加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接 今（2026）年台股先漲後震盪，知名價值投資達人股人阿勳分享，自己的投資資產截至8月初已接近翻倍，近5年的年化報酬率約有30%。他表示，績效大幅躍升並非自己突然變得更會選股，而是過去幾年的布局在今年集體實現獲利。 更關鍵的是，他的價值投資方法也在改變；從過去耐心等待便宜好公司，進一步把產業趨勢擺在前面，尋找能讓市場重新看見企業價值的「催化劑」，並在價格跑贏價值時分批退場。   股人阿勳 小檔案 成大財金碩士，具財務工程背景，曾操盤逾億元私募資金；現為CMoney理財寶講師，累積15年以上投資經驗，經營逾16萬人臉書社團，著有《價值覺醒》等書。 點擊連結，了解更多股人阿勳的課程內容：https://cmy.tw/00D4jw。   先選對順流產業 才能放大好公司優勢 今年初，阿勳做了一次少見的大幅換股。他將持有超過3年的巨大（9921）、中租-KY（5871）、百和（9938）出清，把資金轉往台積電（2330）、元大台灣50（0050）、元大台灣50正二（00631L）及相關半導體供應鏈；他甚至形容，這是自己近5年來「最有把握的一次轉換」。 過去的他，選股時最關注是不是好公司、財務是否穩健、經營者是否優秀，只要價格夠便宜，就願意花時間等待。但這幾年的經驗讓阿勳越來越確定：「只看公司好不好還不夠，還要先看產業。」 他把產業比喻成「洋流」，公司是船，經營團隊則是船長。船再好、船長再優秀，如果長期逆流，航行起來仍會相當辛苦；反之，站在成長趨勢中的公司，更容易放大競爭優勢。因此，今年他把較高比例資金放到AI、科技及大盤型資產，台積電和元大台灣50正二合計最高約占投資部位20%，貢獻整體獲利約4成。   股價便宜還不夠 催化劑讓價值被看見 但站對產業，不代表看到AI就追。阿勳認為，價值投資的核心從來不是低本益比，而是價格是否低於企業內在價值。成長快速的公司，即使本益比偏高，只要未來獲利成長足以推升企業價值，仍可能存在安全邊際；反之，獲利持續衰退的公司，即使看起來便宜，也可能落入價值陷阱。 問題是，便宜的好公司不一定馬上漲。阿勳用一個比喻解釋：「金子不一定自己會發光，如果周圍都是暗的，還是看不到；要有一盞燈照過來，才能讓它被看見。」這盞讓市場開始注意企業價值的燈，就是「價值催化劑」。 「價值催化劑」主要從產業、籌碼與技術3個面向獲得：一是產業是否具長期成長性與進入門檻；二是重要股東、大戶是否增加持股；最後，股價與60週均線等長期趨勢，是否顯示市場開始提高評價。阿勳指出，催化劑並非取代估值這項指標，而是幫助他判斷標的的價值何時被市場看見。   熬過3年低谷 催化劑發酵大賺450% 欣興（3037）正是這套方法最完整的案例。阿勳從2022年底，以股價130元左右開始布局，當時ABF載板正處於景氣低點，但他認為產業長期成長性仍在，且欣興的競爭力沒有明顯衰退，估算5年後價值（阿勳認定的合理目標價）約為250元，因此採取分批投入，並在股價大跌、基本面未改變時再增加金額。 但阿勳坦言，這3年並不好熬。2024年底，欣興股價從180元回落到130元，單季每股盈餘（EPS）甚至降到0.04元；2025年市場震盪時，股價一度跌破100元。但阿勳重新拆解其業外虧損、產能轉換成本和長期需求，確認原本投資邏輯仍在，進而持續持有該股。 直到2025年底，AI需求、載板景氣與市場資金形成共振，欣興的催化劑才終於發酵。當股價突破原先的目標價250元，他沒有立刻獲利了結，反而因為AI需求與未來獲利上修，將目標價提高到約350元，讓獲利繼續奔跑。 但到了今年3月，股價已逼近600元，阿勳重新計算估值後認為，即使採取較樂觀的假設，5年後價值也只有400多元，加上大戶籌碼轉弱、成交量降溫，於是開始分批減碼，最後的平均賣出價約為560元。這筆投資的整體報酬率約有450%，獲利近900萬元，目前他只留下2張欣興作為觀察部位。 「我不認為自己有能力永遠賣在最高點。」阿勳說，當股價明顯高於企業價值，他不會一次全部出清，而是先重新計算估值；若企業價值也持續提升，就保留部位讓獲利奔跑，若價格已大幅超前，則分批減碼，把一部分成果放入口袋。 他甚至習慣在大幅減碼後留下1、2張持續追蹤，笑稱投資要「藕斷絲連」。如此一來，公司若持續成長還能參與；未來若價格重新回到價值區間，也能快速重新評估。   不猜最高點 假設失效就換股 不過阿勳也坦言，該認錯時就不能戀棧，要果斷將標的從持股名單中剔除。例如今年1月阿勳認賠賣出巨大，虧損約100萬元、報酬率約負50%。促使他離場的關鍵，並非股價跌了多少，而是原先預期庫存去化後需求回升的假設失效，產業、獲利和現金流等條件也陸續惡化。 對他而言，守住獲利不代表躲掉每一次回檔，而是不斷重新驗證：「看對時，要讓獲利充分發酵；看錯時，不能讓錯誤無限擴大。」市場越震盪，越要讓估值與投資假設決定下一步，也要持續檢查價值催化劑與企業競爭力是否改變，千萬別被股價漲跌牽著走，這是阿勳在追求高報酬之餘，更重視如何把獲利真正留下來的投資紀律。   3訊號找出「價值催化劑」 產業趨勢：先找順風的洋流 優先觀察年複合成長率（CAGR）具高個位數到雙位數（例如8%～10%以上）成長潛力的產業，且最好有技術、資本等進入門檻；如果只有需求成長但缺乏門檻，最終仍可能陷入價格競爭。 籌碼變化：有人開始看見價值 基本面沒有惡化下，若董事、經營團隊或長期大股東持續增加持股，可視為正向訊號；反之，重要股東持續調節，就要重新檢查投資假設，藉此判斷市場資金是否開始進場，並重新認識公司的長期投資價值。 技術趨勢：確認市場重新定價 以觀察60週均線為主，若均線持續向上，且股價長期維持在它之上，可作為市場持續提高企業評價的參考；技術面並不是決定買或不買的基準，而是判斷企業價值是否開始被市場反映。   （圖片來源：AI 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上） 文章出處：《Money錢》2026年9月號 下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動