高配息不等於高報酬！配息型基金v.s配息型保單
2019/02/13
基金
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Dr.Money漫談
買配息商品前先弄懂這件事
能每月配息的理財商品人人愛，不管是配息基金或配息保單，只要標榜高配息就能成為熱賣商品。而這也讓投資人容易忽略一件事，亦即所有配息商品都不保證一定能保本。
一位朋友對投資型保單很有興趣，問了我一大堆問題後跑去找業者，後來說他詢問的那張投資型保單總額只賣100億元，已售罄，現在又有一檔「進階版」，想聽聽我的看法。
所謂進階版仍是保險連結「目標到期型債券基金」，也是10年到期，不過配息方式做了改變，變成3段式配息，即1至3年配4%、4至6年配6%，7至9年配8%，第10年拿回本息，看起來似乎比上次那張保單還好。
這位朋友已經投資了多檔配息型基金，甚至接受了銀行理專安排，以房子辦貸款，再買基金配息。他選的基金都是高配息基金，最高可達18%年化報酬率，他說每月配息拿來付房貸本息綽綽有餘，現在是有間房子根本將來不會去住，小孩也不喜歡，想把它賣了，得款作為投資，想知道這種保單可不可行，以及這與他已經投資的基金有什麼差別？
投資基金或買配息保單
報酬皆與績效有關
我告訴他，首先，配息型基金不論是債券基金或平衡型基金，都是開放式基金，隨時可以買賣，投資人的錢可以隨時加入基金，也能隨時取回。配息型保單算是保險的一種，這類保單目前都設有預定銷售的總金額，例如前述的保單總額為100億元，滿額就不再銷售，性質上類似封閉式基金。不過，如果有投保人過世或是提前解約，資金也會從所連結基金的總資產中流出，又不完全是封閉式，我稱之為「類封閉式基金」。
若選擇配息型基金，可視情況增加投資或取回部分資金，投資型保單就不能這麼做，保單額滿，就得等下一張保單推出。
其次，同樣以配息為訴求，配息型保單可設計為保單契約鎖定配息率（例如前述的4%、6%、8%），一般配息型基金通常不會這麼做，多數以「穩定配息」為訴求，也就是每月每單位配息若干元，再換算為當期配息率。
有人可能會說，其實都是羊毛出在羊身上，配息型保單領到的配息同樣來自於所連結的配息型基金，在市場狀況不好或基金操盤不佳時，還是會以基金部分本金做為配息來源，會使淨值下跌，將來期滿拿回本息時會受到影響。
這種說法基本上沒錯，鎖定配息率，與盡量穩定配息在操作上差別並不大，只是表達方式有別。
所以不管買保單或投資基金，都要先檢視基金公司過去的操盤功力與績效，目前壽險公司推出的配息型保單，連結的基金還是委由基金公司操作，而且會明白顯示是哪家基金公司，投資前最好做點功課。
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配息越高
本金虧損的風險越大
不管是投資配息型保單或直接買基金，吸引投資人的都是每月固定配息，但不要忽略另一個重點：兩者都不保本。買保單時是以投資資金扣除費用後的金額按基金淨值（因為新成立，淨值都是10元）換算為若干單位數，期滿時是按單位數乘以當時的單位淨值取回本金，會有3種情形：有賺、打平、賠錢，這和直接買基金一樣。
另一個重要的差別是費用。直接買基金很簡單，如果是前收，就先付一個百分比的申購手續費，目前可低至0.3%；如果是後收，通常是持有滿3年或4年就可免手續費。若買配息型保單，當中必定含有壽險，相關費用並不低。
談到這裡，這位朋友的反應很明顯，他覺得他根本不需要壽險保障，何必多付不低的費用？而且，與他現在手上的幾檔高配息基金相比，他認為還是配息多比較重要。他甚至有個怪怪的想法，認為靠配息也可以還本。只要配息夠高又穩定，淨值上漲或下跌他並不在乎。
他的盤算很簡單，如果基金每年配息18%，投資100萬元，每年可以配得18萬元，只要5年7個月就可把當初投入的資金拿回來，這時辦理贖回，不管拿回多少都是賺的。
他有一筆投資的資金剛好是100萬元，我問他這筆投資若現在贖回，可拿回多少錢？他說60幾萬元。我提醒他，這根本是拿自己的錢配給自己，他回說再撐一段時間就好了。
如果真能撐5年7個月，或許他的想法並沒有錯，我也只能提醒，若為維持高配息，造成淨值不斷下滑，投資人的本金虧損會越來越明顯，如果到了某個不能令人忍受的臨界點，導致投資人紛紛退出，基金有可能是要清算出局的，到時候就虧大了。
也許生性樂天吧，他的回答竟是：去年市場很糟，最壞的時候已經過去了吧？應該可以再撐一撐。我並不認同，但是無言。
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