加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接 台股加權指數2025年5月16日最高來到21,854點，自4月11日波段最低點17,307已反彈4,547點，短短1個多月指數就反彈逼近22,000點附近的壓力區，隨後開始回檔，預期在量縮整理過後，第3季將有機會挑戰22,000點以上的壓力區，到時候要往上分批減碼。   美國總統川普4月2日宣布對各主要貿易對手國課徵「對等關稅」，稅率遠高於預期，而且美中兩國互加報復性關稅超過100%，投資人被嚇到，引發美股、台股連續重挫，美國國債、美元指數也遭波及，尤其美國國債的流動性風險驟增讓川普很快就轉彎，國安基金適時進場化解台股流動性風險，跟著美股大反彈。 從近期消息面來看，有兩件大事重振了股市多頭信心。其一，美國與中國先前相互加徵報復性關稅超過100%，雙方貿易幾乎停擺，兩國都難以承受，經由談判決定各自降低對方產品關稅115個百分點，暫時休兵3個月。其二，川普帶著輝達（Nvidia）執行長黃仁勳等人到中東訪問，取得沙烏地阿拉伯等國數10萬顆AI晶片大單，預計在未來5年內出貨。   美中貿易戰暫時緩和 AI基礎建設方興未艾 不過，在雙方大幅調降關稅後，美國對中國大部分產品課徵的關稅仍高達50%，美中經貿關係已大不如前，逐步脫鉤是大勢所趨；兩國關稅談判的進展仍是市場關注的重點，尤其是川普所期待的中國對美全面開放市場，但由於雙方缺乏互信，市場若期待過高恐怕會失望。 沙烏地阿拉伯等中東產油大國準備積極投入建置大型AI資料中心，這對於輝達及其AI伺服器供應鏈（絕大部分是台廠）是長線大利多，大幅緩解市場原先對於AI基礎建設高峰期即將過去的疑慮。 台積電（2330）是輝達AI晶片獨家供應商，股價已從4月波段低點780元回到千元附近，鴻海（2317）、廣達（2382）、緯穎（6669）、台達電（2308）、奇鋐（3017）等股價也大幅反彈。目前看來，台積電為首的AI伺服器核心供應鏈成員，仍是第3季台股最值得期待的多頭主流，但大部分股價都不易再創新高，以大區間盤整為主。 黃仁勳帶著中東大訂單回到台灣，在台北國際電腦展揭示未來AI發展藍圖，預告下半年將推出全新GB300 晶片與Blackwell架構，主打推論效能與記憶體大幅提升，支援 NVLink結構與AI資料中心全液冷高功耗部署，並發表多項針對機器人、6G、Omniverse數位工廠及語意查詢平台的整合解決方案，強化軟硬體協作與產業應用場景。 黃仁勳表示，輝達將攜手鴻海在台灣打造全球最先進的「AI工廠」超級算力中心，為台灣產官學界提供強大的AI基礎設施，加速台灣在AI領域的研發與應用，並深化台灣在AI領域的領導地位。 這些國內外AI基礎建設相關利多消息，有助於提振市場信心，但很多都已經反映在股價中，而且AI以外的需求相對弱，因此投資人要盡量避免在市場氣氛樂觀時進場。   川普加關稅及台幣升值 美國市場「甜度」降低 關稅仍是影響第3季台股走勢的最大變數。除了中國，美國對各國加徵「對等關稅」的90天豁免期將於7月初屆滿，預期美國對台灣加徵的對等關稅在6月就會明朗，如果最終是課10%～20%（基準稅率為10%），且沒有高於日本、韓國，對台灣外銷股的傷害算是可控，但也不用太高興，因為台灣長期仰賴的美國市場已不像過去那麼甜，22,000～24,000點以上會逐漸形成台股大盤的天花板。 為了規避川普對等關稅的變數，很多美國客戶在第2季會加速或提前拉貨，如果客戶累積的庫存偏高，第3季拉貨就會放慢，很可能造成台灣外銷股第3季營運不如往年同期（傳統外銷旺季）。因此，第3季台股若漲到22,000～24,000點以上，一定要逢高減碼，千萬不要因為股價越漲越多越樂觀。 除了關稅，4～5月台幣兌美元升值，也讓很多外銷股將來在第2季財報要提列匯損，但近期台幣兌美元在30元上下逐漸穩定下來，只要沒有進一步急升，或僅緩慢升值，影響相對不大，何況有很多上市櫃公司的收入與支出大都是美元，有相當程度的自然避險效果。 受川普對等關稅等新政影響，外銷為主的上市櫃公司今年獲利或多或少都會受影響，成長會放緩，有些甚至轉為持平或衰退，明年的影響勢必更大，因此在股市接近歷史高位之際，不適合建立太多「長期投資」部位，也要避免交易太頻繁，最好能擇時「低買高賣」賺波段價差。 投資人很難買在最低點、賣在最高點，卻有方法可以買在波段相對低點、賣在相對高點。除了參考價量型態（例如：從股價漲跌的「黃金分割率」找出波段上漲或下跌的滿足點；從K線型態判斷支撐與壓力），在市場極樂觀或極恐慌時反市場操作（市場很樂觀時分批賣，很恐慌時分批買）也能提高勝算。   美股相對強勢帶動台股 AI龍頭股是多頭主流 相較於台股，美股這波反彈走勢更強勁，市場原先對於美國公債、公司債在上半年大量到期的擔憂已明顯緩解，對於國會在第3季通過企業減稅政策也有所期待（可部分抵銷川普加徵關稅對美企獲利的衝擊），且川普透過關稅戰獲國內外金主承諾將大手筆在美國投資，有利於美國經濟成長。 不過，考量關稅戰可能引發通膨升高的壓力，聯準會（Fed）對於降息仍持觀望態度，但它近期也透過實際操作，暗示在債市承壓時會進場給予支撐。例如，5月9號美債拍賣會前一天，聯準會買了88億美元30年期美國公債；5月9號當天因美債拍賣會買氣不佳，又買了200億美元30年期美國公債。 相較於集中市場加權指數，OTC櫃買中心這波反彈相對弱，這代表內資仍相對保守，預期這樣的態勢會延續到第3季，因整體大環境仍充滿不確定因素，而去年下半年到今年上半年，很多中小型股高檔爆大量之後紛紛暴跌，包括主力、散戶投資人都受傷。 因此，投資人參與第3季反彈行情，最好選擇像是台積電之類的AI龍頭股，或是跟大盤連動的台灣50 ETF，盡量避開籌碼已經凌亂、本益比偏高、股利率偏低的中小型股。     （圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上） 文章出處：《Money錢》2025年6月號 下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動