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2023年即將畫下句點,回顧過去一年,俄烏戰爭非但沒有結束,另一場以巴戰火接續點燃,年初時,銀行業也歷經了一場危機,為市場帶來許多動盪,不過這些終究會過去。即將迎來嶄新的一年,就跟著本次封面故事,從總經、產業、債市3面向,窺探2024年的投資機會吧!   (2023)年股市在去年熊市中復活,雖然年初一度因矽谷銀行(SVB)倒閉,短暫引發市場恐慌,但隨後便延續ChatGPT為世人帶來對AI的無限想像,GPU大廠輝達(Nvidia,美股代號NVDA)被認為是最直接受惠生成式AI的公司,同時也推升台、美股相關類股接連好幾個月的表現。 但好景不長,7月中開始,相關類股陸續出現估值過高的現象,領頭羊輝達股價也進入高檔區間震盪,加上美國財政部大規模增發債券,使長天期殖利率飆升,對股市產生負面影響。 雖然台、美股主要加權指數嘗試挑戰前高,但截至撰文當下(11月中),僅有那斯達克指數順利突破前高,其他則呈高檔橫盤整理,不過好消息是,長債殖利率自10月底開始明顯下滑,將減緩股市些許壓力。 一切看似好轉 但仍有2隱憂須留意 綜觀目前美國經濟,似乎處在一個完美平衡,遇到危機只需短短幾個月,甚至幾週就能恢復,使得投資人也開始相信,經濟會在溫和成長的狀態下,度過這次快速升息的衝擊。 但事情總是沒那麼簡單,雖然一切看似在好轉,不過現況與2008年金融海嘯卻有幾處相似的地方,仍需加以留意、觀察後市。 回顧2008年金融海嘯,和現在有3個明顯相似之處:⑴升息速度都很快速,這次甚至更快;⑵進入升息尾聲,開始討論升息結束、經濟是否實現軟著陸;⑶就業和消費市場的數據都表現不錯,但這些數據通常無法反映現階段經濟真正的表現,因為數據大多是每月或季更新,頻率不夠高,容易出現表現好的錯覺。 目前最令人擔憂的正是上述所提及的升息速度太快,這所帶來的負面影響還沒完全顯現。另外,以巴戰爭是否會演變成規模更大的戰爭,使得更多國家受牽連,也是未爆彈之一。以下詳談這兩大隱憂: 1.高利率產生的負面影響滯後:企業通常需要藉由貸款來營運,包括購買或租借機器設備、廠房等,個人貸款則包括信用卡、汽車、房屋等,當利率飆升時,這些借貸成本同步大幅提高。 疫情以來,許多獨特變因使得滯後現象更加嚴重,像是:⑴疫情期間政府祭出不少補助,使消費強勁一段時間且現在依舊穩固;⑵許多企業或個人貸款尚未重新融資,利率鎖在低利率;⑶一般家戶對於利率變動沒有一定敏感度,過度投資於股市和房地產。 2.以巴戰爭是未爆彈:雖然戰爭擴大的機率不高,畢竟美國花了好久才脫離中東戰爭,不會想再介入任何戰事,除非哈瑪斯背後的伊朗有更近一步的動作,屆時經濟有可能大幅衰退,油價也將飆升。現在市場很敏感、波動大,加上目前股市缺乏一個明確的交易主題,一點風吹草動都可能影響表現,需要持續關注以巴戰爭發展。 不過,即便總經方面有種種不確定因素,各產業仍在努力讓世界變得更好,還是有不少投資機會,因此接下來〈股市篇〉本刊整理4個產業,預期在持續的發展和某些催化劑下,2024年高機率有表現機會,供投資人參考。 更多精彩內容,請鎖定2023年12月號《Money錢》   每天不到10元,增進財經知識 !(可下載「錢雜誌App」隨身帶著看) 訂閱紙本《Money錢》雜誌12期,優惠現省880元 訂閱電子《Money錢》24期加碼送6期,狂省2,526元

《封面故事》從總經、產業、債市3面向,窺探2024年投資機會

2023/11/30
升息 , 以巴戰爭 , 2024

2023年即將畫下句點,回顧過去一年,俄烏戰爭非但沒有結束,另一場以巴戰火接續點燃,年初時,銀行業也歷經了一場危機,為市場帶來許多動盪,不過這些終究會過去。即將迎來嶄新的一年,就跟著本次封面故事,從總經、產業、債市3面向,窺探2024年的投資機會吧!

 

(2023)年股市在去年熊市中復活,雖然年初一度因矽谷銀行(SVB)倒閉,短暫引發市場恐慌,但隨後便延續ChatGPT為世人帶來對AI的無限想像,GPU大廠輝達(Nvidia,美股代號NVDA)被認為是最直接受惠生成式AI的公司,同時也推升台、美股相關類股接連好幾個月的表現。

但好景不長,7月中開始,相關類股陸續出現估值過高的現象,領頭羊輝達股價也進入高檔區間震盪,加上美國財政部大規模增發債券,使長天期殖利率飆升,對股市產生負面影響。

雖然台、美股主要加權指數嘗試挑戰前高,但截至撰文當下(11月中),僅有那斯達克指數順利突破前高,其他則呈高檔橫盤整理,不過好消息是,長債殖利率自10月底開始明顯下滑,將減緩股市些許壓力。

一切看似好轉 但仍有2隱憂須留意

綜觀目前美國經濟,似乎處在一個完美平衡,遇到危機只需短短幾個月,甚至幾週就能恢復,使得投資人也開始相信,經濟會在溫和成長的狀態下,度過這次快速升息的衝擊。

但事情總是沒那麼簡單,雖然一切看似在好轉,不過現況與2008年金融海嘯卻有幾處相似的地方,仍需加以留意、觀察後市。

回顧2008年金融海嘯,和現在有3個明顯相似之處:⑴升息速度都很快速,這次甚至更快;⑵進入升息尾聲,開始討論升息結束、經濟是否實現軟著陸;⑶就業和消費市場的數據都表現不錯,但這些數據通常無法反映現階段經濟真正的表現,因為數據大多是每月或季更新,頻率不夠高,容易出現表現好的錯覺。

目前最令人擔憂的正是上述所提及的升息速度太快,這所帶來的負面影響還沒完全顯現。另外,以巴戰爭是否會演變成規模更大的戰爭,使得更多國家受牽連,也是未爆彈之一。以下詳談這兩大隱憂:

1.高利率產生的負面影響滯後:企業通常需要藉由貸款來營運,包括購買或租借機器設備、廠房等,個人貸款則包括信用卡、汽車、房屋等,當利率飆升時,這些借貸成本同步大幅提高。

疫情以來,許多獨特變因使得滯後現象更加嚴重,像是:⑴疫情期間政府祭出不少補助,使消費強勁一段時間且現在依舊穩固;⑵許多企業或個人貸款尚未重新融資,利率鎖在低利率;⑶一般家戶對於利率變動沒有一定敏感度,過度投資於股市和房地產。

2.以巴戰爭是未爆彈:雖然戰爭擴大的機率不高,畢竟美國花了好久才脫離中東戰爭,不會想再介入任何戰事,除非哈瑪斯背後的伊朗有更近一步的動作,屆時經濟有可能大幅衰退,油價也將飆升。現在市場很敏感、波動大,加上目前股市缺乏一個明確的交易主題,一點風吹草動都可能影響表現,需要持續關注以巴戰爭發展。

不過,即便總經方面有種種不確定因素,各產業仍在努力讓世界變得更好,還是有不少投資機會,因此接下來〈股市篇〉本刊整理4個產業,預期在持續的發展和某些催化劑下,2024年高機率有表現機會,供投資人參考。

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