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投等債違約率低,較非投等債安全且波動小 這陣子債券投資很夯,談論債券的人變多了,大家債券相關知識也提升不少。 過去只投資股票、已退休的家母近來也能跟我聊上幾句:「非投資等級債就是因為這間公司信用不好,可能倒債,所以要用比較高的利率吸引大家,但風險很高、波動也比較大;投資等級債,狀況就剛好相反……。」 看著媽媽認真評論債券的模樣,突然覺得我平常主持、拍攝這麼多財經影片都沒白費! 這些背景財商知識都沒有錯,但如果現在有2檔債券基金:「100%的美國投等債(含公債)」和「美國投資等級債+美國非投資等級債」你覺得誰的波動會比較小? 我第一直覺選了「100%投等債」的組合,我心想,違約率低的投等債再加上全世界最安全的無風險利率指標美國公債,這組合安全到不行,波動當然低!相反地,非投等債風險高、波動大,加進債券組合,一定會被它牽累。 投等債+非投等債 竟能降波動? 沒想到我錯了,根據Bloomberg統計2020年~2023年底的數據,「美國投等債80%+美國非投等債20%」這樣的投資組合,比100%投等債波動少了0.4%,殖利率還多了0.6%。白話文翻譯就是:「加入非投等債後,風險降低了,息收還更漂亮!」 「怎麼可能?」看到這數據,我忍不住脫口而出。 我特地去和基金公司PM討論,只見PM悠悠地說了一句:「這就是資產配置啊!」把關聯度不高的兩者資產搭配,可以降低波動,提高報酬。 我把過去20年美國投等債和非投等債相關係數攤開,兩者不到0.3,但投等債和公債的相關係數則有0.7以上。相關係數越高,表示越容易同漲同跌,這也是為什麼討論資產配置時,大家都說要找資產走勢「負相關」或「低相關性」來達到減緩波動、提高風險調整後報酬的效果。 從觀察一檔美國投等債基金組合配置,也能看到資產配置「降波動、增收益」的運用。 我也學習到,資產配置不是只能運用在股、債搭配而已,即使是同性質的金融商品,也可以用資產配置宏觀的角度來思考。   文章出處:《Money錢》2024年1月號 (圖:ShutterStock 僅示意 / 內容僅供參考,投資請謹慎為上)   葉芷娟 × CMoney 「ETF錢滾錢」每周三PM6:00上架最新集數  

他債券只買最安全的「投等債」,風險及報酬竟輸給加入「非投等債」的投資組合?

2024/02/02
債券 , 投等債 , 非投等債 , 資產配置

投等債違約率低,較非投等債安全且波動小

這陣子債券投資很夯,談論債券的人變多了,大家債券相關知識也提升不少。

過去只投資股票、已退休的家母近來也能跟我聊上幾句:「非投資等級債就是因為這間公司信用不好,可能倒債,所以要用比較高的利率吸引大家,但風險很高、波動也比較大;投資等級債,狀況就剛好相反……。」

看著媽媽認真評論債券的模樣,突然覺得我平常主持、拍攝這麼多財經影片都沒白費!

這些背景財商知識都沒有錯,但如果現在有2檔債券基金:「100%的美國投等債(含公債)」和「美國投資等級債+美國非投資等級債」你覺得誰的波動會比較小?

我第一直覺選了「100%投等債」的組合,我心想,違約率低的投等債再加上全世界最安全的無風險利率指標美國公債,這組合安全到不行,波動當然低!相反地,非投等債風險高、波動大,加進債券組合,一定會被它牽累。

投等債+非投等債 竟能降波動?

沒想到我錯了,根據Bloomberg統計2020年~2023年底的數據,「美國投等債80%+美國非投等債20%」這樣的投資組合,比100%投等債波動少了0.4%,殖利率還多了0.6%。白話文翻譯就是:「加入非投等債後,風險降低了,息收還更漂亮!」

「怎麼可能?」看到這數據,我忍不住脫口而出。

我特地去和基金公司PM討論,只見PM悠悠地說了一句:「這就是資產配置啊!」把關聯度不高的兩者資產搭配,可以降低波動,提高報酬。

我把過去20年美國投等債和非投等債相關係數攤開,兩者不到0.3,但投等債和公債的相關係數則有0.7以上。相關係數越高,表示越容易同漲同跌,這也是為什麼討論資產配置時,大家都說要找資產走勢「負相關」或「低相關性」來達到減緩波動、提高風險調整後報酬的效果。

從觀察一檔美國投等債基金組合配置,也能看到資產配置「降波動、增收益」的運用。

我也學習到,資產配置不是只能運用在股、債搭配而已,即使是同性質的金融商品,也可以用資產配置宏觀的角度來思考。

 

文章出處:《Money錢》2024年1月號

(圖:ShutterStock 僅示意 / 內容僅供參考,投資請謹慎為上)

 

葉芷娟 × CMoney 「ETF錢滾錢」每周三PM6:00上架最新集數

 

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