金管會在1/11時公布ETF收益平準金四大分配原則,為避免各大投信隨意動用收益平準金來衝高配息率來吸引投資人。而未來制度正式上線後,可能就不會輕易看到10%以上配息率的ETF了!以下來帶大家了解有哪些分配原則以及是否會影響大家的權益。
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什麼是收益平準金?
首先了解ETF的配息率公式:
配息率=ETF每股配息金額/淨值(規模)
從上面就能了解,當基金淨值變大而每股配息金額不變時,配息率就會變小,因此收益平準金的功能就是把分子拉高來維持原先的配息率。舉例來說,某支ETF原先的規模都維持在100億,公布此次配息金額為5億,配息率5%;而大家為了參與這次的配息而在除息前大量申購買進,將該ETF在除息前規模成長到200億,在配息金額不變的情況下配息率就會被稀釋成2.5%。
但在納入平準金後,就可以從平準金中撥出5億來將配息金額提高,把配息率維持在原先的5%。
那大家很好奇收益平準金是從哪裡來的?投資人購買ETF的資金大部分會等比例的買進成分股,而剩下一小部分資金在必要時就會提列為收益平準金,簡單來說就是你自己的錢。
使用收益平準金的四大原則
雖然收益平準金發揮穩定配息率的功能,但如果高股息ETF過度「超配」使用平準金提高配息率來吸引投資人就不是一件好事,因此金管會提出平準金的四大使用原則,投信公司應自律遵守,未來不排除修法納入罰則。
- ETF實際配息率不應超過參考配息率
假設ETF追蹤的指數配息率是5%,實際配息率就不能超過5%。 - 使用平準金需同時達到這兩個條件:
1.ETF配息率低於追蹤指數配息率。
2.一段時內淨申購增加一定比例以上導致配息率有稀釋之虞。 - 收益平準金應設使用上限
比方說可分配收益餘額1000億、收益平準金200億,收益平準金佔比為20%,假設配息1元,收益平準金就只能佔0.2元。 - ETF收益分配優先順序
需先配股利、債息、資本利得,且需達以上標準,才能啟用收益平準金來配息。
我領到的配息會變少嗎?
即使未來有ETF會因為這些原則而影響到配息率,但並不會影響到實質的資產價值。未來的ETF將回歸選股能力,著重在成分股的股息與資本利得能力,發揮平準金原先用來穩定配息率的功能。儘管無法以「超配」的方式拿回資金,資本利得還是會反應在淨值上。
給投資人的建議
市場上熱門的高股息ETF像是00919、00929,近幾次公布的收益平準金佔比都高達70%以上,很多投資人當初就被他們的配息率吸引而投入。而未來是否會影響到配息高低仍然需要繼續觀察。建議投資人若已經持有或是已經開始定期定額,可以先維持現在的投資策略不用急著換股或改變策略,未來如果真的不如預期再做調整即可。
常見有納入收益平準金的ETF:
(圖:Canva、CMoney、臺灣指數公司、筆者整理/責任編輯:Tim)
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