3分鐘搞懂庫藏股，有助短期股價提升！
2019/02/15
庫藏股
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投資學堂
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實施庫藏股真是救市良藥？
實施庫藏股，短線上能夠達到穩定股價與投資人信心的效果，但就長期投資的角度來看，並非永久的護身符，投資人必須審慎判斷，避免誤觸地雷。
台股於2018年曾創下單日最高跌幅660點，當時包括經濟部長沈榮津、金管會主委顧立雄及財政部長蘇建榮均出面信心喊話，金管會亦鼓勵上市櫃公司實施庫藏股、舉辦法說會「救市」。但實施庫藏股真的是救市良藥嗎？
實施庫藏股有3大目的
有助短期股價提升
證券市場上，上市（櫃）公司以一個價格區間買回自家公司的股票，稱為實施庫藏股，目的有以下3種：
①提升股價
當股價表現不盡理想，企業常以「捍衛股東權益」為由，向投資人與股東們信心喊話，這時候購買的庫藏股，企業能實行註銷（減資），是台股市場上常見的一種「民俗療法」，有助於股價在短時間內提升，達到穩定的效果。
CMoney財經專欄作家闕壯玟表示，庫藏股護盤主要目的不是為了炒高股價，而是讓「股價不要太難看」，不跌不代表後續一定會漲，就算股價上漲，幾乎也都是短線行情。另外，當企業發生經營權之爭，發行人發現有投資人大量收購自家股票，為了保住企業所有權，也可能會以較高的價格買回自家股票，以保住自己的經營權，這時候也能透過實施庫藏股來達到目的。
②股權轉換
此種情況較為單純，金管會為了讓企業籌措資金的管道更多元，當企業要發行附認股權公司債、可轉換公司債或可轉換特別股時，也能利用實施庫藏股從集中市場購買股票。
③轉讓股份給員工
企業為了激勵員工及留住人才，會買回股票再轉讓給員工，此舉結合了庫藏股和員工認股權證，既能保有人才，也不用發行新股造成股本過大。
實施庫藏股非萬靈丹
公司體質好壞才是關鍵
實施庫藏股對一間公司來說究竟算不算利多？後續股價又會如何發展？除了基本面之外，股東持股也是觀察的重點。首先投資人必須注意，對於股票交易量和流通性較低的公司來說，實施庫藏股有可能是替大股東出貨的手段，原因在於持有大量股份的董事能利用公司所擁有的現金，為特定股東脫手持股，因此投資人要避開股票流通性低的標的，避免淪為大股東出貨的受害者。
而企業實施庫藏股之後，投資人則能觀察「千張大戶持股比例」和「董監股權異動」2個指標，來判斷後續股價走勢。千張大戶為何重要？假設一間公司股價為10元，持有1千張以上的股票，就代表著該股東投入了1千萬元以上的資金，這樣的大戶對公司的股價變化一定比較敏銳。至於董監事，則是擁有公司與市場基本面第一手消息的人，假設千張大戶和董監事在實施庫藏股後，有持續買進或出脫持股的情況發生，股價也會跟著變動，因此投資人應持續觀察持股狀況，及早因應。
總結以上觀點，除了須了解公司實施庫藏股的理由外，還要觀察大戶與董監事的持股，來推敲後續股價的漲跌。畢竟大股東及董監事所掌握的公司資訊及市場動向，遠比一般散戶還要來得清晰，更能夠影響股價走勢。企業實施庫藏股並非萬靈丹，若公司體質不佳，或是整體大環境對營運不利，則實施庫藏股將不會為公司帶來實質的助益。
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