英國脫歐大限將至 英鎊何時利空出盡？
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喊了3年多的英國脫歐，到現在都還沒落幕，別說英國民眾與朝野官員都感到厭煩，就連身在台灣的我們可能都在想到底要吵到何時？不過這個問題，近期總算可望有個答案。
英國新任首相強生自就任以來，持續表態將在今（2019）年10月31日的期限內脫離歐盟，不斷貶值的英鎊究竟能否利空出盡呢？
脫歐有無協議
影響英鎊探底時間
我先說結論，在10月底前順利脫歐的前提下，有協議的脫歐可望讓英鎊在年底前見底，無協議的硬脫歐，就至少需要近半年的時間來消化。因此想摸底的投資人，最快在年底或明年初可以出手，但若是硬脫歐，就要拖到明年第1季末左右才會比較安全。
會這樣設定主要是從2大方向研判：首先從經濟基本面觀察，在圖1中，8月9日公布英國第2季GDP季增率意外衰退了0.2%，創下2012年第4季以來的新低，同時間公布的年增率也下滑到1.2%，打平2018年第1季低點，再往前看，也要回到2012年第2季才有更低的1%水準。
這個現象顯示，英國的經濟風險正逐步升高，尤其跟脫歐風險首次浮上檯面的2016下半年至2017上半年（圖1藍框處）相比，可以發現，當時雖然一片恐慌，加上英鎊下殺至近30年新低，但無論是GDP的年增率或季增率，表現都還算是穩定，而現在的景氣卻是明顯轉差下滑，從結構來看，更是整個製造業都遭受打擊，企業投資也因為脫歐的不確定而大幅減少。
當然若從樂觀角度思考，現在的差勁表現可以用低基期的角度來看，只要接下來能重新開始成長，反而有快速攀高的機會。但由於第3季的GDP數據將會在11月11日公布，是脫歐期限的10月底之後，因此即使到時候有不錯的表現，也可能被硬脫歐等重大利空壓制，若又剛好交出糟糕的成績，就會對英鎊造成雪上加霜的雙重打擊，所以多等一下再出手會更為安全。
脫歐大限將至
英鎊最快年底探底
另一個面向則是從技術面來觀察。從圖2中可以發現，近期英鎊呈現加速趕底的現象，主要原因是在前首相表態下台後，大家對於用二次公投來阻止脫歐的希望破滅，新首相強生更是表態，即使硬脫歐，也要在預定期限內完成，因此市場大舉拋售英鎊，才會在短時間內就殺到1英鎊兌1.2013美元價位，十分接近脫歐公投後的低點1.1996。
若接下來可以持續低檔整理但不創新低的話，自然會是緩步盤底的重要徵兆，而從上一次重貶至1.1996的經驗觀察，可以發現是從2016年10月整整震盪到2017年1月，再一次下殺至1.1979後，才真正見底翻揚，花了3個多月的時間才打底完成，因此若在有協議脫歐的環境下守住低點，假設也以3～4個月的時間消化賣壓後見底翻揚，時間剛好就落在12月左右，所以年底到明年初會是比較安全的摸底時機。
但若是以無協議的方式硬脫歐，現在的1.2013很可能還有破底風險，加上市場恐慌心態可能延續到11月、甚至年底才真正落底，後續也花3～4個月時間建構底部的話，就要等到明年第1季末，才會是比較安全的進場時機。
英國脫歐對全球經濟帶來重大風險，但一直懸而不決的不確定性，更讓市場失去方向，若能在強生的強硬態度下有明確結果，或許可以將後續傷害降到低點，想摸底英鎊的朋友可以慢慢觀察再出手喔。
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