通膨見頂、升息趨緩，台歐日幣皆反彈...美元強勢期將結束？外匯專家揭 3 大因素，決定匯率走勢！
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美國通膨見頂、升息腳步放緩，2023 年美元還能獨強嗎？
11 月中公布的美國 CPI 年增率意外滑落至 7.7%，市場解讀為通膨確定見頂，美國升息腳步即將放緩，造成美元指數急殺，包含台幣、歐元與日圓等皆有所反彈，強勢美元進入尾聲了嗎？
由於供應鏈缺口、俄烏大戰與疫情過後的需求復甦帶動通膨快速衝高，美國從 2022 年 3 月起的升息速度與幅度都相當強勁，自然帶動資金回流美元，但隨著通膨終於在近幾個月開始自高點下滑，美元後續的升息題材也將進入末期，現在開始出現了適度拉回算是合理的現象。
而強勢美元是否會在 2023 年繼續走下去呢？以通膨剛出現回落的頭幾個月來說，目前還不能說強勢美元的趨勢已經結束，畢竟若是美國經濟在放慢升息力道，且少了通膨阻礙的環境下大幅成長，美元依然很可能是穩定且高息的投資商品，因此我會說有 3 大因素值得關注。
美國通膨降溫，3 個因素觀察美元走勢
因素 1：終端利率是否提高。由於聯準會（Fed）主席鮑爾在 11 月初的記者會中表態後續升息腳步將放慢，不過終端利率會比原先更高，也就是未來可能變成每次會議升息 1 至 2 碼，但升息周期結束前的終端利率應該會高過 9 月時的預測高點 5% 水準，這也對金融市場投下一個變數：究竟是緩升息有利投資還是高利率時間更長不利投資？
從次頁圖我們可以觀察到近期的利率預測趨勢相當保守，利率的高峰預期落在 2023 年 5 月的 4.915%，大略在 2023 年 11 月開始降息，2024 年 1 月將會降到 4.47%。這樣的走勢幾乎等於不會提高終端利率，因此如果 12 月 15 日凌晨 3 點公布的最新美國經濟展望將利率高點一舉提高至 5% 上方的話，就會讓美元價值重新訂價，有利美元多頭進攻。
因素 2：美國的就業市場放緩或強勁。由於 10 月失業率上升至 3.7%，也被認為是就業市場放緩的訊號，所以美元出現了明顯回落，若接下來失業率重新下降，又會是給聯準會持續升息的好理由，當然也很可能再度推升美元匯價。
因素 3：通膨下滑的速度。相對於 CPI 年增率從 6 月的 9.1% 降至 7.7%，核心 CPI 是從 9 月才開始微幅下滑，若是後續由房屋相關支出再度帶動核心 CPI 走高，市場的方向也可能說變就變。
台幣初見止貶跡象，有利台灣股市與經濟表現
在美元拉回與股市反彈的環境下，台幣也開啟了一波反彈，從 10 月份的低點 32.3 附近回升至接近 31 的水準，雖然把時間拉長到近一季或是今年初起都還是走貶，但至少也開始有了一點止貶跡象，這樣的現象對於台灣股市與經濟有利，但對美元投資就比較不利。
從趨勢來看的話，目前美元兌台幣應該是在一長段升值趨勢中第 2 次明顯拉回，上一次是從 29.8 升回 29 整數，然後隨著股市進一步下跌與資金外流來重新走揚，這一次則還處於股市反彈的格局當中，尤其在傳出波克夏（Berkshire Hathaway）趁著下跌大買台積電 ADR 股票，推動外資回流布局。
因此，我們預期只要台灣經濟展望與股市表現穩定，台幣在 2023 年第一季貶至 34～35 區間的機率並不高，建議想投資美元的朋友不用太著急，可以慢慢分批投入就好。
日圓先盤後貶機率高，人民幣若守 7 暫安全
在日本央行投入巨額資金阻貶後，美元兌日圓匯價從 11 月初開始進入 145～149 之間整理，短期止貶現象相當明顯，而在美元本身出現快速拉回後，日圓也回升至接近 138 的近兩個月高點，然而目前距離日圓從貶轉升還有一段空間。
最主要的原因有 2 點，第 1 是日本央行並沒有想要日圓走升，只是不希望貶值過頭造成民眾與企業負擔，所以接下來除非美元兌日圓再度衝向 150 大關，否則日本央行沒有再度出手阻貶的動機；第 2 則是美國還會持續升息，但日本央行對於升息時間點則尚未明顯表態，美日利差持續擴大時，日圓不容易有明顯的升值力道。
人民幣雖然反彈，但短期內較難期待用中國經濟大幅成長來帶動人民幣升值。自從進入第 4 季起，投資市場更加關注中國政府何時會放寬新冠疫情防控限制，畢竟在歐美需求都被壓抑的環境下，中國對外的需求何時復甦就會直接影響大宗商品需求與金融市場，然而截至 11 月中都還沒有相關消息，比較多的預測都認為可能要落到 2023 年第 2 季之後。
在這樣的環境下，人民幣近期的反彈很可能就是因為前一段時間外資出走力道較大，在美元修正的環境下，資金順勢回頭找尋投資機會所帶動，目前人民幣低點恐怕未過，但短期內若能站回到 7 的整數大關，就可以暫時脫離一路破底的危機。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
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