台灣人最愛旅遊國家是日本，每次日圓一貶值，就有許多民眾搶買日圓，希望去日本玩時可以省一些旅費。日圓貶值下，Made in Japan的商品不只是品質好，股票還變得「不貴」，因此像是豐田(Toyota)、索尼(Sony)這樣的指標企業，股價也展開一波上漲。近期日股創33年來新高，精明的消費者，除了緊盯匯率搶賺匯差外，也可以跟上趨勢投資日股，存日股基金賺一筆，再去日本血拚。 巴菲特加持，日股投資由冷轉熱 日股睽違33年再展風華，日經指數在2023年5月中旬突破3萬點關卡，是自1990年泡沫經濟後的最高點。隨著日股大漲，投資人也開始留意日股相關標的，除了市場上原有幾檔基金外，元大投信即將在7月3日募集一檔元大日本龍頭企業基金，投資標的鎖定日本龍頭股，顯示在睽違多時後，國內基金業者也重新評估日股投資價值，再度推出日本基金。 率先注意到日股投資潛力的是股神巴菲特，波克夏公司自2020年8月開始投資日本五大商社，並持續加碼，今年4月更親訪日本，表示還要增加日本持股。巴菲特一向以長期投資著稱，且甚少投資境外公司，此舉也讓各界開始留意，難道日本真的不一樣了嗎? 日股創33年新高 製造業正擺脫失落三十年 近期日經225指數重返3萬點，許多人擔心，現在還可以追日股嗎?雖然已大漲一波，但其實距離1989年38,957點的歷史高點還有一段距離，不只巴菲特看好後續表現，公開表示日本是其僅次於美國的第二大投資市場，J.P.Morgan、高盛等知名投資機構，也紛紛投下贊成票，認為日股還有上漲空間。 日股擺脫30年低迷窘境大翻身，與前日本首相安倍晉三在2013年推出的「安倍三箭」大有關係。其中，堅持日圓貶值，推動日本出口競爭力，拯救了日本經濟，日經225指數自此一路上漲。而自2018年以來美中貿易戰與國際地緣政治風險升高，日本又積極爭取美日同盟來取得政治與經濟戰略地位。以近期半導體大廠紛紛加碼赴日投資，也突顯日本在國際供應鏈的關鍵地位。 4大因素加持 日股持續看好 今年日股異軍突起，表現勝過全球主要股市，是否真的是轉骨的開端?不妨彷從以下幾個方向來觀察。   一、日圓貶值，推升日本企業獲利大增。 日圓兌美元的貶值對於日本高技術製造業幫助極大，2012年到2015年間，日圓兌美元貶值37%，此期間日本企業獲利成長155%；2021年到2023年5月，日圓貶值25.5%，日本企業獲利再度大增140%。由此顯示日圓貶值確實提升日本企業競爭力，並進而大幅提高獲利。 雖然市場都在揣測，在全球央行快速升息下，唯一維持寬鬆貨幣政策的日銀，是否應該開始轉向。但今年新上任日銀總裁植田和男5月25日再度重申，現階段仍將耐心維持寬鬆貨幣政策。而即使日圓小幅升值，日圓兌美元若可維持在120到140區間，對日本企業影響相當有限。   日圓貶值大幅提升日本企業獲利 資料來源：彭博資訊，2011/1/1-2023/5/10，月資料，東證指數每股盈餘代表指數成分股每股盈餘的加權平均表現，元大投信整理。日圓兌美元從76貶到121的時間為2012 /1/30-2016/2/29。日圓匯率趨升時期的時間為2016/3/1-2020/12/31。日圓兌美元從102貶到137的時間為2021/1/5-2023/5/10。   二、關鍵零組件競爭力強，全球半導體業加碼投資日本。 台灣人很愛日本商品，如Sony、豐田汽車、任天堂等，除了品牌企業外，日本在關鍵零組件更擁有不可取代的地位。例如，日本在精密工業、半導體材料、精密醫材設備等，都擁有重量級企業，手握核心技術。如半導體有信越化學、瑞薩電子、東京威力科創等，在尖端醫療有佳能、歐姆龍，在精密工業有三菱重工、發那科等。 根據研究機構推估，從2022到2030年間，由於有電動車、AI、智慧工廠、醫療、國防、人口高齡化等需求，工業自動化、半導體、尖端醫療等應用，成長率都可高達85%到150%以上，日本企業更可受惠此成長趨勢。 此外，全球地緣政治風險升高，產業布局逐漸分散化，日本做為全球供應鍊的一環也因此受惠。例如，近期日本首相岸田文雄邀集全球半導體大廠CEO齊聚日本，並祭出高額補貼方案，包括台積電、美光、三星、英特爾等，都表示將加碼在日本投資先進製程或研究中心，日本在科技產業的重要性不言可喻。   日本在關鍵產業領域，具有高市佔率 資料來源：日本企業網站，工業技術研究院，元大投信整理，截至2023/5/10。   三、企業獲利股東受惠，日股仍相對便宜。 由於日本企業近年獲利增長，此也回饋至股東身上，近幾年日本企業發放股利逐年攀升，由於現金充裕，還持續買回庫藏股。以過去10年觀察，美國企業獲利成長率93%，而日本企業成長率則有303%，幾乎是美國企業的三倍。市場預估今年日本企業每股盈餘仍有18%成長率，更遠優於美國企業今年可能面臨獲利縮水窘境。 目前日股雖然創了近30年新高，但日股平均本益比仍低於美股、台股。相較之下，買進日股還比買美股便宜。   日股創新高，但本益比相對便宜 資料來源：彭博資訊，2012 /12/31~2023/4/30，日本係採東證指數，美國係採標普500指數。元大投信整理。   四、通縮到通膨，日本內需消費回升 日本因為人口老化，內需消費一直無法提振，通貨緊縮一直是難解習題。但受到全球通膨以及日圓貶值影響，今年4月日本通膨率已經來到3.5%，突破央行2%目標。此外，日本過去薪資增長幅度小，民眾所得成長有限，但今年薪資談判年增幅高達3%，創下30年新高，有助於民眾消費提升。除此之外，日圓貶值有利於日本觀光旅遊產業，國際旅客回流有助於內需消費成長。 過去日本因人口老化、勞工短缺，也讓外資投資卻步。不過目前日本已經逐漸開放外籍勞工與移民，有利於人口增長，也可解決缺工問題。薪資增長、勞工流入、觀光熱潮，都可進一步推升內需，讓日本從通縮環境走向適度通膨。 元大日本龍頭企業基金 直接聚焦高成長動能 如果要投資日股，你我都無法像巴菲特一樣眼光精準，透過基金投資無疑更為簡單。7月3日即將募集的元大日本龍頭企業基金，將投資方向聚焦日本最具成長性三大戰略產業，包括精密工業、先進科技半導體、尖端醫療產業等。這些產業也是未來10年高成長族群，讓投資人更有機會參與日股這波十年一遇大行情。 股神巴菲特說，他選擇日本成為海外投資最主要的市場，除了因為投資標的獲利穩健外，最主要還是為了分散風險，不把資金全部只放在美股。現階段的日股，從投資價值看相對物美價廉，也有利於風險分散，投資人可重新看待日本，拋開失落三十年的刻板印象，將日股基金重新放入資產組合。   (以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險) 歡迎加入林奇芬治富俱樂部 https://www.facebook.com/mrsmoney888