中國官方發布的經濟統計數字可信度有多少?要如何正確解讀?市場研究機構Access Asia合夥人馬修.克拉伯提出他20多年來第一手觀察與研究心得。
中國是全球第2大經濟體,影響力舉足輕重,但官方發布的經濟統計數據經常被質疑造假,虛實難辨。
近年中國經濟成長放緩,加上自去年8月人民幣無預警急貶之後,國際企業及投資人對於中國官方的經濟統計數據更沒信心。
要如何解讀中國官方發布的各項經濟統計數據?研究機構「解讀亞洲」(Access Asia)合夥人馬修.克拉伯(Matthew Crabbe)接受本刊專訪時指出,中國官方發布的經濟統計數據固然常失真,甚至明顯不合理,例如各地方GDP(國內生產毛額)全部加起來大於全國GDP,但這並不代表官方刻意造假,要真正了解中國經濟狀況,宜由下而上,從細節著手。
來自英國蘇格蘭的馬修,年輕時就對中國產生濃厚興趣,甚至自學中文,研究中國消費市場長達22年,還寫了3本探討中國消費市場的書,目前擔任英商Mintel旗下Access Asia合夥人兼亞太市場研究主管,以下是他接受專訪的重點摘錄。
問:中國官方的經濟統計數據長期被質疑,缺乏公信力,是什麼原因所造成?
答:在中國,GDP是由一黨專政的中共定義及創造,各地方領導人為了仕途升遷,都會努力創造亮麗的GDP數字,這才會出現各地方GDP加總大於全國GDP的不合理現象。
不過,中央並不希望地方官員、國營企業在經濟統計、營收財報數據上造假,因這無助於整個國家的治理,而隨著新領導人習近平加強打貪,不再一味追求GDP高成長,預期諸如GDP灌水的現象會逐漸改善。
乾淨的食物、空氣與水
需求持續高增長
問:有些投資銀行認為中國去年實際的GDP年增率約只有官方數據的一半,你是否認同?
答:官方GDP數字灌水是新興國家普遍存在的現象,這個問題在中國明顯被放大,這除了受各層級官員的政治動機等主觀人為因素影響,客觀上有一大部分原因是中國地廣人多,增加了經濟統計原始資料蒐集的困難與複雜度,加上有部分經濟統計的定義與資料蒐集的方法尚未跟國際接軌。
在掌握完整具體資料之前,我無法斷定中國實際的GDP數字,但就我個人長期追蹤研究的中國消費市場而言,目前仍可看到許多高增長的領域,尤其對於乾淨與高品質的食物、空氣與水源需求強勁。
建議國際企業、投資人不要把中國看成是單一市場,不同區域、省分、城市的人均所得、消費型態、產業發展、甚至天候的差異都很大,電商、服務業等新經濟與舊經濟的發展狀況也明顯不同,應給予區別對待。
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雖然中國整體GDP數字可能被灌水,但像電子商務等服務業領域,實際產值卻可能高於官方的統計數據。真正要留意的重點在於各細項數字,而要正確解讀判斷這些內涵,必須下更多功夫蒐集更多不同來源的資料。
公司治理問題重重
股市表現與GDP關連不大
問:你是否會擔心中國經濟硬著陸?中國股市走勢能否作為中國經濟表現的領先指標?
答:由於透明度不足,中國經濟硬著陸的疑慮揮之不去,包括製造業產能過剩、債務違約風險增加、國營企業大而無當、社會安全網不足等問題相當嚴峻。過往高成長的中國經濟已明顯放緩,持續調結構,由製造業及出口導向轉為內需消費服務業導向,股市的表現也反映此一結構變化。但由於上市公司治理問題重重、財報可信度相對低,中國股市表現跟GDP數字關連性向來不大。
中國市場仍充滿機會,但必須務實以對,切實可行的作法,是建立在對於市場微觀層面的了解,由下而上拼湊出較清晰完整的輪廓。
李克強指數過時
淘寶大數據更值得參考
問:以你長期研究中國消費市場的經驗,有關中國經濟的統計數據,有哪些比較可靠的來源?所謂的「李克強指數」是否比中國的GDP數字更值得重視?
答:我在多年前曾花費很大功夫,自行蒐集多種不同來源的資料加以整合,得出中國零售市場產值只有當年官方數字的一半。
而今隨著中國電子商務、網路服務業快速發展,諸如中國電商龍頭淘寶公布的「光棍節」、農曆春節相關銷售數字就很值得參考。就某種程度而言,淘寶已成為評估中國各產業成長性與市場規模的新基準,未來甚至可能取代中國國家統計局,成為各子產業零售趨勢可信賴的資料來源。
李克強指數以全國公共用電量、鐵路貨運量、銀行放款餘額等數字來衡量中國整體經濟表現,這在過往以製造業投資及出口導向時期較具參考價值,但跟當前中國主流消費市場、服務業的關聯性則不大。
馬修.克拉伯 Matthew Crabbe,
中國官方發布的經濟統計數字可信度有多少?要如何正確解讀?市場研究機構Access Asia合夥人馬修.克拉伯提出他20多年來第一手觀察與研究心得。
中國是全球第2大經濟體,影響力舉足輕重,但官方發布的經濟統計數據經常被質疑造假,虛實難辨。
近年中國經濟成長放緩,加上自去年8月人民幣無預警急貶之後,國際企業及投資人對於中國官方的經濟統計數據更沒信心。
要如何解讀中國官方發布的各項經濟統計數據?研究機構「解讀亞洲」(Access Asia)合夥人馬修.克拉伯(Matthew Crabbe)接受本刊專訪時指出,中國官方發布的經濟統計數據固然常失真,甚至明顯不合理,例如各地方GDP(國內生產毛額)全部加起來大於全國GDP,但這並不代表官方刻意造假,要真正了解中國經濟狀況,宜由下而上,從細節著手。
來自英國蘇格蘭的馬修,年輕時就對中國產生濃厚興趣,甚至自學中文,研究中國消費市場長達22年,還寫了3本探討中國消費市場的書,目前擔任英商Mintel旗下Access Asia合夥人兼亞太市場研究主管,以下是他接受專訪的重點摘錄。
問:中國官方的經濟統計數據長期被質疑,缺乏公信力,是什麼原因所造成?
答:在中國,GDP是由一黨專政的中共定義及創造,各地方領導人為了仕途升遷,都會努力創造亮麗的GDP數字,這才會出現各地方GDP加總大於全國GDP的不合理現象。
不過,中央並不希望地方官員、國營企業在經濟統計、營收財報數據上造假,因這無助於整個國家的治理,而隨著新領導人習近平加強打貪,不再一味追求GDP高成長,預期諸如GDP灌水的現象會逐漸改善。
乾淨的食物、空氣與水
需求持續高增長
問:有些投資銀行認為中國去年實際的GDP年增率約只有官方數據的一半,你是否認同?
答:官方GDP數字灌水是新興國家普遍存在的現象,這個問題在中國明顯被放大,這除了受各層級官員的政治動機等主觀人為因素影響,客觀上有一大部分原因是中國地廣人多,增加了經濟統計原始資料蒐集的困難與複雜度,加上有部分經濟統計的定義與資料蒐集的方法尚未跟國際接軌。
在掌握完整具體資料之前,我無法斷定中國實際的GDP數字,但就我個人長期追蹤研究的中國消費市場而言,目前仍可看到許多高增長的領域,尤其對於乾淨與高品質的食物、空氣與水源需求強勁。
建議國際企業、投資人不要把中國看成是單一市場,不同區域、省分、城市的人均所得、消費型態、產業發展、甚至天候的差異都很大,電商、服務業等新經濟與舊經濟的發展狀況也明顯不同,應給予區別對待。
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