FedEx 上調運費，對抗通膨、電商熱潮衰退！研究分析：年營收將增 3%，目標價在 X 美元！
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世界快遞巨頭之一，FedEx 財報欠佳 前景受挑戰
全球快遞三巨頭之一的聯邦快遞最新財報數據低於市場預期，考量通膨持續延燒、美元持續走強、消費市場短期內持續疲軟，投資人以區間操作為宜。
聯邦快遞財報季度劃分方式如下：2023 年第 1 季＝2022 年 6～8 月、2023 年第 2 季＝2022 年 9～11 月、2023 年第 3 季＝2022 年 12 月～2023 年 2 月、2023 年第 4 季＝2023 年 3～5 月。
聯邦快遞（FedEx，美股代號 FDX）成立於 1971 年，為世界三大快遞公司之一，在 220 多個國家和地區營運，並持續推出新產品和服務。FedEx 旗下業務主要分成 4 大部門：聯邦快遞（FedEx Express）、聯邦快遞地面服務（FedEx Ground）、快遞貨運服務（FedEx Freight）和聯邦快遞服務（FedEx Services）。
聯邦快遞 4 大部門分別介紹如下：
1. 聯邦快遞
FedEx Express 營收主要由美國國內貨運、國際運輸、國際國內運輸以及貨運組成，向 220 多個國家和地區提供快速、可靠的遞送服務，並擁有規模龐大的貨運機隊。
2. 聯邦快遞地面服務
FedEx Ground 成立於 1998 年，主要提供北美地區的快遞送貨上門服務，和綜合供應鏈管理解決方案，旗下有 FedEx Ground Economy，專門從事大量重量輕、時間敏感度較低的包裹整合及運送。
3. 聯邦快遞貨運
FedEx Freight 主要在美國、加拿大、墨西哥、波多黎各和美屬維爾京群島的大部分地區提供貨運業務，為客戶提供與不同寄件人共用貨櫃運輸貨品，以降低運費的服務。
4. 聯邦快遞服務
聯邦快遞擁有 1,800 多個客戶服務中心，為客戶提供各種服務，包括資訊技術、文件複印、客戶服務、帳單和收款服務等。
不敵通膨與電商熱潮衰退，提前發布財報預警
今（2022）年 9 月 15 日，聯邦快遞預先發布了財報警訊，宣布 2023 年第 1 季（指財報年度與季度，以下同）受到各行業銷量疲軟的不利影響，尤其是亞洲區及歐洲區的服務面臨嚴峻的挑戰，導致 2023 年第 1 季全球包裹和貨運量年減近 10%，營業收入季減 5% 至 232 億美元（年成長 8%），低於市場預期的 235 億美元。
然而，由於燃油成本增加，該公司營業費用並沒有隨營收增加而大幅減少，僅減少 2% 至 220 億美元，2023 年第 1 季每股盈餘（EPS）3.44 美元，遠低於市場預期的每股 5.14 美元。此消息使公司股價從每股 205 美元暴跌近 20% 至 159 美元，創下有史以來單日跌幅最大的紀錄。
聯邦快遞預估 2023 年第 2 季將持續受到通膨以及電商消費市場疲軟的影響，營收在 235 億～240 億美元之間（市場預期約 250 億美元），惟預計在積極節省人事成本及調整運輸班次的策略下，2023 年第 2 季將減少成本約 7 億美元，調整後每股盈餘至少為 2.75 美元（市場預期為 2.8 美元）。
調整營運模式穩固營益率，預計回購 10 億美元普通股
CMoney 研究團隊預期聯邦快遞 2023 年第 2 季營收為 236 億美元（年增 0.5%、季增 1.5%），EPS 為 2.84 美元（年減 27%）。
展望 2023 年，CMoney 研究團隊預期全球整體商業環境將持續疲軟，主因受高通膨和貨幣緊縮政策影響，以及先前疫情爆發時帶動的需求逐漸減弱所致。為了維持營業利益率，FedEx 宣布 2023 年將上調運費，從 2023 年 1 月 2 日（財報季度 2023 年第 3 季）起貨運費率將平均增加 7%～8%。
同時，聯邦快遞正在積極採取行動以降低營業費用，將關閉 90 個辦事處和 5 間公司，並推遲招聘、暫停一些地區的週日營運，這些行動預期將節省 3.5 億～5 億美元。
聯邦快遞還宣布將減少航班，預計將節省 15 億～17 億美元，總計將產生 22 億～27 億美元的總成本節約。2023 年第 1 季，FedEx 實現了約 4 億美元的節約，預計 2023 年第 2 季再節約 7 億美元。
此外，聯邦快遞將在 2023 財年下半年再回購 5 億美元的普通股，2023 財年總共回購 15 億美元的普通股，這將帶動每股盈餘的上升，並支撐股價。
CMoney 研究團隊預期聯邦快遞 2023 年全年營收增長 3% 至 963 億美元，營業利益率 6.7%（2022 年為 6.8%），每股盈餘為 15.04 美元（年增 4.5%）。
CMoney 觀點
FedEx 評價合理 建議區間操作
聯邦快遞今年 10 月 11 日收盤價為 152.08 美元，本益比為 11 倍，處於歷史本益比區間 7～25 倍的低檔位置。然而，因考量到通膨問題將持續延燒、美元持續走強、消費市場短期內將持續疲軟，CMoney 研究團隊認為目前本益比位於合理位置，以 2023 年預估 EPS 15.04 美元計算，給予本益比 11 倍，目標價為 165.4 美元，建議區間操作。
本文精采內容來自2022年11月號《Money錢》，掌握最新投資理財資訊，請鎖定 2023年2月號《Money錢》
（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
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