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全球經濟成長不如預期，世界各國競相祭出挽救經濟方針，即將在3月初舉行利率決議的歐洲央行，是否如外界預期將擴大貨幣寬鬆？對後續發展又會有什麼影響呢？在全球經濟成長都不如預期的環境下，除了已經邁入升息循環中的美國，其他各國幾乎都在想方設法往降息、量化寬鬆、甚至負利率環境來走，而歐元區在股市重挫與通膨低迷的情況下，即將在3月10日登場的歐洲央行（ECB）利率決議，很可能會加大寬鬆規模。歐元能迎來利空出盡的機會嗎？這個問題不難解答，我們從3個面向來分析，就能知道後續最有可能的走勢。降息或擴大QE規模大小決定短線多空 ECB在去年12月3日的降息，反而讓歐元先破底後出現強烈的反彈，主要是因為降息幅度只有滿足低標，而該擴大的QE規模只有延長，造成歐元空頭的迅速回補潮，不但讓通膨前景更加低迷，還引發了股市的一波回檔。所以，這次降息或擴大QE的規模，必須要能讓市場感受到ECB的決心，以目前每個月600億歐元的購債規模來看，大概需要擴增到900至1000億歐元左右，才能暫時滿足市場的需求，最好同時能再度放寬購買項目，這樣一來，短線就不太會出現讓歐元有更大幅反彈的機會。 @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員《Money錢》成立LINE@官方帳號囉！趕快按下加入好友吧！另外，我們從圖1可以觀察到，歐元近期的反彈高點出現在2月11日的1.1375，連真正的壓力區間1.15～1.172的下緣都沒碰到，表示這一波反彈雖然來的快，但還只能屬於弱勢反彈。技術面壓力衝不過可先視為反彈在這樣的情況下，ECB這次擴大QE的規模，若歐元仍衝不破1.172，就表示還沒有進入真正的轉折，因此要買進也盡量以短進短出的方式操作就好，避免在空頭反彈時大幅買進，反而成為下殺時的虧損部位，但若能明確突破就會形成月線等級的底部結構，未來可望有較長一波的反彈行情。美國老大的態度將決定市場資金流向自從美國結束量化寬鬆甚至開始升息後，美元走了一波大多頭，然而2月3日時，紐約聯儲分行行長杜德利（Dudley）一番強勢美元已對金融市場與美國經濟造成影響的言論，讓市場猜測美國景氣是否出現大問題，對於今年的升息幅度打上一個大問號後，美元便出現了一波明顯回檔，其效力甚至抵過日本央行的負利率消息，直接推動歐元等主要非美貨幣大漲一波。從這個角度我們可以了解到，當美國升息開始出現疑慮時，自然就會促使資金先重回各大非美貨幣，但若將目光放得更長遠一點，單純比較美國跟歐元區兩大市場的景況，你將了解美國已踏上升息之路，無論快或慢都是在這條路線上。但是現在的歐元區還在討論是否要再度降息或者擴大QE，加上主要指標的德國股市，已自2015年的高點12390，下殺至今年2月11日的8699，波段跌幅接近30%，這表示歐元區即使有QE還是沒辦法穩住股市，即使未來有所反彈，也很難馬上退出QE，在兩邊貨幣政策呈現一緊一鬆的情況下，資金當然還是比較容易倒向升息中的美元。綜合以上3個面向可以得出一個簡單的結論：這次ECB即使將QE規模擴增，也很難直接讓歐元區的經濟轉向樂觀，要歐元利空出盡不容易，比較有機會的是寬鬆力道不足所引起的空單平倉反彈，但比較好的模式是等衝不過1.172後轉弱再作空歐元，若配合對美國升息預期的題材操作，則勝率更佳。

3個面向解析歐元後續走勢

2016/03/14

歐洲央行，貨幣寬鬆，降息，歐元，美元，德國股市

21,307

作者：李其展

小原大

降息或擴大QE規模大小
決定短線多空

ECB在去年12月3日的降息，反而讓歐元先破底後出現強烈的反彈，主要是因為降息幅度只有滿足低標，而該擴大的QE規模只有延長，造成歐元空頭的迅速回補潮，不但讓通膨前景更加低迷，還引發了股市的一波回檔。

所以，這次降息或擴大QE的規模，必須要能讓市場感受到ECB的決心，以目前每個月600億歐元的購債規模來看，大概需要擴增到900至1000億歐元左右，才能暫時滿足市場的需求，最好同時能再度放寬購買項目，這樣一來，短線就不太會出現讓歐元有更大幅反彈的機會。