累積資產已破億。著有、《動能致富：每月2分鐘，創造超額報酬》。 點擊連結，追蹤「99啪的財經筆記」臉書粉專：https://cmy.tw/00CyL5。   曝險與現金並重 槓鈴策略應對股災更穩 然而，退休後失去工作收入，加上資產規模變大，放大了市場波動風險。「以前資產只有300萬元，跌20%損失60萬元；本金增加到3,000萬元，同樣20%跌幅卻蒸發600萬元，相當於好幾年的工作收入。」但若因此不敢投資，一年就會少賺幾百萬元。換句話說，資金越大，虧損金額與錯失行情的機會成本都更高。 為了解決「長期參與市場成長」與「控制風險」的雙重難題，99啪引入《黑天鵝效應》作者塔雷伯所提出的「槓鈴策略」。槓鈴策略即同時重押極度保守資產（如現金）與極度積極資產（如槓桿ETF），並捨棄風險報酬不上不下的中間資產。 舉例來說，若採取傳統配置，3,000萬元全部投入0050，就是100%的曝險，但資金幾乎全數卡在市場，遇股災恐套牢，加碼資金有限；若改採槓鈴配置，將1,500萬元投入正二ETF，剩餘1,500萬元保留現金，同樣是100%的曝險，卻多出一半資金可作為股市低迷時的生活費或加碼籌碼，能讓人在市場下跌時心態更穩。99啪指出，根據歷史數據回測，只要將曝險控制在100%，無論是用50% 2倍槓桿ETF搭配50%現金，或34% 3倍槓桿ETF搭配66%現金，其長期走勢與績效與全押原型ETF幾乎一樣。   0050＋00631L＋現金 動態再平衡穩控曝險 99啪目前將資產的90%放在核心部位、10%作為衛星部位，核心採槓鈴策略追求長期成長，以台股來說，早期單純以正二ETF搭配現金，但以前述3,000萬元資產為例，平時其實用不到1,500萬元現金，因此後來進一步加入原型ETF，形成「0050＋00631L＋現金」的配置。例如50%的0050、30%的00631L、20%的現金，相當於創造110%的市場曝險，藉此降低現金閒置，也減少槓桿ETF波動率耗損的影響。 99啪的曝險會隨市場調整，平常約在110%～120%間。當股市大漲、槓桿部位暴增，就賣出部分正二ETF，轉回原型ETF或現金，讓曝險降回設定值；當股市大跌、槓桿部位縮水，則利用現金或原型ETF轉成正二ETF，重新補足曝險比重，讓整體配置呈現低檔曝險多、高檔曝險少的正金字塔型態。 他主要透過設定以下3項規則維持曝險，如此以一來就不必執著預測股市高低點： 1.定期平衡：固定每半年或一年檢視一次。 2.曝險平衡：當曝險偏離原先設定10%～20%時進行調整。 3.主動平衡：遇到市場大漲或急跌時即時調整。   用再平衡取代猜低點 安然挺過今年7月震盪 今（2026）年上半年台股氣勢如虹，到了6月許多券商質押額度吃緊，市場明顯出現過熱跡象，此時也正逢99啪每半年固定再平衡的時間，因此他在6月底就開始主動降低曝險，將部分00631L轉回0050與現金。到了7月股市大跌、市場恐慌之時，則反向開始分批加碼、提高正二部位，無論是7月17日單日大跌近3,000點，或7月29號台股一度跌破4萬點，他都有進場加碼。 99啪分享，7月1日至29日這段回檔期間，手上0050下跌13.8%，00631L跌幅更達27.7%，今年投報率從上半年79%，最低一度回落至51%。但因6月已先降低曝險，手上保有大量現金與0050，即使市場持續下探，也有充足的調整空間，不怕加碼子彈提早打完，或影響退休生活品質，心態依舊穩如泰山。截至8月3日，99啪今年以來報酬率已回升至66%，近5年年化投報率也都跑贏大盤不少。 在這波台股連續下跌的過程中，許多投資人內心翻雲覆雨：「要不要先停損？」「今天要不要進場加碼？」但99啪認為，加碼時機從來不需預測底部，也不是看單一部位的跌幅，而是取決整體曝險是否偏離原先設定，透過再平衡曝險部位做到高檔減碼、低檔加碼。 除非市場在總經或基本面上出現重大變化的跡象，例如聯準會重新進入連續升息循環，導致資金成本大增、壓抑股市估值；或科技龍頭財報出現結構性衰退、資本支出大幅縮減等，99啪才會考慮主動降低曝險或停止左側的加碼，否則都是維持長期的曝險比重。   新手先從低槓桿開始 適應波動再拉高曝險 若投資人想嘗試這套槓鈴策略，99啪建議先從低槓桿、低曝險開始試水溫，等到熟悉正二ETF較大的價格波動，並確認自己能承受的回撤幅度後，再逐步提高槓桿與曝險會比較妥當。 假設投資人原本80%資金都投入0050，可先把0050降至60%，搭配10%正二、30%現金，整體曝險控制在80%；若能適應波動、希望拉高曝險，就進階調整成20%正二、20%現金，維持100%曝險；如風險承受度高、想再更積極，則可將正二提高至30%、現金降至10%，整體曝險拉高至120%。 最後99啪提醒，無論採哪種配置，投資前都應先保留足夠的生活費、對槓桿工具有充分的認知，接者再依自身的財務目標、投資階段、風險承受度，循序漸進調整曝險比例，同時搭配再平衡紀律。 「槓桿就像一台跑車，重點不是車子本身性能有多好，而是你懂不懂得控制油門、掌握好方向盤。」只要能夠適當地管理曝險，槓桿就是創造財務彈性，並加速實現財務自由的好工具。   （圖片來源：AI 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上） 文章出處：《Money錢》2026年9月號 下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動