× 首頁保險獎精選頻道購物車(0) 序號開通影音課程登入/註冊

景氣疑慮未解除看懂融資使用率買股可趨吉避凶投資人融資買進股票屬於信用槓桿交易，在大環境景氣有疑慮、股市波動風險較大的情況下，買股應避免使用融資，更要避開融資使用率高、維持率低的個股。回顧 2018 年 10 月，全球上演股災，台股大盤急挫超過千點，但許多中小型股跌幅遠超過大盤，其中一個重要原因是，中小型股的融資使用率明顯高於台積電（2330）等大型股，形成不穩定因素。股票融資指的是投資人向證券商借錢買股票，這類投資人通常是散戶。因此，一般來說，個股融資使用率較高，可解讀為散戶持股比重較高。股市贏家是少數掌握資源、了解趨勢、信心堅定的「固執投資人」，輸家為主的散戶則大都是沒主見的「猶豫投資人」，容易受利多利空消息、市場氣氛影響，隨之起舞，看到別人買股會跟著買，看到別人賣股也跟著賣，欠缺獨立思考與判斷的能力。延伸閱讀：融資vs.信貸差在哪？快看看哪種資金管道適合你！融資使用率高低，通常是散戶動向指標因此，股票的散戶持股比重越高，籌碼越不穩定。另一方面，股票融資的年利率約 5%～6%，即便打折也要 3%～4%，利息負擔加上融資有期限，在現階段股價易跌難漲的情況下，投資人很容易受傷。不過，有些主力大戶也可能使用融資，要如何區別呢？最好的區別方法是觀察其股價走勢。在大盤下殺過程中，如果觀察一段時間，發現某檔高融資使用率個股走勢明顯比大盤強（跌幅小很多），甚至仍維持多頭型態（例如股價守穩在月線之上），那些融資就很可能是主力大戶所使用，而不是散戶。一檔股票的散戶持股比率若偏高，意謂著法人（投信等機構投資人）持股比重偏低，這很可能是因為法人、主力大戶賣出持股、由散戶承接的結果，甚至法人、主力大戶已經大幅獲利了結，因此一旦市場由多翻空，其波段跌幅往往比大盤深。在股市多頭時期，融資買盤有助漲的力道。一旦股市進入空頭，或氣氛偏空時，融資買盤往往縮手，甚至反手殺出，形成所謂「多殺多」，最嚴重的情況是「融資斷頭」。延伸閱讀：買就跌、賣就漲…股票到底怎麼出場？底部的長黑日 K 怎麼看？狄驤：格局夠大才能看出不同的 K 線風景融資維持率過低時，須提防斷頭賣壓股票會出現斷頭賣壓，是因其融資維持率低於一定水準。一般來說，投資人融資買進股票，只要自備 4 成資金，其餘 6 成向證券商融資，並以該股票作為抵押品。因此，融資維持率以「融資買進的持股市值」除以「融資金額」來計算，只要股價下跌，融資維持率就會下滑。 2015 年之前，台股單日漲跌停板是 7%，融資維持率最低要求是 120%，近年台股單日漲跌停板提高到 10%，融資維持率最低要求也調升至 130%。根據主管機關規定，個股融資維持率如果低於 130%，券商必須發出「追繳通知」，也就是通知相關融資戶「補錢」，如果投資人未能在期限內補錢，證券商為了避免損失擴大，就會把融資維持率不足的持股強制賣出，收回資金，這就是所謂的融資斷頭。例如，你今天用融資買入一檔市價 100 元的股票 1 張，你融資 60%（60,000 元），自己出資 40%（40,000 元），當下你這檔持股的融資維持率是 100 ÷ 60＝166.6%。一旦股價跌至 78 元，此時你的融資維持率降至 130%，若股價進一步跌破 78 元，就會接到融資追繳通知。股價從 100 元跌至 78 元，跌幅是 22%，也就是說只要跌超過 2 根停板，融資戶就可能面臨融資追繳的命運。如果一檔案股票漲高之後融資快速增加，但股價卻開始下跌，就可能醞釀融資追繳「萬箭齊發」。水能載舟，亦能覆舟，融資可以助漲，也能助跌，而且助跌的力道更大，因為股價在多頭時期通常是緩步上漲，但從高檔反轉之後，股價下跌的速度非常快，因而引發融資斷頭賣壓，尤其是融資使用率較高、維持率較低的個股。延伸閱讀：媽媽說：玩股票可以，絕對不要碰期貨、選擇權？先搞懂保證金制度、風險指標才是上上策！本文精采內容來自2019年1月號《Money錢》，文中受訪者的情況或許有變，但提供的觀點、建議仍具參考性。掌握最新投資理財資訊且，請鎖定 2022年6月號《Money錢》（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）加入Money錢官方Line@ 掌握投資、理財、保險最新資訊延伸閱讀如何成為股票贏家？這檔低價資產股吸引大戶加碼重演大同戲碼？股市風險增溫，這2個時間點買進0056賺很大！

融資使用率、融資維持率是什麼？散戶如何降低槓桿風險？專家：挑選個股關鍵１招，那種股高機率斷頭千萬別碰！

2022/06/25

投資 , 股票 , 融資 , 融資維持率 , 融資使用率 , 槓桿風險

53,554

作者：龔招健

小原大

景氣疑慮未解除

看懂融資使用率買股可趨吉避凶

投資人融資買進股票屬於信用槓桿交易，在大環境景氣有疑慮、股市波動風險較大的情況下，買股應避免使用融資，更要避開融資使用率高、維持率低的個股。

回顧 2018 年 10 月，全球上演股災，台股大盤急挫超過千點，但許多中小型股跌幅遠超過大盤，其中一個重要原因是，中小型股的融資使用率明顯高於台積電（2330）等大型股，形成不穩定因素。

股票融資指的是投資人向證券商借錢買股票，這類投資人通常是散戶。因此，一般來說，個股融資使用率較高，可解讀為散戶持股比重較高。股市贏家是少數掌握資源、了解趨勢、信心堅定的「固執投資人」，輸家為主的散戶則大都是沒主見的「猶豫投資人」，容易受利多利空消息、市場氣氛影響，隨之起舞，看到別人買股會跟著買，看到別人賣股也跟著賣，欠缺獨立思考與判斷的能力。

延伸閱讀：融資vs.信貸差在哪？快看看哪種資金管道適合你！