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買基金不求人，認識基金風險 5 指標投資基金也須留意風險，衡量基金風險指標不少，其中有 5 種最常見，了解各自代表意義，有益於配置出適合個人風險的基金組合，但風險指標仍屬於參考，不保證未來效益。翻開基金資料時，除了有基金種類、淨值、運用狀況、績效表現等，還可看到衡量績效的風險指標，對於基金新手投資人而言，這些指標可以當成衡量個人可承受多少波動度的參考，並可搭配報酬率來找出適合個人的基金或建立投資組合，本文就 5 個常見指標做說明。推薦閱讀：定期定額投資基金 1 年了，沒賺還倒賠…基金教母蕭碧燕：市場震盪，靠 3 原則就能穩健前行錢雜誌 APP 上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 指標 1：標準差，衡量基金穩定度標準差（Standard Devia-tion）也稱波動率或風險值，是用來衡量基金淨值或績效在過去一段時間的波動大小，波動越大代表不確定性越大，投資人的投資風險也會相對提高。通常，在相同績效表現下，要選擇標準差相對低的基金；而若是在相同標準差下，就選擇報酬率相對高的基金。須注意的是，由於標準差計算公式的方式，會導致大漲或大跌的基金標準差數值較大，也就是波動程度高，建議標準差搭配報酬率一起評估（例如夏普值），較為客觀。指標 2：Beta 值，評估基金波動度 Beta 值（又稱 β 值、貝他值）用於衡量單一基金相對於標的市場指數的波動程度，也就是衡量該基金相對於整體市場的風險，Beta 值可以為 1，也能超過 1 或小於 1，以此表現基金的波動。舉例而言，當 Beta 值等於 1，表示該基金的波動度與標的市場指數相同，指數漲 1%，該基金也會漲約 1%，反之，指數下跌 1%，該基金也會跌約 1%。若 Beta 值大於 1，代表該基金波動度比指數高。以基金 Beta 值 1.2 為例，指數上漲 1% 時，該基金會上漲 1.2%，當指數下跌 1% 時，該基金則會下跌 1.2%，表示該基金波動度比指數高 20%。相反的是，Beta 值小於 1，表示該基金波動度比指數低。以基金 Beta 值 0.9 為例，指數上漲 1% 時，該基金只上漲 0.9%，當指數下跌 1% 時，該基金則只下跌 0.9%，代表該基金波動度比指數低 10%。須注意的是，Beta 值顯示單一基金的波動度，其數值的高低不等於基金的優劣，只適用於個人可承受風險的參考值。指標 3：Alpha 值，衡量超額報酬 Alpha 值（α 值）的概念是，總風險扣除系統風險以外，所創造的超額報酬，代表這檔基金管理團隊的操盤功力，可以幫投資人賺到比大盤高出多少的收益。超額報酬是指，主動型基金憑藉挑選標的、時機等而創造的額外報酬，也須與相同類型的基金做比較才有意義。由於 Alpha 值的計算相當仰賴 Beta 值，若某檔基金有較高的 Beta 值，該基金有可能出現負數的 Alpha 值，也就是說，當基金的 Beta 值越大，風險也越高，須有更高的報酬率，才能讓 Alpha 值也較高。指標 4：夏普值，評估承擔風險的超額報酬夏普值（Sharpe Ratio）主要衡量基金投資組合在一段期間內，相對於較無風險的投資，每多承受 1 單位總風險時，可望獲得多少的超額報酬，因此也有投資人以夏普值當成基金的 CP 值。夏普值＝（基金報酬率－無風險投資利率）÷ 標準差舉例來說，以台灣銀行 1 年期定存固定利率 1.125%、某檔基金的預期報酬率 10%、標準差 5% 試算，該基金夏普值為 1.775，代表投資風險每提高 1%，有望產生 1.775% 的超額報酬。換言之，夏普值為正數時，表示該檔基金報酬率高於波動程度，夏普值若為負數，則表示該檔基金報酬率低於波動程度，也就是投資風險高於報酬。指標 5：崔納值，承擔系統風險的超額報酬崔納值（Treynor Ratio）與夏普值計算方式類似，只是其以「系統風險」計算風險，計算出可獲得的超額報酬。崔納值＝（基金報酬率－無風險投資利率）÷ Beta 值由此可知，當某檔基金的投資組合較集中時，該基金的崔納值有可能相較於以系統風險與非系統風險為分母的夏普值高，當投資人先以崔納值挑出表現較佳基金後，建議再輔以夏普值，了解投資組合是否過度集中。投資基金時，無論參考哪一個風險指標，都須多方比較，不應只看單一指標即申購，同時衡量指數評估期間的長短，通常時間越長，越具有投資參考價值。推薦閱讀：挑好基金，存滿退休金！３專家曝３大挑選法則：讓你買到金雞母，就能好好退休！認識系統風險與非系統風險總風險包含系統風險與非系統風險 2 部分，說明如下。系統風險：又稱市場風險，包含政經、天災人禍等因素，屬於無可避免的風險，也是所有投資人都須面對的風險，例如通貨膨脹、經濟衰退等，近期知名的系統風險為，去（2021）年美股因新冠肺炎，導致 1 個月內發生 4 次熔斷。非系統風險：也稱非市場風險，主要為產業、個別企業內部產生的風險，可藉由配置多元的產業或多種不同標的，來分散這部分的風險。推薦閱讀：基金怎麼買？新手投資必學 2 大基本功！跟風 4433 法則，小心賺的比別人慢半拍！錢雜誌 APP 上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容，請鎖定 2022年9月號《Money錢》（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）

天災人禍不斷，基金就要低風險買！專家親授 5 指標，別讓風險吃光你的本金了！

2022/08/08

基金 , 基金指標 , 基金風險 , 風險評估 , 標準差 , 挑基金

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作者：李亞珊

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買基金不求人，認識基金風險 5 指標

投資基金也須留意風險，衡量基金風險指標不少，其中有 5 種最常見，了解各自代表意義，有益於配置出適合個人風險的基金組合，但風險指標仍屬於參考，不保證未來效益。

翻開基金資料時，除了有基金種類、淨值、運用狀況、績效表現等，還可看到衡量績效的風險指標，對於基金新手投資人而言，這些指標可以當成衡量個人可承受多少波動度的參考，並可搭配報酬率來找出適合個人的基金或建立投資組合，本文就 5 個常見指標做說明。

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指標 1：標準差，衡量基金穩定度

標準差（Standard Devia-tion）也稱波動率或風險值，是用來衡量基金淨值或績效在過去一段時間的波動大小，波動越大代表不確定性越大，投資人的投資風險也會相對提高。

通常，在相同績效表現下，要選擇標準差相對低的基金；而若是在相同標準差下，就選擇報酬率相對高的基金。

須注意的是，由於標準差計算公式的方式，會導致大漲或大跌的基金標準差數值較大，也就是波動程度高，建議標準差搭配報酬率一起評估（例如夏普值），較為客觀。

指標 2：Beta 值，評估基金波動度

Beta 值（又稱 β 值、貝他值）用於衡量單一基金相對於標的市場指數的波動程度，也就是衡量該基金相對於整體市場的風險，Beta 值可以為 1，也能超過 1 或小於 1，以此表現基金的波動。

舉例而言，當 Beta 值等於 1，表示該基金的波動度與標的市場指數相同，指數漲 1%，該基金也會漲約 1%，反之，指數下跌 1%，該基金也會跌約 1%。

若 Beta 值大於 1，代表該基金波動度比指數高。以基金 Beta 值 1.2 為例，指數上漲 1% 時，該基金會上漲 1.2%，當指數下跌 1% 時，該基金則會下跌 1.2%，表示該基金波動度比指數高 20%。

相反的是，Beta 值小於 1，表示該基金波動度比指數低。以基金 Beta 值 0.9 為例，指數上漲 1% 時，該基金只上漲 0.9%，當指數下跌 1% 時，該基金則只下跌 0.9%，代表該基金波動度比指數低 10%。

須注意的是，Beta 值顯示單一基金的波動度，其數值的高低不等於基金的優劣，只適用於個人可承受風險的參考值。

指標 3：Alpha 值，衡量超額報酬

Alpha 值（α 值）的概念是，總風險扣除系統風險以外，所創造的超額報酬，代表這檔基金管理團隊的操盤功力，可以幫投資人賺到比大盤高出多少的收益。

超額報酬是指，主動型基金憑藉挑選標的、時機等而創造的額外報酬，也須與相同類型的基金做比較才有意義。

由於 Alpha 值的計算相當仰賴 Beta 值，若某檔基金有較高的 Beta 值，該基金有可能出現負數的 Alpha 值，也就是說，當基金的 Beta 值越大，風險也越高，須有更高的報酬率，才能讓 Alpha 值也較高。

指標 4：夏普值，評估承擔風險的超額報酬

夏普值（Sharpe Ratio）主要衡量基金投資組合在一段期間內，相對於較無風險的投資，每多承受 1 單位總風險時，可望獲得多少的超額報酬，因此也有投資人以夏普值當成基金的 CP 值。

夏普值＝（基金報酬率－無風險投資利率）÷ 標準差

舉例來說，以台灣銀行 1 年期定存固定利率 1.125%、某檔基金的預期報酬率 10%、標準差 5% 試算，該基金夏普值為 1.775，代表投資風險每提高 1%，有望產生 1.775% 的超額報酬。

換言之，夏普值為正數時，表示該檔基金報酬率高於波動程度，夏普值若為負數，則表示該檔基金報酬率低於波動程度，也就是投資風險高於報酬。

指標 5：崔納值，承擔系統風險的超額報酬

崔納值（Treynor Ratio）與夏普值計算方式類似，只是其以「系統風險」計算風險，計算出可獲得的超額報酬。

崔納值＝（基金報酬率－無風險投資利率）÷ Beta 值

由此可知，當某檔基金的投資組合較集中時，該基金的崔納值有可能相較於以系統風險與非系統風險為分母的夏普值高，當投資人先以崔納值挑出表現較佳基金後，建議再輔以夏普值，了解投資組合是否過度集中。

投資基金時，無論參考哪一個風險指標，都須多方比較，不應只看單一指標即申購，同時衡量指數評估期間的長短，通常時間越長，越具有投資參考價值。

推薦閱讀：挑好基金，存滿退休金！３專家曝３大挑選法則：讓你買到金雞母，就能好好退休！

認識系統風險與非系統風險

總風險包含系統風險與非系統風險 2 部分，說明如下。

系統風險：又稱市場風險，包含政經、天災人禍等因素，屬於無可避免的風險，也是所有投資人都須面對的風險，例如通貨膨脹、經濟衰退等，近期知名的系統風險為，去（2021）年美股因新冠肺炎，導致 1 個月內發生 4 次熔斷。

非系統風險：也稱非市場風險，主要為產業、個別企業內部產生的風險，可藉由配置多元的產業或多種不同標的，來分散這部分的風險。

推薦閱讀：基金怎麼買？新手投資必學 2 大基本功！跟風 4433 法則，小心賺的比別人慢半拍！

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