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5月逢高賣股或許對長期未必是好策略

2019/05/02

報酬率

12,638

作者：龔招健

小原大

2019年5月的第一個交易日，美股3大指數全面收黑，市場的熱門話題是，今年是否該採取“Sell in May and Go Away”的策略？

Sell in May and Go Away這句話在華爾街流傳了數十年，意思是「投資人要在5月份賣出持股，藉以避開5月開始的季節性修正，等到11月再回頭買股」。講白話一點，股市在夏天會放幾個月的暑假，市場資金動能偏弱而易跌難漲，5月宜逢高賣股。

這樣的說法，跟台股資深投資人耳熟能詳的說法相呼應：「5窮6絕7上吊…”，意思是說，第2季是電子業傳統淡季，電子股權重較高的台股第2季行情通常較淡！

Sell in May and Go Away的投資策略真的管用嗎？

美國霸榮（Barron’s）周刊統計過往30年美股S&P500指數的走勢，發現6、7、8、9等月份的表現的確是全年最差，平均單月表現是下跌0.1%，其餘月份的平均單月表現是上漲1.1%。

不過，霸榮周刊的統計也發現，過去30年每年採用Sell in May and Go Away策略的S&P500指數投資人，其每年平均投資績效較持股完全不動的投資人只增加0.7%，差異其實很小。若加計每年賣股、買股的交易成本（交易稅、手續費），兩者的差異會更小。

換句話說，長期而言，股市投資人並不會因為採取Sell in May and Go Away的投資策略而明顯提高報酬率，較輕鬆又有高勝算的作法是買進S&P500等追蹤大盤的指數型基金（ETF）並且長期持有。

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