追逐高殖利率 退休金流恐縮水！掌握股利成長率 打造長期穩定收入
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高股息ETF興起後，投資人追逐高殖利率已成常態。然而只看當前數字，容易忽略長期現金流的成長潛力。本文將揭示股息流投資的盲點，教你如何打造能長期支撐生活的股息收益。
近年來，高股息ETF成為市場熱點，投資人最常詢問的莫過於「現在殖利率多少？」。這問題固然重要，畢竟股息流直接關係到現金入帳。然而， 殖利率雖然能預估當前的現金流收入，卻無法保證這份現金流在10年後仍能持續增加。
考量到生活費、保費等支出會隨時間攀升，退休後的開銷也難以維持在同一水平；若股息長期停滯不前，即使每年有現金入帳，其「實際購買力」 仍可能在通膨侵蝕下逐步縮水。因此，除了殖利率，觀察「股利成長率」同樣至關重要。
所謂「股利成長率」，顧名思義，即是配息金額隨時間遞增的速度。例如，某標的從第一年配息1元，數年後增至2元，投資人實際收到的現金流便已擴大。若以「複合年成長率」計算，它能呈現該期間配息每年平均的增長幅度。雖然該指標並非未來保證或預測，但仍是一種觀察長期現金流趨勢的有效方法。
為驗證此觀點，本文將選取4檔台灣市場耳熟能詳的高股息ETF，包括元大高股息（0056）、元大高息低波（00713）、國泰永續高股息（00878）及群益台灣精選高息（00919），進行簡單試算。其中，股價以2026年5月15日資料為準，年度配息則採用2025年作為最新完整年度數據。2026年因尚未結束，故不納入長期成長率計算，以避免以不完整年度推論。
若僅以2025年度配息除以最新股價來觀察，數據顯示00919約9.78%、0056約8.71%、00713約7.33%、00878約6.34%。這正是多數投資人熟悉的「當下」殖利率，雖然直觀且實用，卻僅能回答「現在買進，預計能領到多少現金流？」然而，對於股息流投資，更深層的問題是：若非僅持有1年，而是計畫長期持有，未來現金流是否具備成長潛力？
當下高殖利率誘人 不保證長期金流擴大
換個視角，若以各檔ETF的「起算年度年均價」當作「原始成本」，再計算其2025年度配息所對應的「原始成本殖利率」，結果則會截然不同：0056、00713、00878、00919的原始成本殖利率分別達15.01%、13.31%、9.78%、12.73%。
這說明了，一開始買入高股息ETF的殖利率，並不等於長期持有的現金流。以00713為例，其年度配息從2018年的1.55元成長至2025年的4.06元。儘管個別年度配息有所起伏，但7年間複合年成長率達14.8%，長期配息水位已顯著提升，這正是股利成長率指標的實際意義所在。
00878亦有類似現象，2025年配息雖略低於2024年，卻仍高於2023年。這說明股息流的評估不應僅著眼於單一年度的高低起伏，更應觀察其長期配息水位是否呈現穩健成長的趨勢。一旦ETF長期配息未見成長，甚至逐步下滑，投資人便需自問：這份現金流在未來是否仍能充分支撐生活所需？
股息不成長恐縮水 難支撐未來生活開銷
因此，在篩選股息流標的時，建議可將評估問題劃分為3個層次。首先，檢視「當下配息金額」，即為殖利率；其次，觀察「配息穩定性」，避免一年表現極佳、隔年卻大幅滑落的情況；最後，也是最重要的一層，是評估「配息成長性」，確保未來現金流有機會與資產價值同步增長。
唯有綜合考量這3個層面，才能更貼近真實生活需求。畢竟，我們的目標並非追求報表上某一年度的亮眼數字，而是建構一套能夠長期穩健運作的「現金流機器」。
總之，殖利率雖不可或缺，卻不應是唯一考量；股利成長率亦需關注，但不可視為未來絕對的保證。較為穩健的做法是，殖利率反映的是當下的現金流水位，股利成長率呈現的則是未來現金流的擴張潛力，唯有同時理解並掌握這兩項指標，投資人才能避免被短期高配息所迷惑，進而建構一套真正能長期支撐生活的股息流配置。
（圖片來源：AI 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2026年7月號
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