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投資配息高收債基金，可善用投資型保單連結基金轉換免手續費優惠，透過多次轉換操作增加配息次數，以提升投資報酬率。近1年多來以為「債券型基金是穩健且保本」的投資人，應該發現苗頭不對，尤其是高收益債券基金的波動加大，對於高收益債的前景，有很多問號。但從資產規畫的角度來看，高收益債券基金仍是資產配置的一環，如果是在適當的投資工具下購置，可以運用基金轉換的方式，組合出最佳配對，提升投資報酬率。債券種類多元，投資的風險與報酬亦是相對的。一般而言，高收益債券違約風險最高，報酬率也最高；而政府公債違約風險最低，當然報酬率也最低。債市投資風險及投資報酬率為：高收益債＞投資等級公司債＞政府公債。要特別提醒，高收債基金與股票的相關係數高達0.92，特性比較接近股票而非公債，所以應該避免看到「債券」兩字，就以為一定穩健低風險。觀察近1年來造成高收益債基金價格下挫的原因有2： ① 油價重挫油價迅速從100美元下殺至40美元，造成頁岩油或石油相關企業投資比重高的高收債基金價格慘跌，投資人全面性瘋狂殺出，連帶頁岩油或石油投資比重低的基金亦受波及。 ② 預期美國升息效應投資人並未細究公債與高收益債的差異，忽略「高收債對利率敏感度不高」的事實，高收債基金慘遭錯殺。面對高收債基金淨值下跌困境，透過投資方式的調整，進行基金的配對轉換，有機會提高投資報酬率。右頁即從投資型保單中月配息高收債基金的實際案例，說明基金轉換的操作與影響。右例是當基金淨值下滑時，透過轉換進而提高報酬率。要提醒的是，此做法追求相對報酬而非絕對報酬，各種投資工具都會有相關的成本，找到有利的條件才能做。只要來得及配息，「投資組合A+B」的投資報酬率大於「單一基金A或B」的投資報酬率就可以轉換。這沒有大學問，但就是要先行試算，兩兩配對找到標的。如果對4個月的試算結果不放心，可以試算3年甚至10年的歷史資料，直到有信心為止。當然歷史資料運算結果並不能保證未來獲利，所以每隔一段時間要關心自己的投資績效。市面上有「4433」基金選擇方式，可從其中挑選基金進行配對。透過公開資訊可研判，哪些高收益債基金適合轉換，投資人可依循前面的示範，試算個人有興趣的標的。透過此方式試算，如果投資報酬率不如預期時要找出原因，調整投資組合標的，重新再配對，找出最適方案。有配息的高收債基金才適合高頻率轉換操作高收債基金的獲利來源主要來自固定收益（此例為月配息）和資本利得，投資報酬率等於配息加投資帳戶餘額，再除以原來投入金額。要特別強調的是「基金配息並不代表保證保本或保證獲利」，如果配息無法抵銷淨值虧損，總報酬率是負值，就是虧損。 @全文未完，閱讀完整內容請加入官網會員月配息適合每個月期望有現金流入的族群，但配息金額仍會隨著匯率、基金公司配息政策和投資績效而變化，且因為每月配息金額已經配到保單之外，配息金額在投資型保單中損失「再投資」機會。而資本利得是淨值波動，會隨市場環境、違約率和投資人心情而有劇烈變化。投資獲利最好的情況是，拿到配息且基金淨值向上，兩邊賺；次之的情況，拿到配息但基金淨值持平，賺一邊；較差的情況是拿到配息但基金淨值向下，加總結果是賠錢；最差的情況是拿到配息金額但基金淨值大幅下降，結果大賠。投資高收益債基金要不要選擇配息？應該視個人的投資理財目標而定。如選擇沒有配息的高收債，目標是要追求淨值的長期成長，從而賺取資本利得。因為特性不同，此類標的比較不適合運用高頻率轉換操作。熱錢回流高收債未來前景不看淡未來投資市場有兩大觀察重點，一是美國QE的錢會不會再投入，二是中國會不會硬著陸。而雖然今年7、8月全球股市下跌，但沒有金融危機的跡象，不用自己嚇自己。之所以會這樣，是年初預測太樂觀，第2季開始調節庫存。在美國升息和美元強勢的預期心理下，投資以美國為主且能源礦業成分不要太高的全球型高收債基金，應是不錯的選擇。升息對高收債基金或許有短暫影響，但美國經濟復甦，中長期而言對全世界股市和高收債基金都是好事。最近2個月，熱錢開始回流到高收債基金，所以，未來的投資市場趨向樂觀。

增加基金轉換次數，提高配息金額對抗高收債淨值下滑的絕招

2016/01/19

吳家揚，基金教戰，高收債基金，投資型保單

17,403

作者：吳家揚（AFP理財規畫顧問）

小原大

投資配息高收債基金，可善用投資型保單連結基金轉換免手續費優惠，透過多次轉換操作增加配息次數，以提升投資報酬率。

近1年多來以為「債券型基金是穩健且保本」的投資人，應該發現苗頭不對，尤其是高收益債券基金的波動加大，對於高收益債的前景，有很多問號。但從資產規畫的角度來看，高收益債券基金仍是資產配置的一環，如果是在適當的投資工具下購置，可以運用基金轉換的方式，組合出最佳配對，提升投資報酬率。

債券種類多元，投資的風險與報酬亦是相對的。一般而言，高收益債券違約風險最高，報酬率也最高；而政府公債違約風險最低，當然報酬率也最低。債市投資風險及投資報酬率為：高收益債＞投資等級公司債＞政府公債。

要特別提醒，高收債基金與股票的相關係數高達0.92，特性比較接近股票而非公債，所以應該避免看到「債券」兩字，就以為一定穩健低風險。

觀察近1年來造成高收益債基金價格下挫的原因有2：

① 油價重挫
油價迅速從100美元下殺至40美元，造成頁岩油或石油相關企業投資比重高的高收債基金價格慘跌，投資人全面性瘋狂殺出，連帶頁岩油或石油投資比重低的基金亦受波及。

② 預期美國升息效應
投資人並未細究公債與高收益債的差異，忽略「高收債對利率敏感度不高」的事實，高收債基金慘遭錯殺。

面對高收債基金淨值下跌困境，透過投資方式的調整，進行基金的配對轉換，有機會提高投資報酬率。右頁即從投資型保單中月配息高收債基金的實際案例，說明基金轉換的操作與影響。

右例是當基金淨值下滑時，透過轉換進而提高報酬率。要提醒的是，此做法追求相對報酬而非絕對報酬，各種投資工具都會有相關的成本，找到有利的條件才能做。

只要來得及配息，「投資組合A+B」的投資報酬率大於「單一基金A或B」的投資報酬率就可以轉換。這沒有大學問，但就是要先行試算，兩兩配對找到標的。

如果對4個月的試算結果不放心，可以試算3年甚至10年的歷史資料，直到有信心為止。當然歷史資料運算結果並不能保證未來獲利，所以每隔一段時間要關心自己的投資績效。

市面上有「4433」基金選擇方式，可從其中挑選基金進行配對。透過公開資訊可研判，哪些高收益債基金適合轉換，投資人可依循前面的示範，試算個人有興趣的標的。

透過此方式試算，如果投資報酬率不如預期時要找出原因，調整投資組合標的，重新再配對，找出最適方案。

有配息的高收債基金
才適合高頻率轉換操作

高收債基金的獲利來源主要來自固定收益（此例為月配息）和資本利得，投資報酬率等於配息加投資帳戶餘額，再除以原來投入金額。要特別強調的是「基金配息並不代表保證保本或保證獲利」，如果配息無法抵銷淨值虧損，總報酬率是負值，就是虧損。

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