2025 Q4投資攻略！逢高減碼等回檔 大盤先蹲後跳 挑戰25,000點
台股
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人工智慧(AI)
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川普關稅
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Fed降息
川普關稅效應延續、Fed降息策略搖擺，全球市場進入第4季依舊充滿不確定性。本期〈特別企劃〉將，解析2025年第4季投資攻略，帶讀者掌握布局關鍵。
根據統計，台股大盤第4季低點經常落在10月底至11月初之間，12月迎來年終作帳行情。8月19日大盤突破歷史新高，最高來到24,551點，但卻收黑，加上8月20日帶量重挫，盤勢開始回檔修正，預期第4季將先蹲後跳，下一個要挑戰的高點是25,000點。
市場預期聯準會（Fed）遲早會降息，最快可能是在9月，濃厚的預期心理讓資金行情提前發酵，激勵大盤突破歷史新高，但量能明顯不足，形成高檔價量背離，8月下旬開始回檔修正，建議逢高先減碼，備妥現金，耐心等待回檔整理結束，擇優布局。
今（2025）年4月台股重挫，大量融資斷頭出場，許多投資人遲遲不敢進場，但8月以來融資水位開始加速上升，盤面氣氛轉為樂觀，連原本走勢溫吞的AI伺服器電源供應器龍頭台達電（2308）也變身大飆股，股價最高漲到695元，本益比超過30倍，這是AI主流股過熱的警訊。
AI主流股漲多拉回 盤勢過熱要先降溫
另一方面，AI伺服器組裝代工大廠廣達（2382）、緯創（3231）股價漲多拉回，籌碼在高檔逐漸鬆動，利多消息頻傳的鴻海（2317）則落後補漲。觀察外資操作手法，有「拉鴻海，出廣達、緯創」的跡象，可能要等鴻海從「補漲」轉為「補跌」之後，類股才會慢慢落底。
台光電（2383）、台燿（6274）、金像電（2368）等PCB（印刷電路板）上下游族群，受惠AI伺服器需求強勁，業績大好，7月以來股價大漲，但8月下旬紛紛漲多拉回，空手的投資人不用急著進場，耐心等待買點浮現（價穩量縮，股價不再創波段新低）。
至於台積電（2330），目前仍是相對便宜的AI晶片龍頭股，在1,200元上下盤整，公司看好第3季旺季效應，但相對保守看待第4季營運。觀察台積電歷年走勢，下一波漲勢可能要等到年底或明年初（法說會前）啟動。
AI伺服器供應鏈主流股近期漲多回檔，或者在高檔盤整，資金開始流向基期較低的落後補漲股，這是健康的輪動，但也考驗投資人選股、換股的功力。
以PCB類股中的CCL（銅箔基板）三雄為例，台光電技術最強、獲利最好，股價領先大漲，並突破歷史性的千元大關；技術與獲利排名第2的台燿，緊跟著補漲（向上比價，但差距仍然很大）；位居第3的聯茂（6213）原本不受青睞，股價在100元上下整理了好幾個月，最後才強勁補漲。
領頭羊與補漲股輪動 低接非主流成長股
除了同類股當中會出現資金輪動，不同類股之間也同樣會出現。例如，AI伺服器供應鏈股價大漲之後，開始在高位盤整，甚至回檔休息，部分資金流向股價慘跌、基期很低的塑膠與玻璃陶瓷類股，其中南亞（1303）、台玻（1802）最受青睞。
值得注意的是，台玻、南亞雖分別屬於玻璃陶瓷、塑膠類股，被視為傳產原物料股，但它們有一部分產品其實跟AI伺服器供應鏈相關，能搭上市場多頭主流題材，所以股價跌深之後（今年最慘的時候，股價都大幅低於淨值），特別受買盤青睞。
其中，台玻除了生產各種用途的玻璃，也生產銅箔基板的關鍵材料—玻璃纖維（22.93%），並供應給台光電。至於南亞，除了生產各種塑化原料，也生產銅箔基板（10.47%）、環氧樹脂（8.29%）、銅箔（5.01%）、玻璃纖維布（1.32%）、玻璃纖維絲（0.6%）。
雖然台玻、南亞上半年營運都虧損，但股價都大漲（8月下旬開始回檔修正），尤其台玻7月以來波段漲幅超過1倍，主要是因為公司營運低迷已久，基期夠低，且都是產業龍頭股，只要低迷的市況稍微好轉（原物料報價上漲），就有機會縮小營運虧損，甚至轉虧為盈。
第4季不論是操作領頭羊，還是補漲股，重點在於耐心等待它回檔整理時布局，而不是追高。截至8月20日，以AI主流股而言，不論是領頭羊，還是落後補漲股，股價大都不便宜，不適合長期持有，以低買高賣賺價差為主。
當AI主流股回檔修正時，投資人可多留意股價相對便宜的非主流成長股，例如：台灣最大計程車隊品牌大車隊（2640）；東元（1504）旗下的東捷資訊（6697）；提供一站式EMC電磁相容性檢測服務的穩得（6761）；生達（1720）旗下保健食品廠生展（8279）。這些個股不僅今年營運成長，股息配發也相當大方，很適合在第4季逢低布局，抱到明年參與除權息。
川普施壓＋通膨疑慮 Fed降息與否面臨兩難
Fed預定9月舉行FOMC利率決策會議，是否會降息仍有變數，因美國8月公布的7月核心CPI（消費者物價指數）、PPI（生產者物價指數）年增率都高於預期，尤其PPI明顯高於預期，廠商若將增加的成本轉嫁給消費者，就會推升物價，原本濃厚的降息預期被澆了一盆冷水。
依照近年慣例，Fed利率決策委員會將參酌9月最新出爐的通膨、勞動市場數據，再決定是否降息，畢竟川普對各國進口商品實施的「對等關稅」一直延到8月才開始上路，對於物價的衝擊還需要更多時間來觀察。
另一方面，美國勞工統計局（BLS）前不久大幅下修過去幾個月的非農就業數據，顯示美國勞動市場之前的原始數據誤導了大家的認知，美國勞動市場顯然沒那麼強勁，甚至有疲軟的跡象，川普更有理由要求Fed降息。
面對川普不斷施壓及華爾街要求降息的呼聲，Fed有可能在9月象徵性降息1碼（0.25個百分點）。若Fed在9月仍不降息，市場難免出現失望賣壓，但不至於造成股市暴跌，因為接下來還有10月、12月的FOMC會議可以期待，且股價修正過後會更有吸引力。
此外，川普已開始尋覓鮑爾的接任人選，市場預期下一個Fed主席會高度配合川普的降息要求。因此，即便Fed今年都不降息，明年也會啟動降息循環，投資人的期待不會完全落空。
（圖片來源：Money錢 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2025年9月號
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