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台股殺聲隆隆下相對抗跌,現在是買進公共事業股好時機? 台股大跌 5,000 點,許多個股腰斬,以往領漲的半導體族群也應聲倒地,而公共事業股不受景氣循環影響,獲利相對穩定,在台股走空下,是否適合作為資金避風港呢? 現在是不是買進公共事業股的好機會呢?在我完稿時(2022 年 10 月 19 日)並不會是最好的機會,因為在這一波指數下殺 5,000 點,半導體、電子、傳產等許多個股腰斬的情況下,公共事業股跌幅相對較小,即使是跌幅較大的台汽電從今年的高點 39.6 元下跌到 29.8元,也僅下跌了 24.74%。 天然氣族群跌幅更小,大台北(9908)從今年高點 34.3 元下跌到 29.95 元,也僅下跌 12.68%,新海(9926)從 55 元下跌到 51 元也僅 7.27%,三大電信下跌也都在 10% 以內,若是還原除權息金額,公共事業類股除了台汽電以外,前述公司的實際下跌幅度都僅有個位數。 那何時會是介入公共事業股的好時機呢?以天然氣事業為例,我認爲第 3 季財報出來會有恐慌性的賣盤,此時若是不懂財報的散戶很可能會砍股票,怎麼說呢?   業外收入與支出,潛藏股價變動端倪 以大台北(9908)為例,我們可以看到在屬於本業的營業利益從民國 102 年 3.37 億元到 110 年 5.62 億元逐年穩定成長,但是營業外收入及支出項目則會不斷變動(見附表)。 再看圖 1,以民國 110 年大台北綜合損益表的營業外收入及支出來看,有幾個主要科目,分別為採用權益法之關聯企業損益份額(4%)、股利收入(7%),還有透過損益按公允價值衡量之金融資產利益(3%),由此可以看出,除了透過損益按公允價值衡量之金融資產利益變動較大外,其他科目數字極為穩定。 我分別說明這 3 個科目的內容以便讓各位了解,為何等第 3 季財報出來後,若是有散戶恐慌賣股,股價大幅修正時會是入手好時機。 採用權益法之關聯企業損益份額:這個科目為轉投資的新海瓦斯(9926)跟新昕國際股份有限公司,新海瓦斯獲利穩定成長,而新昕國際負責不動產證券化業務,以賺取穩定收益,所以大台北每年穩定按照持股比例認列這兩家公司獲利。 股利收入:由於大台北截至民國 111 年第 2 季帳上持有各類有價證券高達 62 億元左右,這些公司每年貢獻大台北瓦斯約 2.5 億元上下的現金股息,大部分持有的公司屬於常見的定存股標的,故股息相對穩定。 透過損益按公允價值衡量之金融資產利益:這部分就是大台北帳上持有的透過損益按公允價值金融資產 6.9 億元,這個科目的金融資產在第 3 季因台股修正故會有跌價損失,雖然這是長期持有的標的,以領取股息為主要目的,但是跌價會影響 EPS,當然,這也代表之前漲多了,也認列利益,但是不會影響大台北的配息,因為大台北以往均以本業及股息收入來支付股息。 綜合以上所述,由於天然氣類股的公司帳上擁有很多金融資產,這些金融資產在第 3 季就會有不少跌價損失,不了解獲利結構的人會以為這個產業衰退了,實際上這個產業是持續成長的。 由於公共事業的定價受到政府管制,如電信、有線電視、高鐵、天然氣及電廠等均受到政府相關法令限制,很難有超額利潤,所以在現在美元定存利率高漲的時候,公共事業類股殖利率若是低於美元定存,自然外資也不會想要長期持有,所以外資持股比率高的短期內會有殺盤可以預期,但是公共事業的流動性並沒有問題,流動性少的原因是獲利穩定,持有人惜售。   錢雜誌 APP 上線啦!快下載你的隨身理財寶典:https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容,請鎖定 2022年11月號《Money錢》 (圖:shutterstock,僅為示意 / 本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上)

台股大跌 5 千點,公共事業股進場時機到?楊禮軒教你從財報 3 項目,看出股價變動端倪!

2022/12/05
台股 , 公共事業股 , 大台北 , 新海 , 財報

台股殺聲隆隆下相對抗跌,現在是買進公共事業股好時機?

台股大跌 5,000 點,許多個股腰斬,以往領漲的半導體族群也應聲倒地,而公共事業股不受景氣循環影響,獲利相對穩定,在台股走空下,是否適合作為資金避風港呢?

現在是不是買進公共事業股的好機會呢?在我完稿時(2022 年 10 月 19 日)並不會是最好的機會,因為在這一波指數下殺 5,000 點,半導體、電子、傳產等許多個股腰斬的情況下,公共事業股跌幅相對較小,即使是跌幅較大的台汽電從今年的高點 39.6 元下跌到 29.8元,也僅下跌了 24.74%。

天然氣族群跌幅更小,大台北(9908)從今年高點 34.3 元下跌到 29.95 元,也僅下跌 12.68%,新海(9926)從 55 元下跌到 51 元也僅 7.27%,三大電信下跌也都在 10% 以內,若是還原除權息金額,公共事業類股除了台汽電以外,前述公司的實際下跌幅度都僅有個位數。

那何時會是介入公共事業股的好時機呢?以天然氣事業為例,我認爲第 3 季財報出來會有恐慌性的賣盤,此時若是不懂財報的散戶很可能會砍股票,怎麼說呢?

 

業外收入與支出,潛藏股價變動端倪

以大台北(9908)為例,我們可以看到在屬於本業的營業利益從民國 102 年 3.37 億元到 110 年 5.62 億元逐年穩定成長,但是營業外收入及支出項目則會不斷變動(見附表)。

再看圖 1,以民國 110 年大台北綜合損益表的營業外收入及支出來看,有幾個主要科目,分別為採用權益法之關聯企業損益份額(4%)、股利收入(7%),還有透過損益按公允價值衡量之金融資產利益(3%),由此可以看出,除了透過損益按公允價值衡量之金融資產利益變動較大外,其他科目數字極為穩定。

我分別說明這 3 個科目的內容以便讓各位了解,為何等第 3 季財報出來後,若是有散戶恐慌賣股,股價大幅修正時會是入手好時機。

  1. 採用權益法之關聯企業損益份額:這個科目為轉投資的新海瓦斯(9926)跟新昕國際股份有限公司,新海瓦斯獲利穩定成長,而新昕國際負責不動產證券化業務,以賺取穩定收益,所以大台北每年穩定按照持股比例認列這兩家公司獲利。
  2. 股利收入:由於大台北截至民國 111 年第 2 季帳上持有各類有價證券高達 62 億元左右,這些公司每年貢獻大台北瓦斯約 2.5 億元上下的現金股息,大部分持有的公司屬於常見的定存股標的,故股息相對穩定。
  3. 透過損益按公允價值衡量之金融資產利益:這部分就是大台北帳上持有的透過損益按公允價值金融資產 6.9 億元,這個科目的金融資產在第 3 季因台股修正故會有跌價損失,雖然這是長期持有的標的,以領取股息為主要目的,但是跌價會影響 EPS,當然,這也代表之前漲多了,也認列利益,但是不會影響大台北的配息,因為大台北以往均以本業及股息收入來支付股息。

綜合以上所述,由於天然氣類股的公司帳上擁有很多金融資產,這些金融資產在第 3 季就會有不少跌價損失,不了解獲利結構的人會以為這個產業衰退了,實際上這個產業是持續成長的。

由於公共事業的定價受到政府管制,如電信、有線電視、高鐵、天然氣及電廠等均受到政府相關法令限制,很難有超額利潤,所以在現在美元定存利率高漲的時候,公共事業類股殖利率若是低於美元定存,自然外資也不會想要長期持有,所以外資持股比率高的短期內會有殺盤可以預期,但是公共事業的流動性並沒有問題,流動性少的原因是獲利穩定,持有人惜售。

 

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