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美國通膨見頂、升息腳步放緩,2023 年美元還能獨強嗎? 11 月中公布的美國 CPI 年增率意外滑落至 7.7%,市場解讀為通膨確定見頂,美國升息腳步即將放緩,造成美元指數急殺,包含台幣、歐元與日圓等皆有所反彈,強勢美元進入尾聲了嗎? 由於供應鏈缺口、俄烏大戰與疫情過後的需求復甦帶動通膨快速衝高,美國從 2022 年 3 月起的升息速度與幅度都相當強勁,自然帶動資金回流美元,但隨著通膨終於在近幾個月開始自高點下滑,美元後續的升息題材也將進入末期,現在開始出現了適度拉回算是合理的現象。 而強勢美元是否會在 2023 年繼續走下去呢?以通膨剛出現回落的頭幾個月來說,目前還不能說強勢美元的趨勢已經結束,畢竟若是美國經濟在放慢升息力道,且少了通膨阻礙的環境下大幅成長,美元依然很可能是穩定且高息的投資商品,因此我會說有 3 大因素值得關注。   美國通膨降溫,3 個因素觀察美元走勢 因素 1:終端利率是否提高。由於聯準會(Fed)主席鮑爾在 11 月初的記者會中表態後續升息腳步將放慢,不過終端利率會比原先更高,也就是未來可能變成每次會議升息 1 至 2 碼,但升息周期結束前的終端利率應該會高過 9 月時的預測高點 5% 水準,這也對金融市場投下一個變數:究竟是緩升息有利投資還是高利率時間更長不利投資? 從次頁圖我們可以觀察到近期的利率預測趨勢相當保守,利率的高峰預期落在 2023 年 5 月的 4.915%,大略在 2023 年 11 月開始降息,2024 年 1 月將會降到 4.47%。這樣的走勢幾乎等於不會提高終端利率,因此如果 12 月 15 日凌晨 3 點公布的最新美國經濟展望將利率高點一舉提高至 5% 上方的話,就會讓美元價值重新訂價,有利美元多頭進攻。 因素 2:美國的就業市場放緩或強勁。由於 10 月失業率上升至 3.7%,也被認為是就業市場放緩的訊號,所以美元出現了明顯回落,若接下來失業率重新下降,又會是給聯準會持續升息的好理由,當然也很可能再度推升美元匯價。 因素 3:通膨下滑的速度。相對於 CPI 年增率從 6 月的 9.1% 降至 7.7%,核心 CPI 是從 9 月才開始微幅下滑,若是後續由房屋相關支出再度帶動核心 CPI 走高,市場的方向也可能說變就變。   台幣初見止貶跡象,有利台灣股市與經濟表現 在美元拉回與股市反彈的環境下,台幣也開啟了一波反彈,從 10 月份的低點 32.3 附近回升至接近 31 的水準,雖然把時間拉長到近一季或是今年初起都還是走貶,但至少也開始有了一點止貶跡象,這樣的現象對於台灣股市與經濟有利,但對美元投資就比較不利。 從趨勢來看的話,目前美元兌台幣應該是在一長段升值趨勢中第 2 次明顯拉回,上一次是從 29.8 升回 29 整數,然後隨著股市進一步下跌與資金外流來重新走揚,這一次則還處於股市反彈的格局當中,尤其在傳出波克夏(Berkshire Hathaway)趁著下跌大買台積電 ADR 股票,推動外資回流布局。 因此,我們預期只要台灣經濟展望與股市表現穩定,台幣在 2023 年第一季貶至 34~35 區間的機率並不高,建議想投資美元的朋友不用太著急,可以慢慢分批投入就好。   日圓先盤後貶機率高,人民幣若守 7 暫安全 在日本央行投入巨額資金阻貶後,美元兌日圓匯價從 11 月初開始進入 145~149 之間整理,短期止貶現象相當明顯,而在美元本身出現快速拉回後,日圓也回升至接近 138 的近兩個月高點,然而目前距離日圓從貶轉升還有一段空間。 最主要的原因有 2 點,第 1 是日本央行並沒有想要日圓走升,只是不希望貶值過頭造成民眾與企業負擔,所以接下來除非美元兌日圓再度衝向 150 大關,否則日本央行沒有再度出手阻貶的動機;第 2 則是美國還會持續升息,但日本央行對於升息時間點則尚未明顯表態,美日利差持續擴大時,日圓不容易有明顯的升值力道。 人民幣雖然反彈,但短期內較難期待用中國經濟大幅成長來帶動人民幣升值。自從進入第 4 季起,投資市場更加關注中國政府何時會放寬新冠疫情防控限制,畢竟在歐美需求都被壓抑的環境下,中國對外的需求何時復甦就會直接影響大宗商品需求與金融市場,然而截至 11 月中都還沒有相關消息,比較多的預測都認為可能要落到 2023 年第 2 季之後。 在這樣的環境下,人民幣近期的反彈很可能就是因為前一段時間外資出走力道較大,在美元修正的環境下,資金順勢回頭找尋投資機會所帶動,目前人民幣低點恐怕未過,但短期內若能站回到 7 的整數大關,就可以暫時脫離一路破底的危機。   錢雜誌 APP 上線啦!快下載你的隨身理財寶典:https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容,請鎖定 2022年12月號《Money錢》 (圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

通膨見頂、升息趨緩,台歐日幣皆反彈...美元強勢期將結束?外匯專家揭 3 大因素,決定匯率走勢!

2022/12/17
通膨 , 美元 , 匯率 , 貨幣 , 日幣 , 台幣

美國通膨見頂、升息腳步放緩,2023 年美元還能獨強嗎?

11 月中公布的美國 CPI 年增率意外滑落至 7.7%,市場解讀為通膨確定見頂,美國升息腳步即將放緩,造成美元指數急殺,包含台幣、歐元與日圓等皆有所反彈,強勢美元進入尾聲了嗎?

由於供應鏈缺口、俄烏大戰與疫情過後的需求復甦帶動通膨快速衝高,美國從 2022 年 3 月起的升息速度與幅度都相當強勁,自然帶動資金回流美元,但隨著通膨終於在近幾個月開始自高點下滑,美元後續的升息題材也將進入末期,現在開始出現了適度拉回算是合理的現象。

而強勢美元是否會在 2023 年繼續走下去呢?以通膨剛出現回落的頭幾個月來說,目前還不能說強勢美元的趨勢已經結束,畢竟若是美國經濟在放慢升息力道,且少了通膨阻礙的環境下大幅成長,美元依然很可能是穩定且高息的投資商品,因此我會說有 3 大因素值得關注。

 

美國通膨降溫,3 個因素觀察美元走勢

因素 1:終端利率是否提高。由於聯準會(Fed)主席鮑爾在 11 月初的記者會中表態後續升息腳步將放慢,不過終端利率會比原先更高,也就是未來可能變成每次會議升息 1 至 2 碼,但升息周期結束前的終端利率應該會高過 9 月時的預測高點 5% 水準,這也對金融市場投下一個變數:究竟是緩升息有利投資還是高利率時間更長不利投資?

從次頁圖我們可以觀察到近期的利率預測趨勢相當保守,利率的高峰預期落在 2023 年 5 月的 4.915%,大略在 2023 年 11 月開始降息,2024 年 1 月將會降到 4.47%。這樣的走勢幾乎等於不會提高終端利率,因此如果 12 月 15 日凌晨 3 點公布的最新美國經濟展望將利率高點一舉提高至 5% 上方的話,就會讓美元價值重新訂價,有利美元多頭進攻。

因素 2:美國的就業市場放緩或強勁。由於 10 月失業率上升至 3.7%,也被認為是就業市場放緩的訊號,所以美元出現了明顯回落,若接下來失業率重新下降,又會是給聯準會持續升息的好理由,當然也很可能再度推升美元匯價。

因素 3:通膨下滑的速度。相對於 CPI 年增率從 6 月的 9.1% 降至 7.7%,核心 CPI 是從 9 月才開始微幅下滑,若是後續由房屋相關支出再度帶動核心 CPI 走高,市場的方向也可能說變就變。

 

台幣初見止貶跡象,有利台灣股市與經濟表現

在美元拉回與股市反彈的環境下,台幣也開啟了一波反彈,從 10 月份的低點 32.3 附近回升至接近 31 的水準,雖然把時間拉長到近一季或是今年初起都還是走貶,但至少也開始有了一點止貶跡象,這樣的現象對於台灣股市與經濟有利,但對美元投資就比較不利。

從趨勢來看的話,目前美元兌台幣應該是在一長段升值趨勢中第 2 次明顯拉回,上一次是從 29.8 升回 29 整數,然後隨著股市進一步下跌與資金外流來重新走揚,這一次則還處於股市反彈的格局當中,尤其在傳出波克夏(Berkshire Hathaway)趁著下跌大買台積電 ADR 股票,推動外資回流布局。

因此,我們預期只要台灣經濟展望與股市表現穩定,台幣在 2023 年第一季貶至 34~35 區間的機率並不高,建議想投資美元的朋友不用太著急,可以慢慢分批投入就好。

美國利率預測

 

日圓先盤後貶機率高,人民幣若守 7 暫安全

在日本央行投入巨額資金阻貶後,美元兌日圓匯價從 11 月初開始進入 145~149 之間整理,短期止貶現象相當明顯,而在美元本身出現快速拉回後,日圓也回升至接近 138 的近兩個月高點,然而目前距離日圓從貶轉升還有一段空間。

最主要的原因有 2 點,第 1 是日本央行並沒有想要日圓走升,只是不希望貶值過頭造成民眾與企業負擔,所以接下來除非美元兌日圓再度衝向 150 大關,否則日本央行沒有再度出手阻貶的動機;第 2 則是美國還會持續升息,但日本央行對於升息時間點則尚未明顯表態,美日利差持續擴大時,日圓不容易有明顯的升值力道。

人民幣雖然反彈,但短期內較難期待用中國經濟大幅成長來帶動人民幣升值。自從進入第 4 季起,投資市場更加關注中國政府何時會放寬新冠疫情防控限制,畢竟在歐美需求都被壓抑的環境下,中國對外的需求何時復甦就會直接影響大宗商品需求與金融市場,然而截至 11 月中都還沒有相關消息,比較多的預測都認為可能要落到 2023 年第 2 季之後。

在這樣的環境下,人民幣近期的反彈很可能就是因為前一段時間外資出走力道較大,在美元修正的環境下,資金順勢回頭找尋投資機會所帶動,目前人民幣低點恐怕未過,但短期內若能站回到 7 的整數大關,就可以暫時脫離一路破底的危機。

美元指數走勢

匯率漲跌

 

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(圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

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