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揭穿股市的漲跌密碼,別再用基本面來預測股價 全球經濟環境不佳,通膨嚴重、美國持續升息,上市公司營收大多衰退,但今年以來大盤卻持續上漲。如果你知道股市的漲跌密碼,對於今年股市的上漲一點也不會感到驚奇。 去(2022)年 10 月 25 日,台股大盤跌到了最低點 12,629 點,到 2023 年2月14日的盤中高點 15,670 點,3 個半月股市漲了超過 3,000 點。台灣的景氣對策信號去年 11 月跟 12 月都是 12 分的藍燈,也就是股市在去年 10 月底已經反應了最差的基本面,而且領先了約半年。我們可以預期,景氣對策信號會在今年的 4 月左右回升。 人們都說股市是經濟的櫥窗,股市有部分確實反映了經濟的基本面,但很可能是反映未來 3 到 6 個月的基本面。 有時股市根本不是經濟的櫥窗,只是反應了資金的狀態。1990 年 2 月 12 日台股漲到了 12,682 點,那時候台灣的經濟狀況很好嗎?其實不然,當時只是台灣資金泛濫,台幣持續升值導致熱錢湧入,無限的資金追逐有限的股票,有好幾天股市一開盤,所有的股票都漲停,就算有錢也買不到股票。 2020 年 3 月美國正遭逢新冠疫情肆虐,很多城市都處於休克狀態,但聯準會(Fed)主席鮑爾宣布無限購債、無限 QE,股市就一路狂漲,那斯達克指數從 7,700 點最高漲到了 16,212 點,漲幅超過 1 倍,這是在反映基本面嗎?很顯然也不是。股市的漲跌更多因素是跟資金面有關。   本益比非恆定,股價與 EPS 不會是正相關 股價=本益比×每股獲利(EPS)。在本益比恆定的前提下,股價跟 EPS 成正相關,但關鍵是市場給個股的本益比不是恆定的。以聯發科(2454)為例,過去很長一段時間本益比是約 30 倍,2020 年 EPS 為 26.01 元,該年底聯發科的股價 742 元,本益比 28.5 倍,跟長期的本益比很接近。 如果我們在 2020 年底能預測到聯發科 2021 年 EPS 為 70.56 元,是否能預估聯發科在 2021 年底會漲到 2,010 元(28.5×70.56)?這樣的推論看起來很合理,但 2021 年底聯發科的股價是 1,190 元,距離 2,000 元還有一大段距離,當時的本益比是 16.8 倍。2022 年聯發科的 EPS 繼續成長到 74.59 元,但當年底的股價跌到了 625 元,本益比只有 8.38 倍。 2020 年底聯發科的本益比有 28.5 倍,是因為市場預期 2021 年 EPS 會大成長;2021 年底聯發科的本益比只有 16.8 倍,是因為市場認為 2022 年的 EPS 只有小成長;2022 年底聯發科的本益比只有 8.38 倍,是因為市場認為公司 2023 年會衰退。從聯發科的案例我們知道股價不一定跟 EPS 成正比,因為市場給個股的本益比隨時都在變動。   股價會領先基本面半年,現在是高點 營收未必正好 還有一個要牢記的事,就是不要再用基本面來預估個股的股價,反而可以用股價來預估未來個股的基本面。我舉聯詠(3034)的例子來說明: 聯詠在 2021 年 4 月 28 日股價創下了 656 元的歷史新高,但之後公布的 4~9 月營收都創下歷史新高,如果你在4月28日能預測未來半年營收都會創歷史新高,一定不會相信當天股價就是最高點,因為在這之後聯詠股價就再沒超過656元。這證明了股價會領先基本面半年見到高點。 這波聯詠股價的最低點是去年 9 月 30 日的 208 元,之後的幾個月聯詠的營收並沒有脫離谷底,但股價卻由 208 元漲到了今年2月 17 日的 404.5 元,漲幅 94.4%。聯詠的股價回升,說明了約在今年 4 月聯詠的基本面才會有比較大的回溫。 去年底美國各大投行都預測標普 500 指數今年上半年會下跌 15%~20%,但今年 1 月標普 500 指數卻上漲了 6.18%,投行的分析師很顯然都忘了股市表現總是領先基本面半年。如果你知道股市的漲跌密碼,就不會被投行的報告迷惑,而能預測股市真正的走向,做出對的投資決策。   本文精采內容來自2023年3月號《Money錢》,掌握最新投資理財資訊,請鎖定 2023年5月號《Money錢》 (圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

你還在用基本面預測股價?專業投資人老簡:了解股市漲跌密碼,才能預測真正走勢!

2023/05/24
股市 , 股價 , 台股 , 聯詠

揭穿股市的漲跌密碼,別再用基本面來預測股價

全球經濟環境不佳,通膨嚴重、美國持續升息,上市公司營收大多衰退,但今年以來大盤卻持續上漲。如果你知道股市的漲跌密碼,對於今年股市的上漲一點也不會感到驚奇。

去(2022)年 10 月 25 日,台股大盤跌到了最低點 12,629 點,到 2023 年2月14日的盤中高點 15,670 點,3 個半月股市漲了超過 3,000 點。台灣的景氣對策信號去年 11 月跟 12 月都是 12 分的藍燈,也就是股市在去年 10 月底已經反應了最差的基本面,而且領先了約半年。我們可以預期,景氣對策信號會在今年的 4 月左右回升。

人們都說股市是經濟的櫥窗,股市有部分確實反映了經濟的基本面,但很可能是反映未來 3 到 6 個月的基本面。

有時股市根本不是經濟的櫥窗,只是反應了資金的狀態。1990 年 2 月 12 日台股漲到了 12,682 點,那時候台灣的經濟狀況很好嗎?其實不然,當時只是台灣資金泛濫,台幣持續升值導致熱錢湧入,無限的資金追逐有限的股票,有好幾天股市一開盤,所有的股票都漲停,就算有錢也買不到股票。

2020 年 3 月美國正遭逢新冠疫情肆虐,很多城市都處於休克狀態,但聯準會(Fed)主席鮑爾宣布無限購債、無限 QE,股市就一路狂漲,那斯達克指數從 7,700 點最高漲到了 16,212 點,漲幅超過 1 倍,這是在反映基本面嗎?很顯然也不是。股市的漲跌更多因素是跟資金面有關。

 

本益比非恆定,股價與 EPS 不會是正相關

股價=本益比×每股獲利(EPS)。在本益比恆定的前提下,股價跟 EPS 成正相關,但關鍵是市場給個股的本益比不是恆定的。以聯發科(2454)為例,過去很長一段時間本益比是約 30 倍,2020 年 EPS 為 26.01 元,該年底聯發科的股價 742 元,本益比 28.5 倍,跟長期的本益比很接近。

如果我們在 2020 年底能預測到聯發科 2021 年 EPS 為 70.56 元,是否能預估聯發科在 2021 年底會漲到 2,010 元(28.5×70.56)?這樣的推論看起來很合理,但 2021 年底聯發科的股價是 1,190 元,距離 2,000 元還有一大段距離,當時的本益比是 16.8 倍。2022 年聯發科的 EPS 繼續成長到 74.59 元,但當年底的股價跌到了 625 元,本益比只有 8.38 倍。

2020 年底聯發科的本益比有 28.5 倍,是因為市場預期 2021 年 EPS 會大成長;2021 年底聯發科的本益比只有 16.8 倍,是因為市場認為 2022 年的 EPS 只有小成長;2022 年底聯發科的本益比只有 8.38 倍,是因為市場認為公司 2023 年會衰退。從聯發科的案例我們知道股價不一定跟 EPS 成正比,因為市場給個股的本益比隨時都在變動。

 

股價會領先基本面半年,現在是高點 營收未必正好

還有一個要牢記的事,就是不要再用基本面來預估個股的股價,反而可以用股價來預估未來個股的基本面。我舉聯詠(3034)的例子來說明:

聯詠在 2021 年 4 月 28 日股價創下了 656 元的歷史新高,但之後公布的 4~9 月營收都創下歷史新高,如果你在4月28日能預測未來半年營收都會創歷史新高,一定不會相信當天股價就是最高點,因為在這之後聯詠股價就再沒超過656元。這證明了股價會領先基本面半年見到高點。

這波聯詠股價的最低點是去年 9 月 30 日的 208 元,之後的幾個月聯詠的營收並沒有脫離谷底,但股價卻由 208 元漲到了今年2月 17 日的 404.5 元,漲幅 94.4%。聯詠的股價回升,說明了約在今年 4 月聯詠的基本面才會有比較大的回溫。

去年底美國各大投行都預測標普 500 指數今年上半年會下跌 15%~20%,但今年 1 月標普 500 指數卻上漲了 6.18%,投行的分析師很顯然都忘了股市表現總是領先基本面半年。如果你知道股市的漲跌密碼,就不會被投行的報告迷惑,而能預測股市真正的走向,做出對的投資決策。

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本文精采內容來自2023年3月號《Money錢》,掌握最新投資理財資訊,請鎖定 2023年5月號《Money錢》

(圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

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