ETF、期信基金、多元基金
2015年的市場像坐雲霄飛車,高低起伏非常刺激,但不論是股票或債券型基金的績效,都不如想像中滿意,就算同時持有股票和債券基金,也無法拉高投資組合的報酬率。
元大投信執行副總黃昭棠表示,自2008年金融海嘯以來,由於量化寬鬆(QE)的推出,打破了各類資產以往表現的常態,造就股債齊漲齊跌的高度相關性,以致於無法達到資產配置分散風險的效果。
「過去投資股票是用來追求高的資本利得,投資債券是希望有穩定收益,現在投資人卻把股票當成債券買,買了很多高股息股票。然後把債券當股票買,買了很多高收益債券。而由於傳統的資產配置無法應付現在市場快速變化的需求,另類投資因此應運而生。」黃昭棠解釋。
跳脫股債配置框架
另類投資抗震
所謂另類投資,就是跳脫以往用「地區」、「股債」和「產業」來區分投資內容的思維,並把投資標的範圍納入指數股票型基金(ETF)、證券化商品、可轉債和不動產投資信託(REITs)等,最重要的是在多空時期都可操作,可有效大幅降低各類資產的相關係數和投資組合的波動度。
野村動態多元資產平衡基金經理人黃家珍指出,另類投資其實是經過重新包裝跟定位的新選項,由於包含了較多元、更廣泛的資產類別,有機會提供比單純股債產品更平穩、甚至更高的收益,又能享有更佳的下檔保護,以及提供動態調整配置的機制,因此在市場震盪加劇的環境下,相形顯得具有投資吸引力。
但要提醒的是,操作另類投資一定要先了解產品本身內涵,才能創造獲利機會。接下來將針對「槓桿型及反向型ETF」、「期貨信託基金」以及「多元資產配置基金」等3種另類投資的方式,做進一步說明,確保投資人知悉各類商品風險和利弊。
觀察2015年全球股市的走向可以發現,不但多空趨勢不明顯,上下震盪的幅度也較以往激烈。以台股為例,2015年4月一度衝上萬點,但短短3個多月又下殺到7200多點,想從股市中撈錢,真的沒有想像中容易。
但是,在股市打滾最可惜的一件事,就是明明看對行情,卻因為太早出場或資金太少,而白白喪失賺波段的機會。槓桿ETF可以彌補上述的遺憾,在追蹤大盤指數方向的同時,還能創造賺取超額報酬的機會。
看對方向賺更多
多空明確最適用
槓桿ETF的投資標的是追蹤特定指數表現的ETF,而槓桿的意思是可以產生乘數效果。假設ETF標的指數單日上漲1%,投資人可以獲得2%或3%以上的漲幅回饋。以元大投信於2014年10月31日推出的台灣第1檔槓桿ETF「台灣50單日正向2倍ETF」為例,追蹤台灣50指數,並給予單日指數報酬率2倍槓桿效果。
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根據元大投信研究,自1980年以來,美國共歷經27個升降息循環,絕對報酬的期信基金在升降息循環的表現差異不大,在升息循環時績效甚至還優於降息循環。此外,最近10年,以最大跌幅跟年化波動度來看,這類型基金的表現僅次於公債,風險相對低。
「期貨確實是槓桿操作倍數較高的商品,但也具有避險、套利、價格發現等功能,只要不過度使用槓桿,還是很安全。」高昊岑說。
至於要如何操作期信基金?康和期經專案經理鄒育庭建議,可以採用定期定額、停利不停扣的方式來投資,以每年8~10%為停利點,獲利贖回後再續扣,適合穩健型投資人。
近2年市場波動度大,股債同步漲跌的情況越來越常見,除第1代平衡型基金受限於僵化的股債配置比例,無法即時因應市場趨勢進行調整外,第2代平衡型基金主要以收益型資產為訴求,但多數集中在投資高收益債和新興市場債,面對未來利率環境可能趨緊,恐怕無力抵禦利率反轉的衝擊。因此近2年來,以風險控管為訴求,納入更多不同標的的新一代多元資產基金陸續問世。
NN(L)旗艦多元資產基金經理人徐翊華(Ewout van Schaick)指出,在經濟低度成長環境下,金融市場相當脆弱,藉由多元資產配置,在遇到市場逆風時,才能減緩投資組合的震盪,維持創造正報酬的能力。
改善投資配置僵固性
多元資產有2大好處
分析新一代多元資產配置基金有2大好處:
好處 1 強化資產增值能力
除了股、債外,投資組合還納入ETF、特別股、證券化商品、可轉債、抗通膨債券等標的,不僅能創造多元收益來源,更力求分散不同景氣循環下的資產曝露風險,達到資產增值的目標。
好處 2 動態調整降低風險
投資策略較靈活,可透過指數或利率期貨等工具來避險,增加投資組合靈活度。通常每月會調整投資組合一次,但遇到市場劇烈震盪時,可以每周、甚至每日調整。
黃昭棠提到,通常多元資產配置商品會再搭配多元計價幣別,提供投資人另一個資金移轉跟停泊的解決方案。
至於哪些族群比較適合買這類商品?黃家珍表示,多元資產配置基金因為具有追漲抗跌,相對波動度低,又提供配息機制的特性,可作為長期持有的核心資產,亦能作為退休準備的工具,適合打算中長期投資,屬性較保守、穩健的投資人。
「這類型基金不太可能在短期內創造15~20%的報酬率,但要達到每年穩定配息、資產增值的目標,沒什麼大問題。」黃家珍建議,穩健型投資人可配置50%作為核心資產,再搭配30%股票型基金及20%債券型基金作為衛星資產。
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