俄股將與油價脫鉤？
2017/12/13
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經濟制裁
猶記得2017年初俄羅斯是最被看好的市場，因為美國總統川普與俄羅斯總統普丁的好交情，預期經濟制裁效應有機會解除以及油價可能大漲。可惜時至2017年底，俄羅斯股市頂多是以平盤表現。
美國與俄羅斯的劇情發展反覆，川普目前更陷入「幕僚與俄羅斯官員有不尋常交往」的相關調查中；歐洲聯盟各國領袖則將延長對俄羅斯的經濟制裁6個月，直到2018年中。歐盟對俄國主要的制裁，包括對俄國的能源、國防與金融部門的制裁。
至於油價，2017年全年多呈區間震盪，因產油國達成減產協議共識以及頁岩油開採等因素。根據Bloomberg的資料，能源類股市值占俄羅斯股市總市值比例超過50%，而且俄羅斯股市與油價相關係數達0.7，當油價缺乏表現，俄羅斯股市也受到不利影響。
展望俄羅斯股市，野村大俄羅斯基金經理人紀晶心提醒，俄羅斯對於油價的依賴將逐漸降低，因此即便2018年油價空間有限，但俄羅斯將因經濟緩步轉型，金融、零售與科技等內需題材將逐一浮現，增添股市動能。
柏瑞投資新興市場固定收益部門主管John Bates則樂觀看待俄羅斯的財政赤字改善，因經濟制裁下，俄羅斯很難向外借款，債務下降，加上俄羅斯的基準利率仍高達8%以上，不但有降息空間來刺激經濟景氣，更因為高利差而能吸引資金青睞。
雖然俄羅斯2018年將舉行大選，但市場多預期普丁總統毫無意外將連任。在政經情勢變動不大下，俄羅斯卻有評價低且高殖利率的補漲契機，因此投資專家又開始喊進，建議於修正整理後逢低介入。
俄羅斯股市與油價走勢一致情況將改變？
紅線：俄羅斯RTS指數
藍線：布蘭特原油現貨價指數
資料來源：CMoney法人決策支援系統
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