台積電擴大在美投資，將變成「美積電」嗎？專家曝衝擊有限，應把握時機布局台股！
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今年獲利面臨衰退考驗，台積電會變「美積電」嗎？
今（2023）年台股大盤的表現，大半將取決於市值最大的台積電（2330），這可以從它股價表現與營運面來分別探討。
從營運面來看，台積電去年無疑是大豐收，最新公布的 2022 年 11 月營收為 2,227.06 億元，較 10 月成長 5.9%、較 2021 年同期成長 50.2%，高於市場預期；累計 2022 年 1 至 11 月營收為 2 兆 713.31 億元，較 2021 年同期成長 44.6%。以台積電上次法說會的財測推算，12 月營收落在 1,938.78 億～2,190 億元即可達標，要超標並不難。
國內外主要券商預估台積電全年稅後 EPS 約 38 至 39 元，這幾乎已經是確定的。但這樣的好成績不容易在今年複製，因為台積電營收持續創高，代表半導體庫存去化所需要的時間會拉長，而公司預期今年第 1、2 季將加速庫存去化。
儘管全球手機、PC、顯示卡銷售疲弱，台積電去年月營收仍頻頻創新高，其中有一個很重要的原因是：公司提前預告今年接單價格會調漲，很多客戶為了避開漲價而提前在去年下單。隨著 2023 年到來，這個驅動業績的重要原因消失了，預期今年上半年台積電的產能利用率會明顯下滑，尤其是 7 奈米製程最為明顯。
台積電今年衰退機率大，股價已部分提前反映
去年 10 月台積電股價最低跌到 370 元，部分原因是投資人（尤其是外資）擔心兩岸開戰，但這種「系統風險」基本上還不會發生，因為「武力統一」代價太大，中共還沒準備好，而中共也期待 2024 年初台灣總統大選會選出它更能接受的人選，讓兩岸可以逐漸恢復官方往來。
面對美國強勢介入台海局勢，軍力落差仍大的中共其實很清楚，對台動武是下下策，只能作為嚇阻「台獨」的最後威嚇手段，這可以從習近平在去年 10 月中共 20 大取得連任資格後，很快就恢復中美軍事首長熱線，並在印尼 G20 高峰會舉行拜習會、雙方達成美國國務卿布林肯今年正式訪問中國的行動，看出端倪。
另一方面，強調價值投資、長期投資的巴菲特，去年第 3 季首度買進在美股掛牌的台積電 ADR（美國存託憑證），買進金額超過 42 億美元，顯然他並不擔心台海兩岸可能開戰，這也讓許多國內外投資人吃下定心丸。
有了巴菲特加持，即便台積電今年營運衰退，只要不是太糟，股價也很難再跌破去年最低的 370 元。另一個觀察重點在於今年的配息政策，假設全年配息 16 元，股價 400 元以下股息殖利率就有 4% 以上，可望吸引退休基金等長期投資買盤。若以上條件成立，台積電在 400 元以下可望有較強支撐，有利於台股大盤在第 1 季守住 12,682 點重要支撐。
台積大幅加碼投資美國，3 至 5 年內不會去台化
另一方面，台積電宣布擴大在美國投資 5 奈米、3 奈米等先進製程產能，金額從 120 億美元增加為 400 億美元，部分投資人擔心台積電將來可能變成「美積電」。台積電股東權益會受影響嗎？
台積電宣布擴大在美投資，是因應「全球化倒退、自由貿易已死」之下（創辦人張忠謀所言），配合美方所做的產能布局重大調整，根據張忠謀估計，在美國設廠營運成本至少比在台灣還要高出 50%。
台積電赴美投資設廠，到目前為止都是獨資，相較於在台灣的總產能（約占 93%），占比仍小，不至於讓台積電變成美積電。如果美國聯邦及地方政府能大方一點給予建廠補助，而美國當地大客戶如美國軍方、蘋果、輝達（Nvidia）、超微半導體（AMD）等又願意接受較高的接單報價，台積電赴美設廠的成本壓力就會減輕。
不過，如果台積電美國廠大部分員工都必須從台灣招募，包括將大批現有高階人才送去美國，甚至排擠到在台灣的製程升級及擴產計劃，難免會衝擊台灣未來經濟發展、內需消費，這就是部分人士所憂心的「去台化」，這需要更長時間觀察才能得出結論，至少 3 至 5 年內的衝擊很有限。
隨著台海地緣政治風險趨緩，建議投資人把重點放在半導體庫存去化的進度。截至去年底，包括手機、PC、顯示卡相關 IC 庫存去化都有明顯的進展，預期今年第 1 或第 2 季就會告一段落，接著迎來庫存回補的景氣復甦行情，只是回補的力道目前仍看不清楚，主要變數在於美國通膨下滑的速度、聯準會升息循環的終點利率，而去年多次暴力升息與縮表的滯後效應仍有待觀察。
把握景氣藍燈布局台股，低接半導體及電動車
包括美股、台股在內，今年股市整體獲利衰退是大勢所趨，只是幅度尚待確認。以台灣來說，從外銷接單、景氣燈號都明顯看出景氣下滑的趨勢，而截至去年 11 月，尚未出現代表景氣最差的藍燈，而台股大盤低點（今年可能落在 11,000 至 13,000 點）往往伴隨著好幾個藍燈，這很可能出現在今年上半年，尤其是第 2 季，預期將是布局的好時機，相對看好半導體、伺服器、元宇宙、生技醫療照護、綠能、儲能、電動車、內需消費相關族群。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
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