通膨快來了 買原物料基金備戰
2010/05/01
基金
你知道2009 年中國的鐵礦砂進口量可以蓋幾棟101 大樓？ 答案是900 棟。過去10 年大台北地區房價漲了90%，許多人捶胸頓足錯過房地產飆漲的行情，但你知道過去10 年原物料價格漲了多少嗎？答案是279%，沒有跟上這樣的漲幅，是不是更讓人扼腕呢？
印度人結婚一定要穿金戴銀，並且採行一夫多妻制，同樣的一筆錢，2000 年底可以娶4 個老婆， 但是現在恐怕只能娶一個了，因為黃金價格飆升，印度男人無力用往年4倍的代價去購買結婚用的金飾。
2050 年全球人口將從現在的65億增為90 億，成長幅度近40%，但是全球人口對糧食的需求卻是大幅成長70%，所以未來如果看到「搶糧」新聞，不用太訝異。其實現在要餵飽65 億人就已經相當吃力了，加上氣候變遷，這樣的環境讓全球第1大基因改良種子公司孟山都（Monsanto）股價牛到不行，自2002 年至今已經漲了約10倍。
這幾年看新聞，還常常出現一些過去少見的怪現象，不是馬路水溝蓋被偷， 就是學校大門被拆，或者有人早上準備出門，車子卻發不動，這才發現是觸媒轉換器被竊了。原來水溝蓋和學校大門是鐵做的，汽車的觸媒轉換器中有價格昂貴的鉑、鈀、銠3種貴金屬。
供需緊俏 搶資源將成常態
從以上的描述，你應該已經看出「資源」的珍貴性。事實上，世界上最聰明的錢：主權基金，早就已經卡位，以中國國家主權基金中投公司（China InvestmentCorporation）在美股的前10 大主要持股來看，能源與資源類股占比最高，足以說明原物料的投資潛力。原物料價格為什麼大漲？相關公司股價為什麼表現這麼強勢？其實簡單回到供需就可以找到答案。復華投信股票研究部經理呂丹嵐提到，從需求面來看，新興市場有全球85%、約57 億的人口，這麼龐大的人口為了改善生活品質，讓肉類及農產品的消耗量節節攀高。另外，不論是基於戰略儲備的考量、還是基礎建設的需求，原油、鐵礦砂、銅等金屬因此變得炙手可熱。再看供給面，傳統主流能源因為大量開採及消耗，正快速耗竭中，而氣候異常及城市化則導致全球可耕地面積不斷下降。「各種原物料價格已經從過去的大區間波動，轉變成波動向上。」呂丹嵐補充。
資源價格居高不下 破銅爛鐵翻身
富蘭克林全球顧問公司副總裁與基金經理人費德里． 弗朗（Frederick G. Fromm）則以原油為例表示，目前中國每人每年所消耗的原油僅1 桶，與美國超過24桶的消耗量相較，未來成長幅度相當可觀。只要中國每人每年用油桶數增加為2桶，就足以吃掉每年全球新增的供給量。原油供需間的緊俏由此可見。施羅德投信投資管理部協理陳同力則指出， 全球人口爆炸成長，到2050年將再增加25億人；基礎建設在全球工業化與都市化的推展下，相關支出至2030 年將達32 兆美元。這樣的超級需求，讓「搶資源」將成為常態。
新興市場通膨問題升溫 投資原物料抗通膨
當然爭搶的結果就是讓資源的價格居高不下，「過去鐵礦砂的價格是1 年1 約，現在年約已經改成季約， 甚至3 大礦業：Vale（ 淡水河谷）、BHP Billiton（ 必和必拓）、Rio Tinto（力拓）還喊出要把今年合約價漲幅進一步提高到70 ∼ 90%。」陳同力因此笑稱，「破銅爛鐵」的說詞要改一改了，現在可是「貴銅貴鐵」。而今年支撐原物料價格重要因素還有通膨。弗朗解釋，天然資源具實質硬資產價值，只要通膨來了，天然資源的表現絕對會超前。統計過去12 年來，通膨大於2% 時，標普北美天然資源指數的漲幅都遙遙領先S&P 500指數。
◎ 更多精采內容請看 Money錢2010年5月號第32期
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