全球最熱門的期貨商品─股票期貨，是積極型股票投資人的好搭檔，若能加以善用，配合現股順勢操作，有助於解決自有資金不足、欠缺避險工具等困擾。 當股市行情好，股價上漲時，很多投資人都希望增加手上持股張數，因為買得越多、賺得越多，但現實狀況往往卻受限於自有資金不足，所以只能望股興嘆；而當股市行情不好、股價疲弱時，投資人則希望有低成本的避險工具，可以幫助自己控制風險、甚至減少損失。 如果你曾有過上述這兩種情況，那麼你應該多認識一個工具：股票期貨。 什麼是股票期貨？簡單來說，就是以「個股」為交易標的的「期貨」（簡稱：個股期）。元大期貨副總經理洪守傑表示，在個股期貨問世以前，投資人只能透過台指期、電子期、金融期或台指選擇權來針對股票部位進行調控，但是這些都需要考量換算部位和相關係數等複雜問題。而個股期貨是直接連結現貨股票標的，兩者的價格表現及跳動點都一樣，可以讓投資操作更為簡單順手。   235檔標的 大小型股皆涵蓋 「台股投資人向來以散戶居多，許多人喜歡做個股的短線交易，這類投資人如果能善用股票期貨來搭配操作，不僅可以降低交易成本，資金運用彈性及多空靈活度都會大幅提高。」洪守傑說，對資金有限的積極型小資男女來說，股票期貨比個股的融資融券更方便靈活，費用也較低。 當然，用融資買進個股，仍可享有跟其他非融資股東享有的同等權益，包括股利配發、股東會投票權等；而個股期貨投資人跟「股東」則完全是兩回事，既沒有領股利的權利，也沒有投票權，不過也因此不必繳股利所得稅、健保補充保費。只是當個股除權息時，其結果仍會依一定的機制反映在個股期貨的價格及總市值，股票期貨投資人不會因此而吃虧。 台灣金管會於2009年底開放股票期貨，2010年第1季開始交易，一開始僅開放35檔大型權值股為標的，至今已經增加到235檔，不僅涵蓋台積電（2330）、中鋼（2002）、台化（1326）、國泰金（2882）等大型股，也包含儒鴻（1476）、神腦（2450）、中碳（1723）等諸多中小型股。 從近期成交量來看，流動性較佳的股票期貨包括鴻海（2317）、新日光（3576）、宏達電（2498）、台積電（2330）、群創（3481）、義隆（2425）、華通（2313）、聯電（2303）、欣興（3037）等，單一月分期貨的日成交量可達數百口，顯示投資人參與的情況趨熱絡，也跟近期現貨盤面上電子族群的價量變化相呼應。   避免炒作 只開放上市股票發行 股票期貨的交易標的，目前僅限台灣證券交易所上市的普通股股票，上櫃的股票仍未開放。 證交所總經理林火燈表示，為了保護投資人權益，避免股票期貨成為特定人炒作股價的工具，上市公司的成交量、股權分散及市值都必須達到一定標準，才會開放發行股票期貨。隨著近期台股成交量溫和放大，他預期將來開放的個股標的會持續增加，而股票期貨的發行亦有助於活絡現貨，形成良性循環。 相較於權證、選擇權、指數期貨，股票期貨是比較嶄新的金融商品，許多投資人還不太熟悉，因此這些年來，國內單一個股期貨的日成交口數通常僅數十口，台灣證券、期貨交易所為此在前年12月展開「股票配個股期貨」推廣活動，帶動該月分個股期貨成交量同期大幅成長23%，林火燈相當看好後續的成長空間。 雖然股票期貨是較新的金融商品，但在操作上其實比較早推出的權證或選擇權單純許多。   設計單純 投資比權證更簡單 首先，股票期貨市價跟標的現股市價理論上是一樣的，兩者實際上亦步亦趨，價格跳動點距亦相同，投資人不必費心計算「合理價」；反觀權證或選擇權，價格牽涉履約價及時間價值，越接近到期日，時間價值流逝越快，因此須透過較複雜的公式計算理論上的合理價。   @延伸閱讀 》權證專家謝晨彥 5大心法波段投資就能獲利 》【第一課】-認識權證花小錢買賺大錢希望 @閱讀更多內容請加入Money錢官網會員     另外，股票期貨由期交所發行，透過期貨商交易；權證則由證券商發行，但即使是同一個標的，由同一家券商所發行，權證的履約價、到期日、執行比例（每單位權證所代表的現股數量多寡）都不同，增加操作的複雜度。 而且部分發行券商權證造市報價不依循市場合理遊戲規則，刻意拉抬或打壓權證價格，投資人易受傷，操作股票期貨不會有這些困擾。 期貨商品都以口數為交易單位，1口股票期貨的價值相當於2張（2千股）現貨，到期結算一律採現金交割，因此放空股票期貨者不需要到現貨市場回補持股。為使股票期貨能充分反映現貨價格走勢，每日漲跌幅設定為7%，也就是以前1個營業日收盤價的上下7%為限，跟現貨當日最高漲跌幅一樣。   多空皆宜 放大槓桿又能管控風險 股票期貨的原始保證金適用比例為13.5%，即投資人只要自備標的股之市值的13.5%做為保證金即可進場交易，槓桿將近10倍。 假設投資人在沒有融資情形下，以每股100元買進100張台積電，需準備1千萬元，若一半現股改買股票期貨（50張現股＋25口台積電期貨），且現股跟期貨無價差，只需準備567.5萬元，資金運用的彈性大大增加。 另一方面，假設大盤上漲乏力，某檔個股股價從高檔下滑，開始轉弱，但投資人仍想要持有個股，以便參與不久之後的除息（配現金股息），此時可以在特定價位逢高賣出與之連結的股票期貨，而且只要準備現貨市值13.5%的資金，即可保護該持股部位免受現股跌價擴大可能造成的損失。 不過，基於穩健操作、風險控管考量，洪守傑建議最好準備15%做為保證金。他解釋，當標的股股價盤中震盪太大時，例如從漲停打到跌停，高低點震盪幅度高達14%，在漲停價買到的股票期貨會馬上被要求補足保證金，沒來得及補足的會遭強制斷頭出場。 洪守傑強調，大盤及個股從開盤到收盤，從某個交易到另一個交易日，行情不論如何變化，結果不外乎是上漲或盤整或下跌，對於比較積極的投資人來說，股票期貨是一個可以放大槓桿，又能管控風險的靈活工具，只要用對策略、操作得宜，可以增加獲利，減少損失。 中長期而言，股價變化是個周而復始的多空循環，而且個別股票的表現差異相當大，有些強勢（同期間漲幅大），有些弱勢（同期間漲幅小，或跌多漲少）。因此，在同一時間，投資人可藉由買進（做多）強勢股的股票期貨、賣出（放空）弱勢股的股票期貨進行「強弱配對交易」，賺取價差。 且因股票期貨放空操作不像融券，沒有強制回補的規定，只要能提早因應期貨到期結算的影響，也非常適合納入中長期資產配置。 洪守傑表示，股票期貨的操作並沒有一般人所想像的那麼複雜，也絕非法人、大戶專用的工具，小資散戶只要肯下功夫，對於自己投資的個股有深入了解，並嚴守「看錯行情及時停損」的紀律，就能善用這個相對單純的期貨商品，達到「擴大獲利、控制風險」的目的。