AI 繪圖晶片急單挹注，台積電將揮別營運谷底 台積電(2330)是全球晶圓代工龍頭，前5大客戶為蘋果（Apple）、超微(AMD)、輝達（Nvidia）、聯發科、高通（Qualcomm）。過去台積電以手機產品為主要營收來源，包括蘋果、聯發科、高通等都是手機晶片客戶，但隨著 AI 需求快速崛起，HPC（高效能運算）成為台積電 2022 年最重要的營收來源，兩大客戶輝達、超微大幅挹注其 HPC 營收。 ChatGPT 引爆生成式 AI 商機，GPU（圖形處理器）產品需求大幅躍升，輝達主力產品 A100/H100 晶片及專門出貨至中國的 A800/H800 晶片訂單不斷湧入，目前該公司在 AI 繪圖晶片領域獨占鰲頭，市占率高達 90%，將是 AI 浪潮最大贏家。 輝達 2024 年第 1 季（2023 年 2～4 月，指財政季度）資料中心營收來到 42.8 億美元，年成長率高達 14%，創下歷史新高，為最主要成長動能，且公司管理層預測 2024 年第 2 季（2023 年 5～7 月，指財政季度）營收將大幅跳升至 110 億美元，遠超過市場預期的 50%，股價應聲大漲，市值躍上全美第 5，挑戰 1 兆美元。 高效能 GPU 取代 CPU，資料中心設施大升級 輝達執行長黃仁勳認為，未來資料中心將以運算速度更快的繪圖晶片 GPU 取代 CPU（中央處理器），現有價值超過 1 兆美元的全球資料中心設施，未來 10 年將被改造為生成式 AI 資料中心。 繪圖晶片需求飆升，全球繪圖晶片兩大領導廠商輝達、超微將因此受惠，兩大廠皆為台積電大客戶。輝達幾乎所有先進製程晶片都由台積電代工，超微則將所有晶片都交由台積電代工，兩大廠 2023 年第 1 季在 GPU 產品的市占率高達 96%。 輝達看好資料中心產品需求能見度拉長數季，下半年度的採購量將大幅擴增，台積電將是受惠最大的晶圓代工廠，近期獲輝達大量追加訂單，目前訂單已排滿至年底，因此 HPC 將是未來台積電最重要成長動能。 高效能運算需求大增，台積電急擴 CoWoS 產能 AI 為 HPC 其中一項重要應用，2023 年第 1 季台積電的 HPC 營收占比 44%，為最主要營收來源。過去 4 年台積電 HPC 營收占比持續上升，從 2019 年的 30% 躍升至 2022 年的 41%，在先進製程技術及市占率遠超過同業的情況下，我們看好台積電的 HPC 營收維持高成長。 觀察全球 3 大晶圓廠的先進製程發展，我們可以發現台積電在製程技術大幅領先英特爾（Intel），並在市占率上遙遙領先三星（Samsung）。調研機構 Trendforce 最新資料顯示，台積電 2023 年第 1 季晶圓代工市占率 60.1%，季增 1.6 個百分點，三星的市占率則為 12.4%，與 2022 年第 4 季相比下滑超過 3 個百分點，台積電與三星的市占率差距持續擴大。 輝達對台積電先進封裝技術 CoWoS（ChiponWaferonSubstrate）的需求，將更進一步推升台積電 HPC 營收成長。台積電 CoWoS 封裝技術整合多個系統單晶片、高頻寬記憶體(HBM)和矽基板，已在 2022 年成功量產，用來支援客戶的 HPC 產品。 目前市場上僅台積電擁有 CoWoS 封裝技術，客戶包含輝達、超微、Google、微軟（Microsoft）等 AI 應用領導廠商。目前台積電 CoWoS 封裝產能滿載，公司緊急擴充產能因應，2024 年 CoWoS 封裝新產能全面開出後，其 HPC 營收將大爆發。 AI 應用需求強勁，獨占高階製程訂單 台積電公布 2023 年第 1 季營收 5,086 億元，季減 18.6%，毛利率 56.3%，EPS 為 7.98 元。根據台積電公布的財測，第 2 季營收將介於 152 億美元至 160 億美元（約台幣 4,621 億元至 4,864 億元），季減 4.3% 至 9%，毛利率則介於 52%～54% 之間。 台積電表示，第 2 季將是全年營運谷底，下半年將重返成長軌道。進入下半年，在 HPC、手機晶片代工帶動之下，其 3 奈米製程需求激增。台積電除了 HPC 領域有 AI 訂單挹注，下半年手機產品將進入傳統旺季，最大客戶蘋果即將推出全新 iPhone15 系列，手機晶片出貨量將大幅提升。在手機、HPC 兩大領域復甦帶動下，預估台積電 2023 年營收為 2.19 兆元，EPS 為 32.1 元。 根據資策會產業情報研究所(MIC)報告預估，2023 年全球半導體產業受到庫存調整影響，市場規模將下滑至 5,566 億美元，年減 3.1%，但 2024 年將重啟成長態勢。在資料中心、手機、5G 等多項應用強力復甦帶動下，預估 2024 年半導體市場規模將成長至 6,018 億美元，年成長 8.1%，成長幅度將為 2022～2024 年之最。 市場及台積電管理層同樣對公司 2024 年營運復甦充滿期待。台積電表示，公司未來將維持 15%～20% 的年複合成長率，2024 年各項產品需求重回成長軌道，加上資料中心帶動 AI 應用強勁需求，2024 年公司營運可望再度爆衝。 市場預估台積電 2024 年營收 2.61 兆元，年成長 22.3%，成長幅度可望超過市場預估的產業平均，全年 EPS 將飆升至 38.2 元，將再創歷史新高。 隨著微軟、Google、蘋果等科技大廠大力投入，生成式 AI 將迎來超乎想像的快速成長，對高速運算晶片需求快速跳升。輝達、超微兩大繪圖晶片廠搭上生成式 AI 商機，尤其此次輝達的急單更讓人注意到繪圖晶片的需求有多驚人，而台積電幾乎獨占兩家廠商在高階製程晶片的所有訂單。 CMoney 研究團隊預估台積電 2023 年營收 2.19 兆元、EPS 32.13 元。儘管 2023 年台積電受庫存調整影響，營運將小幅下滑，但本團隊看好其 AI 晶片接單暢旺，帶動 2024 年營運快速重返成長軌道，投資建議為逢低買進。   觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌 （圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）