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前一陣子演講後,一位觀眾興高采烈地跑來謝謝我說,他因為看了我的節目開啟了投資的興趣,並開始買債券基金。聽到這樣的反饋,當下心生感動,再追問他買了哪些債券基金,這位男士竟然頓了一下,然後小小聲回答說:「債券基金不是都差不多嗎?」這……(深呼吸),就當節目時間有限,財經宜在這裡說續集吧!
根據投信投顧公會統計,台灣投資人持有境外債券型基金達1.6兆台幣,這數字遠比股票型基金的1.1兆台幣多出許多,但我想不只這位觀眾,很多投資人還是搞不清楚該怎麼投資債券基金。
目前市場上最普遍的說法是,美國暫停升息對債市有利,若未來降息,對債市更是利多。聽起來好像滿有道理的,但暫時升息的效應,對美國投資等級債、美國高收益與新興市場債3種債市的反應真的都完全一樣嗎?
從過去經驗來看,在美國暫停升息時,3種債市的漲幅通常差不多。但歷史經驗是如果接近美國開始降息階段,通常投資等級債的表現會開始領先其他債市。在2000~2003年美國暫停升息到降息期間,美國投資等級債與新興市場債的漲幅大約都是5成,但是美國高收益債的漲幅卻只有2成;而2006~2008年美國暫停升息到降息期間,美國投資等級債上漲3成以上,新興市場美元債上漲5%,美國高收益債券卻大跌18%。
在暫停升息階段,3種債市或因貨幣政策不再緊俏、美元不再強勢而回流新興市場,大致都呈現上漲或反彈行情。但是到了降息階段,由於降息同時也象徵美國景氣衰退的風險增加,此時資金便會加速流到信用體質較好的企業所發行的債券上,因此美國投資等級債受惠最大;而高收益債公司則恐面臨景氣下行銀行抽銀根的壓力,債信違約風險加大,反而會走跌;新興市場債同時擁有高收益跟投資等級債,其表現剛好介於兩者之間。
因為3種債市特性不同,在操作面上有一個簡單的小結論,就是在目前美國暫停升息的環境下,最好狡兔三窟,同時購買投資等級債、新興市場美元債與高收益債券,等到美國開始要降息時,優先減碼高收益債券,再來是新興市場債,投資等級債反而要加碼。祝福大家投資順利!
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