三芳大賺「足下」商機
2011/06/02
焦點企業(股市)
三芳從塑膠小廠轉型為全球最大的製鞋用人造皮革供應商，不僅深受國際知名運動品牌龍頭廠青睞，近6年的年度獲利還連續創新高，它是如何辦到的？
三芳（1307）的名氣遠不如台塑（1301） 等塑膠同業，但在國際運動產業供應鏈卻占有舉足輕重地位，包括Nike、Adidas 等國際知名運動鞋領導品牌，都仰賴三芳供應高品質又具成本競爭力的鞋材──人造皮革，全球鞋材市占率超過3成，幾乎每3雙Nike 運動鞋就有一雙使用三芳的鞋材。
在國內人造皮革同業中，低調務實的三芳創下了不少「第一」， 且長期穩居國內龍頭地位，靠的是經營團隊對於研發創新的長期投入，由傳統人造皮革製造逐步轉型至高級人造皮革，不斷地求新求變，朝向真皮化、流行化、環保化、多元化應用，包括鞋類、皮包、衣料、家具、球類、汽車內裝、電子業加工材料等商機都吃得到。
營運累創高峰
獲利4年翻1倍
全球最大的運動鞋代工廠寶成（9904），當年就是看上三芳的創新研發能量及產業競爭力，才趁著股價才10多元時在市場默默大量買進，試圖往上游材料整合，消息曝光後三芳股價倍數大漲，但雙方並未因股權爭奪戰而交惡，反而從此緊密結盟。
與寶成集團結盟之後，三芳生產的鞋材有了更大的出海口，寶成也因此達成往上游材料垂直整合的目標，雙方結盟互惠互利。如今寶成持有三芳近4成股權，是最大股東，並在5席董事中占2席，盟友關係相當穩固深厚。
三芳去年每股稅後純益（EPS）3.14元， 已經連續6年創下新高，表現突出。2006年至2009年的短短4年間，即便經歷了2007年美國次級房貸風暴、2008年雷曼風暴及全球金融海嘯，稅後純益仍從4.38億元翻了1倍至8.87億元。
回顧2008年，全球最大運動鞋品牌Nike 在2009年初就宣布，受全球經濟萎縮影響，必須減少運動鞋產量，未來6∼12個月逐步停止向中國3家及越南1家代工廠釋單，並可能裁員5%。
不過，Nike 當年砍單並未波及三芳，因為Nike 因應金融危機所採取的降低成本策略，是集中下單給寶成與豐泰（9910）這2家主力製鞋代工廠，三芳則挾著核心皮革供應商的優勢，實際上獲得更多訂單。
研發創新高能量
囊括國際品牌大廠
業界人士分析，站在Nike 全球供應鏈角度思考，不論是三芳、寶成或豐泰，都屬於「核心供應商」，Nike 要減少供應商家數，會以非核心廠商為優先裁撤對象，因為許多新產品的開發都需要核心供應商提供新技術支援。
◎ 更多精采內容請看Money錢2011年6月號第45期
理財工具推薦
