× 首頁保險獎精選頻道購物車(0) 序號開通影音課程登入/註冊

全球股匯市2016年以降上沖下洗，各類基金績效豬羊變色，去年兵敗如山倒的原物料，今年上演逆轉大驚奇，相關基金走勢銳不可當，只是這波漲升行情延續力道如何？商品及原物料究竟是反彈還是回升？仍存有諸多變數，值續密切觀察。根據湯森路透理柏（Thomson Reuters Lipper）統計，截至今年4月14日止，去年人人喊打的原物料相關股票基金，今年以來鹹魚大翻身，跌破眾人眼鏡。其中以黃金及貴金屬股票基金表現最佳，今年以來平均績效高達51.17%，巴西股票基金平均績效亦達30.36%，拉丁美洲新興市場股票基金則近17%。金價首季強彈16% 突破技術面反壓原油、黃金及貴金屬，可說是這波帶動全球原物料走出谷底的箇中要角。而引爆全球原物料火熱行情的關鍵，主要是全球股匯市劇烈波動引發的強勁避險需求，美國聯準會（Fed）決定緩步升息壓抑美元走勢，美國以外的主要國家央行持續實施寬鬆貨幣政策，主要國家實質利率轉為負值，加上中國回補庫存所牽動的一連串連鎖效應。黃金及貴金屬股票基金今年以來漲勢最為驚艷，原因在全球經濟復甦步履蹣跚，油價年初以來接連崩挫，全球股匯市為之急挫，市場恐慌情緒及避險需求大增。同時，全球央行持續採行極度寬鬆政策及負利率政策，突顯黃金保值的重要性，刺激投資人重新擁抱有形資產。國際資金大量回流黃金市場，全球實體黃金ETF湧入的資金量能亦十分充沛，帶動金價自去年底的低點每盎司1050美元，強勁上漲直逼1300美元，累計金價第1季漲幅逾16%，是近30年來最佳單季表現。就技術面來說，金價年初以來強勁回升，現已突破2013年以降的下降軌道，支撐金價築底走揚。此外，金價歷經數年修正後，目前國際大型金礦公司的平均生產成本，已由2012年的每盎司約1200美元，大幅降低至900美元，配合金價持穩，金礦公司獲利能力大增，相關股票漲勢明顯較實體黃金更為強勁，這也是本波黃金及貴金屬股票基金績效放異采的主因。供過於求＋凍產未定油價前景有變數油價自2014年中以來已大跌逾6成，重創產油國財政。油價歷經連番破底行情後，終於在石油輸出國家組織（OPEC）決定與俄羅斯等非OPEC產油國齊聚卡達首都杜哈（Doha），會商凍結產量後，跟著止跌回升。 @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員美元指數向下修正，中國經濟回溫回補庫存，金價及油價走升後，進一步擴散澤被至其他各類原物料，包括鐵礦砂、煤炭、穀物等原物料價格均強勁反彈。與原物料連動極高的波羅的海散裝船運價指數（BDI），更連續14個交易日上漲，並創下今年新高，較今年2月時的低點290點，波段漲幅將近1倍。包括巴西、澳洲、加拿大、南非及印尼等與原物料高度相關的新興市場，近期均出現股匯齊揚的走勢，相關各類股票型基金跟著水漲船高。儘管原物料行情短期表現搶眼，但未來仍存有諸多變數，宜留意後續波動風險。油價方面，國際能源總署（IEA）預估，2016年上半年全球原油供給較需求每日約多出 175萬桶，目前全球市場仍處於「油滿為患」的不利狀態。即使OPEC與非OPEC產油國希望達成凍產決議，供需關係仍未能趨於平衡，更何況杜哈會議結果不盡如人意，甫獲西方國家解除制裁的伊朗拒絕參與，沙烏地阿拉伯和伊朗緊張對立情勢升高，在未達到凍產協議的情況下草草結束，未來OPEC仍有再度增產的可能，後續油價波動風險仍高。相對而言，極度寬鬆的全球貨幣政策與負利率環境，加上全球股匯市波動仍大，投資人風險意識大幅提高，較有利於黃金及貴金屬短線走勢，只是金礦公司股價紛紛大漲，黃金及貴金屬股票基金短線漲幅極高，須留意獲利回吐賣壓。升息影響美元升貶牽動原物料後勢美國聯邦公開市場委員會（FOMC）3月會議紀錄顯示，多數委員認為全球經濟和金融形勢為美經濟前景帶來下行風險，委員會內部雖對4月是否升息看法不一，但多數委員依舊擔憂阻礙美經濟增長的逆風因素未減，故對升息步伐應當持謹慎態度，暗喻聯準會今年6月前都將按兵不動。雖然美元暫時趨於貶勢，但未來聯準會若確定再度升息，美元仍有止跌回升的空間，屆時原物料行情又將趨向劇烈波動。

原物料基金絕地大反攻

2016/05/05

馮志源，原物料，基金，黃金，貴金屬

13,353

作者：馮志源（湯森路透理柏亞太區研究總監）

小原大

金價首季強彈16%
突破技術面反壓

原油、黃金及貴金屬，可說是這波帶動全球原物料走出谷底的箇中要角。而引爆全球原物料火熱行情的關鍵，主要是全球股匯市劇烈波動引發的強勁避險需求，美國聯準會（Fed）決定緩步升息壓抑美元走勢，美國以外的主要國家央行持續實施寬鬆貨幣政策，主要國家實質利率轉為負值，加上中國回補庫存所牽動的一連串連鎖效應。

黃金及貴金屬股票基金今年以來漲勢最為驚艷，原因在全球經濟復甦步履蹣跚，油價年初以來接連崩挫，全球股匯市為之急挫，市場恐慌情緒及避險需求大增。同時，全球央行持續採行極度寬鬆政策及負利率政策，突顯黃金保值的重要性，刺激投資人重新擁抱有形資產。

國際資金大量回流黃金市場，全球實體黃金ETF湧入的資金量能亦十分充沛，帶動金價自去年底的低點每盎司1050美元，強勁上漲直逼1300美元，累計金價第1季漲幅逾16%，是近30年來最佳單季表現。

就技術面來說，金價年初以來強勁回升，現已突破2013年以降的下降軌道，支撐金價築底走揚。此外，金價歷經數年修正後，目前國際大型金礦公司的平均生產成本，已由2012年的每盎司約1200美元，大幅降低至900美元，配合金價持穩，金礦公司獲利能力大增，相關股票漲勢明顯較實體黃金更為強勁，這也是本波黃金及貴金屬股票基金績效放異采的主因。

供過於求＋凍產未定
油價前景有變數

油價自2014年中以來已大跌逾6成，重創產油國財政。油價歷經連番破底行情後，終於在石油輸出國家組織（OPEC）決定與俄羅斯等非OPEC產油國齊聚卡達首都杜哈（Doha），會商凍結產量後，跟著止跌回升。

@全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員